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近日，起步股份公布了《2019年度半年度報(bào)告》。上半年，起步股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.19億元，同比增加 17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.07億元，同比下降2.42%。上半年，公司增收不增利。
事實(shí)上，起步股份在2018年就出現(xiàn)了凈利潤下降的趨勢，在今年上半年公司的經(jīng)營現(xiàn)金流也由正轉(zhuǎn)負(fù)，資金壓力開始上升。在不盡人意的財(cái)報(bào)數(shù)字背后，是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、倚重經(jīng)銷模式、市場競爭激烈給公司經(jīng)營層面帶來的種種挑戰(zhàn)。同時(shí)，公司上半年的重大資產(chǎn)重組也宣告終止，擬通過并購方式刺激業(yè)績增長的方案告一段落，下半年，起步股份該何去何從？
“童鞋龍頭”市場份額下降
年報(bào)顯示，起步股份的主營業(yè)務(wù)為童鞋、童裝和兒童服飾配飾等的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要品牌是“ABC KIDS”，主要定位中端市場及二線城市。其中，公司的童鞋收入貢獻(xiàn)了一半以上的營收，2016-2018年，童鞋收入分別為6.93億元、7.73億元和7.74億元，占公司總營收的56.17%、57.69%和55.31%。
公開資料顯示，起步股份多次聲稱是“童鞋龍頭”，不過這家龍頭企業(yè)童鞋市場份額整體上呈下降趨勢。起步股份在招股書中稱，2015年ABC KIDS的市場占有率達(dá)4.01%，位居童鞋市場第一位；在2018年年報(bào)中稱，ABC KIDS 2018年的市場占有率達(dá)3.6%，依然位居童鞋市場第一位，但市場份額較三年前下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。
起步股份童鞋產(chǎn)品市場份額的下降，一方面說明市場競爭激烈，另一方面也說明公司產(chǎn)品在激烈的市場競爭中優(yōu)勢不明顯，這或與公司依賴經(jīng)銷模式、銷售區(qū)域較為集中等原因有關(guān)。
年報(bào)顯示，公司的銷售模式主要為經(jīng)銷模式，2016-2018年經(jīng)銷模式下的收入占比都超過了9成。經(jīng)銷模式下，公司毛利率較低，在這種模式下需要經(jīng)銷商（加盟店）的單店收入的大幅增長或大幅增加加盟店的數(shù)量來提高毛利。2018年末，公司的加盟店數(shù)量為2374家，比2017年末減少7家，經(jīng)銷模式下的銷售收入為12.55億元，同比增長僅3.48%。可以看出，公司2018年經(jīng)銷（加盟店）模式下的的銷售收入增長較為緩慢，加盟店數(shù)量也有下降的趨勢。
截至 2019 年 6 月 30 日，公司終端門店數(shù)量為 2422 家，其中直營門店共有 21 家，推算出公司加盟店的數(shù)量為2401家，較2018年年末的2374家增加了27家，但加盟店數(shù)量的增加似乎不是公司2019年上半年收入增加的主要原因。起步股份稱，上半年?duì)I業(yè)收入增加主要原因是通過深圳市澤匯科技有限公司拓展公司境外銷售渠道，帶來銷售收入上漲。
同時(shí)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，2016-2018年，“ABC KIDS”童裝童鞋合計(jì)銷售收入分別占公司當(dāng)期總營收的92.31%、91.18%和89.04%。而公司的銷售區(qū)域也較為集中，其中來自華東地區(qū)的收入占五成左右。以2018年為例，公司來自華東地區(qū)的銷售收入為7.09億元，占總營收的51.09%，但另一富庶地區(qū)華南市場的銷售收入僅為0.56億元，占總營收的4.05%。盡管目前國內(nèi)童鞋童裝市場呈現(xiàn)出地域性集中的特點(diǎn)，但電商時(shí)代的來臨會(huì)對(duì)加盟店等實(shí)體店造成沖擊，也會(huì)在一定程度上改變童裝企業(yè)地域性集中的特點(diǎn) 。
經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù) 資金壓力上升
事實(shí)上，起步股份在2018年就陷入到“增收不增利”的窘境。2018年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.99億元，同比增長4.43%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.81億元，同比下降7.05%。2019年上半年，公司依舊增收不增利。半年報(bào)顯示，公司上半年的的毛利率同比下降了0.54個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用增長較多。上半年，公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為0.67億元、0.41億元和0.13億元，同比分別增長6.21%、24.95%和587.24%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 起步股份 |
