通過上述股權(quán)交易，京威股份獲得投資收益3.81億元，讓2018年避免了虧損，實(shí)現(xiàn)了盈利。雖然京威股份表示，本次股權(quán)出售將有利于提升公司整體運(yùn)營和管理效率，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，但卻失去了最為可靠的利潤來源。
其中，福爾達(dá)是業(yè)績最好的子公司，2015年至2017年分別貢獻(xiàn)凈利潤1.09億元、1.59億元、1.94億元，占合并凈利潤的24%、25%、61%，已經(jīng)成為京威股份主要的利潤來源。
2018年4月，京威股份還將所持有的寧波京威電池有限公司27%股權(quán)按照公司原始出資額5.4億元予以轉(zhuǎn)讓，將所持有的寧波正威股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）18%股權(quán)以0元（即已出資0元）予以轉(zhuǎn)讓。同年10月，京威股份將持有的無錫星億智能環(huán)保設(shè)備股份有限公司48%股權(quán)以1.6億元價(jià)格予以轉(zhuǎn)讓。期間，公司還將持有的蘇州奧杰汽車技術(shù)股份有限公司2.43%的股權(quán)以0.2億元的價(jià)格予以轉(zhuǎn)讓。
2018年12月12日，公司將持有的長春新能源35%的股權(quán)以1.75億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給江蘇卡威；將持有的蘇州達(dá)思靈新能源科技有限公司23%的股權(quán)以1.2億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給大股東中環(huán)投資。
客戶與供應(yīng)商的差異
京威股份2018年年報(bào)顯示，云海金屬（002182.SZ）是第三大供應(yīng)商，2018年從其采購金額為1.63億元。而云海金屬的年報(bào)顯示，第一大客戶銷售額為2.14億元，第二大客戶的銷售額為1.46億元，京威股份既不是第一大客戶，也不是第二大客戶，也就是說京威股份1.63億元采購額居然無處安放。
新疆眾和（600888.SH）是京威股份2018年第五大供應(yīng)商，從其采購金額1.17億元。而新疆眾和年報(bào)顯示，第四大客戶銷售額1.38億元，第五大客戶銷售額1.01億元。從金額來看，京威股份又缺席。
秦皇島威卡威突然虧損
秦皇島威卡威汽車零部件有限公司（下稱“秦皇島威卡威”）主要是從事汽車零部件生產(chǎn)，2014年京威股份以1.84億元收購秦皇島威卡威少數(shù)股東49%股權(quán)后，全資擁有秦皇島威卡威。2018年之前業(yè)績一直在穩(wěn)健增長。
仔細(xì)看秦皇島威卡威的歷年財(cái)報(bào)，2012年?duì)I業(yè)收入才1604.16萬元，而營業(yè)利潤卻達(dá)3794.83萬元，凈利潤2982.09萬元，盈利能力看起來相當(dāng)強(qiáng)。2013年至2017年，其營業(yè)收入分別為1.66億元、2.15億元、3.49億元、5.11億元、7.29億元，節(jié)節(jié)攀升，而凈利潤分別為3742.69萬元、4153.19萬元、4360.26萬元、4762.09萬元、6120.57萬元。2018年上半年?duì)I業(yè)收入5.83億元，同比增長129.80%，而凈利潤同比增長4.54%，2018年全年?duì)I業(yè)收入一舉突破10億元大關(guān)，暴增至18.89億元，同比增長159.33%，凈利潤卻虧損4469.33萬元。2017年年末，秦皇島威卡威的凈資產(chǎn)4.37億元，到了2018年年末飆升至20億元，注冊資本還是6000萬元，為何在虧損的情況下，2018年年末的凈資產(chǎn)增加了15.65億元？
秦皇島威卡威近年來員工暴增，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過營業(yè)收入增幅。天眼查顯示，2016年至2018年年報(bào)顯示，繳納社保的人數(shù)（以繳納人數(shù)最多的工傷保險(xiǎn)人數(shù)列示）分別為1263人、23512人、66400人。而京威股份年報(bào)顯示當(dāng)期領(lǐng)取薪酬員工總?cè)藬?shù)分別為9995人、13039人、10840人，其中主要子公司在職員工的數(shù)量分別為5813人、9087人、10621人，離退休職工人數(shù)不到百人。為何秦皇島威卡威2017年、2018年員工數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過京威股份的總?cè)藬?shù)？
