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分眾傳媒今年以來股價走勢（單位：元/股）
數據來源：Wind
成本及信用減值損失劇增侵蝕利潤
宏觀環(huán)境疲軟疊加客戶結構的影響，給分眾傳媒的營收端帶來了巨大壓力。而此前高歌猛進式的擴張，則造成了成本端的壓力。
自2018 年第二季度起，分眾傳媒大幅擴張電梯類媒體資源，導致媒體資源租金、設備折舊、人工成本及運營維護成本等同比均有較大幅度增長。2019年上半年，其營業(yè)成本大增65.43%。具體來看，樓宇媒體的營業(yè)成本為26.37億元，增幅高達93.62%，其中樓宇媒體租賃成本上漲101.5%，人力成本上漲 75.5%，樓宇媒體折舊費用上漲252.5%，其他運營維護成本上升30.7%。影院媒體的營業(yè)成本為6.42億元，增長6.9%。
受電梯類媒體資源擴張的影響，相應后臺管理成本大幅增加，分眾傳媒上半年管理費用亦有25.72%的增幅。
截至2019年7月末，分眾傳媒電梯電視媒體中自營設備約78.5萬臺（包括海外子公司的媒體設備約3.3萬臺），覆蓋國內超過160個城市以及韓國、印度尼西亞等國的近20個主要城市，加盟電梯電視媒體設備約2.2萬臺，覆蓋國內52個城市和地區(qū)；電梯海報媒體中自營媒體約195.4萬個，覆蓋國內超過230個城市，外購合作電梯海報媒體約5.8萬個版位，覆蓋國內約135個城市。
盡管與“覆蓋500城、500萬終端和日均到達5億城市新中產”的中期目標仍有一段距離，但在營收下降成本大增的雙重壓力下，分眾傳媒已放慢了擴張的腳步。與2018年末相比，截至2019年7月末，其國內自營電梯電視媒體、電梯海報媒體的增幅均不到10%，其中一線城市自營電梯海報媒體的數量甚至出現(xiàn)了縮減。對此，分眾傳媒表示，2019年公司在控制成本的前提下，致力于優(yōu)化和梳理樓宇媒體資源網絡，上半年公司國內自營電視電梯媒體和電梯海報媒體的資源數量的增速放緩，且各方面成本控制措施在有序推進中。
除了成本和管理費用增加，壞賬損失的上升也在壓縮利潤。2019年上半年，由于客戶回款速度普遍放慢，導致賬齡結構惡化，信用風險增加，分眾傳媒的信用減值損失從2018年上半年的0.63億元（即：資產減值損失）劇增至2019年上半年的3.79億元，增幅超過5倍。
最終，2019年上半年分眾傳媒實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤7.78億元，同比大降76.76%。分眾傳媒預計1-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤在11.48億元—14.48億元之間，同比下降76.13%—69.90%。
新潮傳媒攜互聯(lián)網資本來勢洶洶
可以看出，分眾傳媒上半年業(yè)績如此慘淡，不可回避的一大原因是其逆勢擴張。而分眾傳媒采取這一策略，在一定程度上是受新參與者增加、行業(yè)競爭加劇所影響。
這里不得不提當前風頭正勁的新潮傳媒。盡管二者主要業(yè)務發(fā)力點有較大差別——分眾傳媒專注于商務樓市場而新潮傳媒主攻社區(qū)媒體，但不少專業(yè)人士認為，來勢兇猛的新潮傳媒正在攪動梯媒市場，不斷挑戰(zhàn)分眾傳媒的地位。此前有傳新潮傳媒要用廣告補貼的形式爭搶分眾傳媒億元客戶。分眾傳媒也在2019年半年報中提示，在競爭激烈的環(huán)境下，有些媒體可能會通過不斷降低價格的形式來爭奪市場份額，這可能將會在另一方面對公司經營業(yè)績產生影響。
隨著互聯(lián)網資本的加入，分眾傳媒與新潮傳媒的競爭愈發(fā)激烈，當前已形成“分眾+阿里”和“新潮+百度+京東”兩大陣營。
2018年7月，阿里系150億元入股分眾傳媒，旨在以阿里巴巴的新零售基礎設施能力和大數據能力與分眾傳媒的線下觸達網絡形成化學反應，探索新零售大趨勢下數字營銷的模式創(chuàng)新。
4個月后，百度宣布戰(zhàn)略投資新潮傳媒。據了解，雙方建立戰(zhàn)略合作伙伴關系后，新潮傳媒的社區(qū)線下智能終端將與百度線上數據做深度融合。新潮傳媒也正式成為百度聚屏的媒體聯(lián)盟伙伴新成員。同時，百度還將以大數據算法和人工智能賦能新潮傳媒線下媒體，共同打造“AI+梯媒”的線上線下媒體融合的流量平臺。新潮傳媒此輪融資共計21億元，由百度領投。
而近日，京東亦加入到這一領域中來。2019年8月8日，京東集團宣布對新潮傳媒進行戰(zhàn)略投資。達成深度戰(zhàn)略合作之后，京東與新潮傳媒將借助大數據、AIoT等技術，細化線下廣告投放顆粒度，實現(xiàn)線下廣告“人、貨、場、時”的精準匹配，以期進一步提升線下廣告觸達的效果。此輪融資近10億元人民幣，由京東集團領投。
被視作市場“攪局者”的新潮傳媒發(fā)展相當迅猛，截至2019年6月，已在全國100個城市擁有70萬部電梯電視，每天覆蓋2億家庭人群。2019年新潮計劃達到100萬部電梯電視，營收目標30億，預計2022年營收過80-100億。據悉，未來5年，新潮將投入100億資金，安裝200萬部電梯電視，打造日覆蓋3-5億人群的社區(qū)媒體流量平臺。
有觀點認為，成立于2003年的分眾傳媒突然在2018年駛入快車道，且主要在二三線及以下城市擴張，目的可能是為了和新潮傳媒競爭。
也許，打破分眾傳媒一家獨大的市場局面，只是時間問題。
來源微信公眾號：投資時報 標點財經研究員 黃鳳清 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 分眾傳媒 |
