從化工到化工+游戲、再到游戲，金科文化耗資82億元看似實現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身，實則隱患不小。
金科文化原本是一家傳統(tǒng)的化工企業(yè)，委身于浙江上虞。2015年5月，公司登陸資本市場，就迫不及待地開啟了狂購模式。
上市剛滿兩個月，金科文化出資1.44億元收購吉昌化學(xué)60%股權(quán)，初次試水加碼主業(yè)。但在當(dāng)年底，公司推出高達(dá)29億元的收購案，即溢價20倍收購杭州哲信信息技術(shù)有限公司（簡稱杭州哲信）100%股權(quán)，一腳踏進(jìn)游戲領(lǐng)域。
這只是開端。2016年12月，公司出資3億元收購杭州每日給力科技有限公司（簡稱每日給力）加碼游戲。2017年，合計作價49億元收購風(fēng)靡一時的IP“會說話的湯姆貓家族”海外公司Outfit7InvestmentsLimited（簡稱Outfit7）100%股權(quán)。這些收購，合計作價82億元。
借助收購，近四年來，金科文化凈利潤（指歸屬于上市公司股東的凈利潤）實現(xiàn)超高速增長，從數(shù)千萬元飆升至8.42億元。
截至目前，杭州哲信、Outfit7均精準(zhǔn)兌現(xiàn)了業(yè)績承諾。然而，相較于去年同期超高速增長，今年一季度，金科文化營業(yè)收入凈利雙降，公司預(yù)計上半年凈利潤變動幅度為-19.45%-10.33%。
金科文化因收購形成的商譽(yù)高達(dá)63.77億元，占去年底公司凈資產(chǎn)的94.56%，一旦標(biāo)的業(yè)績未達(dá)預(yù)期或在期滿大幅下降，公司將面臨巨額商譽(yù)減值。
值得一提的是，金科文化先后兩任董事長及財務(wù)總監(jiān)相繼辭職，現(xiàn)任董事長、總經(jīng)理王健及實控人朱志剛則披露減持套現(xiàn)計劃。
82億跨界狂購資產(chǎn)
金科文化的上市似乎奔著資本運(yùn)作而來。
金科文化的前身是浙江金科，成立于2007年6月成立，主營漂白助劑SPC，系氧系漂白助劑SPC領(lǐng)域的龍頭。2015年5月15日，浙江金科在創(chuàng)業(yè)板掛牌。
上市的喜悅剛過，浙江金科就實施資產(chǎn)收購。2015年7月20日，公司作價1.44億元收購吉昌化學(xué)60%股權(quán)。這只是牛刀小試，收購似乎是在加碼主業(yè)。
然而，5個月后，畫風(fēng)突變。2015年12月28日，公司宣布采取發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購手游公司杭州哲信100%股權(quán)，同時配套募資21億元。
一度備受質(zhì)疑的是，標(biāo)的杭州哲信的估值飆升。
公開資料顯示，杭州哲信成立于2010年，由浙江工業(yè)大學(xué)畢業(yè)的王健出資百萬元設(shè)立，其第一款大型手游《諸神Q傳》2013年3月正式投入市場，但業(yè)績不佳。2013年、2014年，杭州哲信分別虧損42萬元、2009萬元。在2015年初，王健曾公開坦言，依靠《諸神Q傳》勉強(qiáng)養(yǎng)活。
然而，到了2015年11月，神奇的事情發(fā)生。杭州哲信凈利潤突然達(dá)到3235萬元，且從2014年開始各路資本爭相加持。至2015年8月，其估值已達(dá)到12.14億元。
浙江科金收購，估值高達(dá)29億元，較其2014年10月約1.45億元估值增長了接近20倍。
2016年5月，收購交易完成，浙江金科也更名為金科娛樂，公司主營業(yè)務(wù)變更為游戲+化工雙主業(yè)。
當(dāng)年底，金科娛樂又支付3億元現(xiàn)金收購了每日給力，后者是一家專注移動社交游戲的新銳公司。
更大手筆收購發(fā)生在2017年，標(biāo)的是Outfit7，一家成立于2013年的英國手游開發(fā)商，擁有《我的湯姆貓》、《湯姆貓跑酷》等數(shù)十款游戲。
為了收購Outfit7，金科娛樂先出資1.01億美元收購了持有Outfit744%股權(quán)的聯(lián)合好運(yùn)100%股權(quán)。然后，金科娛樂實控人朱志剛、原杭州哲信創(chuàng)始人王健邀約一眾資本組成財團(tuán)斥資42億元收購了Outfit7剩下的56%股權(quán)。然后，金科娛樂通過股份方式完成了收購。
據(jù)長江商報記者粗略統(tǒng)計，上述收購，金科娛樂付出的成本業(yè)務(wù)82億元（含現(xiàn)金及股權(quán)）。
收購?fù)瓿珊�，金科娛樂再次更名為金科文化。去�?月，金科文化又將化工業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債等歸集至全資子公司金科日化。今年6月，公司出售了金科日化股權(quán)。
至此，不到4年時間，金科文化完成了從化工到游戲的蛻變。
商譽(yù)占凈資產(chǎn)95%
金科文化成功蛻變，華麗外衣加身之后，商譽(yù)減值風(fēng)險暗存。
由于高溢價收購，杭州哲信及Outfit7均設(shè)立了業(yè)績對賭。
根據(jù)公告，杭州哲信在2016年至2018年實現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于1.7億元、2.3億元，3億元，實際實現(xiàn)數(shù)為1.92億元、2.38億元、3.36億元，完成率為109.41%，順利兌現(xiàn)了業(yè)績承諾。
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