2016年至2018年，三只松鼠的營(yíng)收從44.23億元增加到70.01億元，凈利潤(rùn)也從2.36億元增加至3.04億元。
根據(jù)招股書(shū)中披露的最新財(cái)務(wù)情況，三只松鼠今年有望突破百億大關(guān)。今年一季度，三只松鼠營(yíng)收28.7億元，同比增長(zhǎng)27.17%。預(yù)計(jì)今年上半年，可以實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.85-44.93億元，較去年同比增長(zhǎng)26.39%-39.01%。
不過(guò)，三只松鼠的上市計(jì)劃再次被出現(xiàn)變數(shù)。
6月10日晚間，三只松鼠發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)公告。公告中提到，此次確定的發(fā)行價(jià)格為14.68元/股，對(duì)應(yīng)的2018 年攤薄后市盈率為 22.99 倍，低于同行業(yè)可比上市公司 2018 年平均靜態(tài)市盈率，但高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的“零售業(yè)”最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率16.68 倍，存在未來(lái)發(fā)行人估值水平向行業(yè)平均市盈率回歸，股價(jià)下跌給新股投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。
公告提醒，2019年6月11日、2019年6月18日和2019年6月25日將連續(xù)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告。同時(shí)，原定于6月12日進(jìn)行的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)將推遲至2019年7 月3日。
過(guò)度依賴(lài)線(xiàn)上銷(xiāo)售
章燎原的三只松鼠起家于電商平臺(tái)，在電商紅利時(shí)代，三只松鼠獲得了成功，并且在電商平臺(tái)的銷(xiāo)量中始終占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
但是，相比于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者，三只松鼠似乎又太過(guò)于依賴(lài)線(xiàn)上銷(xiāo)售。
2016 年、2017 年及 2018 年，線(xiàn)上平臺(tái)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為 95.46%、93.92%以及 86.67%。
2018年，三只松鼠線(xiàn)上銷(xiāo)售收入62.33億元，占到總收入的87%。這個(gè)數(shù)據(jù)是良品鋪?zhàn)拥膬杀抖唷Ｏ喾吹�，線(xiàn)下渠道收入上來(lái)比較，去年三只松鼠還不到良品鋪?zhàn)拥娜种弧?/p>
相比同行業(yè)，2018年三只松鼠的毛利率30.49%，低于行業(yè)平均值36.92%。
此外，休閑食品市場(chǎng)需求變化多，各家公司都在不斷拓展自己的產(chǎn)品種類(lèi)。三只松鼠的產(chǎn)品目前已經(jīng)覆蓋了堅(jiān)果、花茶、干果、零食、果干等品類(lèi)超過(guò) 500 種單品。
但在其主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中，堅(jiān)果產(chǎn)品占營(yíng)收比重較大。2016、2017和2018年，分別占到69.83%、63.38%以及 52.97%。
一旦市場(chǎng)對(duì)堅(jiān)果的需求出現(xiàn)較大波動(dòng)，對(duì)三只松鼠來(lái)說(shuō)就會(huì)存在業(yè)績(jī)上的風(fēng)險(xiǎn)。
如今，新零售成為越來(lái)越多的品牌繼續(xù)開(kāi)拓的路徑。
看得出來(lái)，三只松鼠也意識(shí)到過(guò)度依賴(lài)線(xiàn)上銷(xiāo)售的弊端。所以此次三只松鼠上市募集資金的計(jì)劃中，就包括建設(shè)全渠道營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。具體的來(lái)說(shuō)，這個(gè)項(xiàng)目中包括了無(wú)線(xiàn)自營(yíng)APP、線(xiàn)下體驗(yàn)店和全渠道信息化系統(tǒng)。
這個(gè)項(xiàng)目建設(shè)的目的，是希望通過(guò)線(xiàn)下體驗(yàn)店打通新零售，提升品牌的體驗(yàn)感，另外，通過(guò)app實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上線(xiàn)下的導(dǎo)流。
據(jù)了解，截至2018年底，三只松鼠共53家線(xiàn)下門(mén)店，預(yù)計(jì)兩年內(nèi)將把門(mén)店增加至100家。
如今，隨著來(lái)伊份、百草味、鹽津鋪?zhàn)拥认嗬^上市，良品鋪?zhàn)右惨呀?jīng)開(kāi)啟IPO之路，三只松鼠也亟需在資本市場(chǎng)獲得更多的支持。
7月3日，會(huì)不會(huì)還有變數(shù)？
章燎原和三只松鼠進(jìn)入資本市場(chǎng)能否真正“塵埃落定”？
天下網(wǎng)商 記者 王金成
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