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6月14日，仲景食品披露了招股書，在IPO之路上又邁出一步。
仲景食品主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售調(diào)味配料和調(diào)味食品，核心產(chǎn)品是香菇醬和花椒系列產(chǎn)品。2017年，曾以“仲景大廚房”的名稱沖刺過IPO，上會(huì)時(shí)被發(fā)審委否決。發(fā)審委當(dāng)時(shí)對(duì)公司香菇食品毛利率連續(xù)提升的現(xiàn)象提出質(zhì)疑，要求說明原因。
新浪財(cái)經(jīng)注意到，香菇（柄）采購(gòu)價(jià)格是影響香菇食品毛利率的重要因素， 2015年與2016年，公司的香菇（柄）采購(gòu)價(jià)格均低于市場(chǎng)價(jià)，以此帶動(dòng)毛利率顯著提升。但是之后，在香菇（柄）采購(gòu)價(jià)大幅上升的情況下，毛利率并未隨之下降，而是保持在高位。
除此之外，公司2017年和2019年披露的兩份招股書中，披露的2016年香菇（柄）采購(gòu)價(jià)并不一致，相差13個(gè)百分點(diǎn)。
香菇原料采購(gòu)價(jià)前后披露不一致
2017年之前仲景食品申報(bào)過一次IPO，以失敗告終，當(dāng)時(shí)名稱為“仲景大廚房”。這次申報(bào)時(shí)，名字由仲景大廚房改為仲景食品。經(jīng)營(yíng)范圍也做了變動(dòng)，增加了食用植物油、方便食品和罐頭制品。
2017年仲景大廚房IPO被否時(shí)，發(fā)審委列出的五個(gè)問題中，有兩條關(guān)于財(cái)務(wù)。其中一條關(guān)于毛利率。
香菇食品是仲景食品的核心產(chǎn)品，其原材料香菇（柄）價(jià)格變動(dòng)對(duì)公司毛利率影響很大。
2018年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別只增長(zhǎng)了2.49%和2.74%，增速降低最主要原因就是香菇醬收入下滑。2017年香菇醬營(yíng)收占總營(yíng)收的45%，前一年占到43%。由于原材料漲價(jià)，2018年公司提高了香菇醬系列產(chǎn)品的出廠價(jià)，漲幅為 7%-20%不等，這直接導(dǎo)致2018年香菇醬收入銳減22%，調(diào)味食品（即之前的香菇食品，二者有細(xì)微差別）整體毛利率下滑1.97個(gè)百分點(diǎn)。
而根據(jù)2017年披露的招股書，2015年之后香菇（柄）采購(gòu)價(jià)的大幅下滑，曾使公司香菇食品毛利率出現(xiàn)顯著提升。從2014年到2016年，香菇食品毛利率分別為43.65%、50.83%、53.19%。
新浪財(cái)經(jīng)對(duì)比了2014年以來公司歷年的香菇（柄）采購(gòu)價(jià)格，發(fā)現(xiàn)兩個(gè)明顯的問題：一是2015、2016兩年公司采購(gòu)價(jià)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)均價(jià)；二是2016年之后，隨著香菇（柄）價(jià)格的回升，公司香菇食品毛利率卻始終保持高位，未雖原材料價(jià)格波動(dòng)。
根據(jù)2017年的招股書，從2014年到2016年，公司香菇（柄）采購(gòu)價(jià)格的確出現(xiàn)了非常大的下降幅度。2014年采購(gòu)價(jià)格為23.75元每公斤，2015年下滑到17.19元，2016年進(jìn)一步下滑到11.97元。
公司以此來解釋香菇食品毛利率的大幅增加。2015年相較前一年，香菇食品毛利率提高7.18%。但是值得注意的是，同期市場(chǎng)上干香菇報(bào)價(jià)并未出現(xiàn)明顯下滑。而且湖北干香菇統(tǒng)貨收購(gòu)價(jià)低價(jià)也高出公司采購(gòu)價(jià)一大截，詳情見下圖。
此后香菇食品毛利率一直維持在50%以上（在新的招股書中用“調(diào)味食品”代替了“香菇食品”，二者差別不大）。
根據(jù)2019年新披露的招股書，從2016年到2018年，公司香菇（柄）采購(gòu)價(jià)出現(xiàn)了明顯回升。2018年采購(gòu)價(jià)為17.2元，同比提升23.74%，跟2015年持平。
然而2015年以來，公司的香菇食品毛利率基本保持了穩(wěn)定，在原材料采購(gòu)價(jià)劇烈波動(dòng)的情況下，毛利率居然一直維持在50%以上。
此外還有一點(diǎn)需要注意的是，公司前后披露的香菇（柄）采購(gòu)價(jià)并不一致。2017年招股書披露的2016年香菇（柄）采購(gòu)價(jià)為11.97元，2019年披露的采購(gòu)價(jià)則成了13.53元，相差13個(gè)百分點(diǎn)。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 仲景食品 |
