愛瑪科技依仗3.5億廣告成“國家品牌” 保薦人中信證券占股7%易滋生腐敗
“增收不增利”、凈利率遭腰斬、負債率高達八成……愛瑪科技帶著一份并不漂亮的“成績單”，欲挺進資本市場。
長江商報記者通過招股書發(fā)現(xiàn)，愛瑪科技引以為傲的“連續(xù)兩年成為國家品牌”背后，實際花費廣告費多達3.55億元，由此換來的是2017年凈利潤下降41.16%，凈資產(chǎn)收益率大降13個百分點等。
2017年，摩拜成為愛瑪科技的第一大客戶。然而，愛瑪科技自行車業(yè)務的毛利率也降低到4.69%。摩拜還排在愛瑪科技應收賬款余額客戶首位，占比達12.43%。
上市或是拯救愛瑪科技的最好“藥方”。7月6日，愛瑪科技董事會辦公室回應長江商報記者表示，隨著上市后補充流動資金項目的實施，公司資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)規(guī)模都將增加，公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)亦將會得到進一步優(yōu)化，將有利于提升公司的資金實力和償債水平，促進公司的健康發(fā)展。
除了業(yè)績不佳，長江商報記者還發(fā)現(xiàn)，保薦人中信證券采用“直投+保薦”模式，持有愛瑪科技6.99%股權。資產(chǎn)管理分析師劉廣文向長江商報記者表示，“直投+保薦”模式容易滋生利益輸送，存在尋租空間，“券商一邊當運動員，一邊當裁判員，最終受害的是廣大股民。”
廣告費兩年增一倍，為8成員工突擊繳公積金
愛瑪科技成立于1999年，2004年進入電動自行車行業(yè)，是我國最早的電動自行車制造商之一。在即將踏入20周歲時，愛瑪科技發(fā)布招股書，欲進軍資本市場。
在網(wǎng)上搜索愛瑪科技，“愛瑪連續(xù)兩年成為國家品牌”的廣告推廣被置頂。
實際上，為成為“國家品牌”，愛瑪科技的投入可謂大手筆。報告期內(nèi)，愛瑪科技廣告及業(yè)務宣傳費從1.02億元增長至2.12億元，增幅超過一倍。其中，北京舜風國際廣告有限公司（簡稱“北京舜風”）2017年獨攬1.65億元，占比達77.82%。
招股書顯示，2018年1月10日，愛瑪科技與北京舜風簽訂《電視（廣播）廣告發(fā)布合同》，由愛瑪科技委托北京舜風，在2018年為愛瑪科技發(fā)布愛瑪 CCTV 國家品牌計劃資源廣告，發(fā)布媒體為央視，合同金額為1.9億元。
由此可見，愛瑪科技兩年花費3.55億元連續(xù)成為“國家品牌”。
中央電視臺廣告經(jīng)營管理中心主任任學安近日公開表示，“國家品牌計劃”取得了經(jīng)濟效益和社會效益的雙豐收。
不過，愛瑪科技對外豪爽，對內(nèi)卻顯得有些吝嗇。招股書顯示，報告期各期末，愛瑪科技住房公積金的繳納占比分別為29.36%、25.96%和21.35%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢。對此，愛瑪科技回應長江商報記者稱，截至2018年5月31日，公司住房公積金繳納比例相較2017年末大幅提升，繳納比例達到83.10%。2018年度公司計劃將基本實現(xiàn)住房公積金繳納的全覆蓋。
這也就意味著，愛瑪科技將在2018年突擊為近八成員工繳納住房公積金。
“愛瑪科技IPO，為員工帶來理應有的福利。”7月7日，劉廣文向長江商報記者表示。他介紹，以往沒有企業(yè)因五險一金問題而被否決，但2018年起已成為監(jiān)管部門重大關注問題之一。
此外，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，愛瑪科技報告期內(nèi)生產(chǎn)人員分別為3753人、3097人和3482人。為何2016年人員降幅如此之大？愛瑪科技并未回復記者的提問。
凈利潤下降超4成，凈利率3.4%遭腰斬
無論如何，愛瑪科技為電動自行車行業(yè)當之無愧的龍頭企業(yè)。
招股書中，愛瑪科技引用“ZDC 互聯(lián)網(wǎng)消費調(diào)研中心”發(fā)布的《2017年中國電動車產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》的數(shù)據(jù)顯示，2016年公司銷量359萬臺，市場占有率為11.17%，為市場第一。
不過，愛瑪科技招股書同時顯示，公司2016年電動自行車的銷量為353.98萬輛，2015年和2017年分別為328.35萬輛和377.78萬輛，每年以7%左右的速度遞增。
與此同時，愛瑪科技的營業(yè)收入也在穩(wěn)定增長，報告期內(nèi)分別為59.12億元、64.64億元和77.94億元。
然而，愛瑪科技2017年陷入了“增收不增利”的尷尬，報告期內(nèi)凈利潤分別為3.75億元、4.47億元和2.63億元；凈利潤同比下降41.16%。
愛瑪科技凈利潤下跌，也導致其他相關數(shù)據(jù)坐過山車。
報告期內(nèi)，愛瑪科技綜合毛利率分別為15.86%、16.94%、13.05%，低于行業(yè)平均18.27%、19.16%、15.07%的水平。
同時，愛瑪科技的凈利率分別為6.34%、6.9%和3.4%，2017年同比腰斬；凈資產(chǎn)收益率分別為41.16%、47.85%和 28.17%，2017年大降13個百分點。
愛瑪科技向長江商報記者表示，2017年公司受激烈的行業(yè)競爭、價格戰(zhàn)及股份支付的影響，營業(yè)利潤、凈利潤有所下降，必然對凈資產(chǎn)收益率有一定影響，但公司凈利下降的情況與同行業(yè)可比上市公司的趨勢一致。
凈資產(chǎn)收益率大幅下降，愛瑪科技將希望寄托于上市。愛瑪科技表示，在募集資金到位初期，由于各投資項目尚處于投入期，收益還未實現(xiàn)，公司凈資產(chǎn)收益率在短期內(nèi)將有所降低。隨著募集資金投資項目的建設完成，公司的盈利能力會得到提升，凈資產(chǎn)收益率也會隨之提高。同時，凈資產(chǎn)增加將使公司股票的內(nèi)在價值有較大程度的提高，增強公司資金規(guī)模和實力，提升公司后續(xù)持續(xù)融資能力和抗風險能力。
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