圖/網(wǎng)頁截圖
實際上，從2006年，秦玉峰執(zhí)掌東阿阿膠實行“價值回歸”戰(zhàn)略之后，不定期漲價就成了東阿阿膠的一個特色。
秦玉峰此前多次公開表示，東阿阿膠的漲價是價值回歸，清朝時每斤阿膠交稅銀一兩七錢，按此換算，到現(xiàn)在阿膠的價格應(yīng)該在4000元/斤-6000元/斤。
公開數(shù)據(jù)顯示，2001年，東阿阿膠的阿膠產(chǎn)品零售價為每公斤80元，漲到今年的5996元/公斤，19年間漲幅74倍。
其中，提價幅度最高的一次是2011年，因為阿膠的主要原料——驢皮資源日趨緊張，收購價格不斷上漲，公司上調(diào)阿膠塊產(chǎn)品出廠價不超過60%。
由于老字號招牌和不斷提價，東阿阿膠還被稱為“藥中茅臺”。
業(yè)績爆雷早有跡象
7月14日晚間，東阿阿膠公布了2019年上半年的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計今年上半年凈利潤為1.81億元至2.16億元，比去年同期下降75%至 79%，業(yè)績下降超過七成！
東阿阿膠在業(yè)績預(yù)告里稱，今年業(yè)績下降，主要是受整體宏觀環(huán)境等因素影響，以及市場對阿膠價值回歸的預(yù)期逐漸降低，公司下游傳統(tǒng)客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產(chǎn)品銷售同比下降。
東阿阿膠業(yè)績爆雷，并非沒有跡象可循。去年以來，該公司的業(yè)績增長乏力。2018年全年，東阿阿膠凈利潤僅增長1.98%，幾乎持平，而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤則是下降2.32%。
因為去年一季度業(yè)績未達預(yù)期，在去年五一假期后開盤第一天，東阿阿膠的股價直奔跌停。
今年一季度，東阿阿膠的營業(yè)收入和凈利潤就已雙雙大幅下降。在業(yè)績公布次日，公司股價跳空大跌，全天跌幅達7.22%。
圖/東方財富choice截圖
除了此次業(yè)績爆雷，去年，東阿阿膠的品牌形象受到過一撥沖擊。
2018年2月份，國家衛(wèi)計委12320衛(wèi)生公益熱線發(fā)布官方微博稱，請透過現(xiàn)象看本質(zhì)，阿膠只是“水煮驢皮”。
一時之間，阿膠行業(yè)備受質(zhì)疑，作為行業(yè)老字號的東阿阿膠首當其沖。盡管隨后上述官方微博以道歉澄清，中國中藥協(xié)會也發(fā)聲力挺阿膠，但是影響早已造成，也為東阿阿膠之后的業(yè)績下滑埋下了伏筆。
業(yè)績下行壓力下，東阿阿膠股價也持續(xù)走低。與2017年6月份的股價高點71.35元/股相比，目前東阿阿膠的股價已經(jīng)腰斬，跌幅在50%以上，而同期上證指數(shù)跌幅僅為6.97%。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌對中國新聞周刊表示，老字號對于企業(yè)來說是競爭優(yōu)勢，特別是品牌的影響力，但部分老字號卻因此迷失了方向，搞不清自己的定位，躺在以往的歷史優(yōu)越感上自以為是。“東阿阿膠原本應(yīng)該是一種更貼近普通消費者的營養(yǎng)滋補品，但企業(yè)卻把自己去對標茅臺，人為制造供給控制，逐漸脫離消費需求，最后自食其果。”
股東增持外資撤退
在昨日東阿阿膠股價大跌之時，公司控股股東華潤醫(yī)藥公開發(fā)聲，稱繼續(xù)看好東阿阿膠，不排除進行第二輪增持。
自去年年底以來，其控股股東就開始大手筆增持。公告顯示，自2018年11月6日至2019年5月10日期間，東阿阿膠間接控股股東——華潤醫(yī)藥投資累計購入公司股份1306.38萬股，累計增持金額5.43億元，累積增持股份數(shù)量占公司總股本的2.00%。
除了股東增持之外，5月25日，東阿阿膠也發(fā)布公告稱，擬以不低于7.5億元且不超過15億元（均含本數(shù)）的自有資金回購公司股份，回購價格不超過45元/股。
雖有股東增持和公司回購兩大利好，外資卻毫不留情地退出。東方財富Choice顯示，今年二季度以來，奧本海默基金公司（QFII）已經(jīng)累計減持924.01萬股。與此同時，北上資金也在撤退，香港中央結(jié)算有限公司合計減持316.98萬股。
中金公司最新的研報認為，東阿阿膠于2019年將堅定調(diào)整渠道庫存，全年業(yè)績承壓，下調(diào)公司盈利預(yù)測，同時基于短期估值水平，將其評級下調(diào)至“中性”，下調(diào)目標價至33.8元/股，而截至今日收盤，公司股價為33.44元/股，已經(jīng)跌破中金的目標價。
來源：中國新聞周刊 吳曉璐
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