秦皇島威卡威2017年、2018年?duì)I業(yè)收入分別增長42.58%、159.33%，而人員數(shù)量分別增加1762%、182.41%。人均實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入只有區(qū)區(qū)幾萬塊，恐怕連工資都不夠發(fā)，不知道2017年以7.29億元營業(yè)收入，為何還能創(chuàng)造高達(dá)6120.57萬元盈利？
7億元并購回報(bào)難
2015年9月，京威股份以7億元受讓楊革先生、石鳳蘭女士持有的吉林省華翼汽車零部件有限公司（下稱“吉林華翼”）100%股權(quán)，形成商譽(yù)3.67億元。
2013年、2014年、2015年1-6月，吉林華翼營業(yè)收入分別為4.56億元、6.31億元、2.96億元，分別盈利5549.14萬元、7981.68萬元、2639.09萬元。
長春富維-江森自控汽車飾件系統(tǒng)有限公司（下稱“富維江森”）為吉林華翼的主要客戶，富維江森長期為一汽-大眾汽車有限公司、一汽解放汽車有限公司等整車廠提供配套。吉林華翼對富維江森的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例保持在90%左右。
沒有業(yè)績承諾的壓力，吉林華翼似乎很容易迷失，2015年9月25日納入合并范圍，9月25日至12月31日近100天時(shí)間，營業(yè)收入1.45億元，凈利潤只有544.20萬元。
此后，吉林華翼營業(yè)收入逐年下滑，凈利潤大幅減少。2017年?duì)I業(yè)收入不足5億元，凈利潤不到3000萬元。2018年吉林華翼的影響比較小，連主要子公司名單都未進(jìn)入。業(yè)績到底怎樣？沒有披露。3.67億元的商譽(yù)是否需要計(jì)提減值損失？但2018年沒有計(jì)提減值損失。
股價(jià)下跌股東爽約要約收購
2018年5月2日，京威股份復(fù)牌并發(fā)布終止重大資產(chǎn)重組、第一大股東中環(huán)投資要約收購的公告。
然而，中環(huán)投資的要約收購并未能阻止京威股份股價(jià)下跌。
2018年1月31日收市停牌的價(jià)格只有5.96元，比大股東8元的要約收購價(jià)便宜了不少，但復(fù)牌后股價(jià)跌停，并且跌跌不休，到了5月23日收盤價(jià)只有4.79元，為要約收購價(jià)的六成，如果此時(shí)收購，成本更低。但大股東的算盤不是這樣打的。
2018年5月24日，中環(huán)投資終止要約收購公司股票的相關(guān)工作，并承諾在未來12個(gè)月內(nèi)不再進(jìn)行要約收購事宜。
事實(shí)上，自上市后，京威股份與中環(huán)投資之間關(guān)聯(lián)交易不斷。
2013年4月，中環(huán)投資將其位于北京市大興區(qū)黃村鎮(zhèn)狼各莊東村的兩宗土地使用權(quán)及其地上建筑物轉(zhuǎn)讓給京威股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.44億元。
同時(shí)，中環(huán)投資將其自主開發(fā)并合法擁有的花紋鋁板技術(shù)作價(jià)4420萬元轉(zhuǎn)讓給京威股份。該技術(shù)的開發(fā)始于2008年，中環(huán)投資共計(jì)投入成本1800萬元。
2012年從包括中環(huán)投資在內(nèi)的關(guān)聯(lián)方購買土地、房屋建筑物、股權(quán)的金額高達(dá)1.65億元，而此前的2011年沒有發(fā)生。此后，2013年1.52億元、2014年1.47億元、2017年1.58億元、2018年1.38億元。
來源：證券市場周刊 特約作者 林依達(dá)/文
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