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其中，易方達(dá)、匯添富、國(guó)泰等基金進(jìn)行了減倉(cāng)，香港中央結(jié)算有限公司（陸股通）進(jìn)行了加倉(cāng)。
天花板來了？
海天味業(yè)成立于1995年，產(chǎn)品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、料酒、調(diào)味汁等幾大系列百余品種300多規(guī)格。
在營(yíng)收方面，近三年海天味業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，醬油貢獻(xiàn)最多，占比為60%，其次為蠔油（16.77%）和醬類（12.28%）。在毛利方面，醬油貢獻(xiàn)65.37%、蠔油貢獻(xiàn)14.77%、醬類貢獻(xiàn)12.62%。
2019年上半年，蠔油板塊收入增長(zhǎng)速度較快，營(yíng)收同比增長(zhǎng)21.13%，醬油類收入同比增長(zhǎng)13.61%，醬類同比增長(zhǎng)7.48%。
值得注意的是，2019年上半年，海天味業(yè)存貨為10.76億元，同比上漲75.53%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為9.27億元，同比下滑37.75%（屬上市以來首次大幅下滑）；負(fù)債合計(jì)為44.73億元，同比上漲33.28%。
另外，2019上半年該公司毛利率同比下滑2.25個(gè)百分點(diǎn)，亦屬于上市以來首次下滑。
事實(shí)上，《投資時(shí)報(bào)》研究員梳理海天味業(yè)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2017、2018兩年，海天味業(yè)庫(kù)存增加明顯。
年報(bào)顯示，作為核心產(chǎn)品的醬油，海天味業(yè)2018年庫(kù)存達(dá)10.65萬噸，比上年增加54.80%，2017年和2016年庫(kù)存量分別為6.88萬噸和4.45萬噸，2018年醬油的營(yíng)業(yè)收入為102.36億元，占總營(yíng)業(yè)收入的60.09%。
據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)醬油行業(yè)產(chǎn)量可比口徑同比增長(zhǎng)4.41%，而醬油行業(yè)過去4年行業(yè)產(chǎn)量一直保持個(gè)位數(shù)增速。
從終端市場(chǎng)看，國(guó)內(nèi)的醬油市場(chǎng)也已經(jīng)趨于飽和。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從調(diào)味品使用滲透率看，各大品類中，醬油的滲透率最高，達(dá)99%。這也許意味著，醬油產(chǎn)業(yè)似乎已經(jīng)到了市場(chǎng)的天花板。
《投資時(shí)報(bào)》研究員市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，市面上的醬油品牌繁多，如李錦記、廚邦、魯花、老恒和、千禾等品牌產(chǎn)品隨處可見，競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。一位超市員工告訴研究員，銷量的多少與其擺放的位置以及促銷活動(dòng)有很大關(guān)系。
而目前，醬油行業(yè)似乎已經(jīng)形成共識(shí)，突破市場(chǎng)瓶頸的一個(gè)重要路徑是高端化。
海天味業(yè)對(duì)此也有布局。2013年10月，海天以“海天老字號(hào)”為主題，推出高端釀造醬油系列，幾個(gè)月后又推出有機(jī)系列醬油。
不過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在積極布局，欣和早在2003年創(chuàng)立高端醬油品牌，廚邦從2010年開始高端品牌系統(tǒng)化運(yùn)作，李錦記、魯花等品牌也在高端市場(chǎng)找到了自己的位置。
業(yè)內(nèi)人士表示，海天目前的狀態(tài)很無奈，因?yàn)槠浔仨毐ＷC業(yè)績(jī)和凈利潤(rùn)的不斷上漲，所以更多的精力不得不放在主營(yíng)業(yè)務(wù)的大單品上。
在他看來，海天的主營(yíng)產(chǎn)品幾乎都徘徊在中低端產(chǎn)品，企業(yè)為了保證這些產(chǎn)品的銷量，對(duì)于高端產(chǎn)品的關(guān)注度就不會(huì)很高，這也一定程度上制約了其產(chǎn)品的升級(jí)。
來源微信公眾號(hào)：投資時(shí)報(bào) 《投資時(shí)報(bào)》研究員 王彥強(qiáng) 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 海天味業(yè) |
