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而這也導(dǎo)致萬達(dá)信息2018年的營業(yè)收入和扣非凈利潤雙雙下降。萬達(dá)信息2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.04億元，同比下降8.73%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.31億元，同比下降28.95%。公司認(rèn)為2018年業(yè)績下降的主要原因是四川浩特虧損4473.51萬元，公司又全額計(jì)提商譽(yù)減值1015.30萬元，從而影響凈利潤5488.81萬元。此外，截止到2019年3月31日，四川浩特未經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入為833.05萬元，凈虧損645.99萬元。
事實(shí)上，萬達(dá)信息當(dāng)年高價(jià)收購四川浩特，市場(chǎng)并不認(rèn)可。一是因?yàn)槿f達(dá)信息高溢價(jià)收購，二是因?yàn)樗拇ê铺厣虡I(yè)模式對(duì)于資金的需求壓力。
資本游戲撐不住業(yè)績惡化？
如前文所述，四川浩特主要從事以城市道路監(jiān)控為主的視頻類工程集成項(xiàng)目開發(fā)以及相關(guān)的運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)。通過招投標(biāo)方式取得PPP/BT項(xiàng)目合同，客戶以政府部門、大型企業(yè)為主。而該類型項(xiàng)目具有先期投入多、付款周期相對(duì)較長的特點(diǎn)，帶給公司巨大的資金及應(yīng)收賬款壓力。
2014年因?yàn)樗拇ê铺貙?shí)施的相關(guān)BT業(yè)務(wù)驗(yàn)收交付，長期應(yīng)收款增加4.67億元，導(dǎo)致經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目增加。數(shù)據(jù)顯示，2014年-2018年萬達(dá)信息應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例，分別為47.01%、44.26%、41.95%、52.61%和75.13%。而2018年期末萬達(dá)信息合并長期應(yīng)收款余額8.21億元，其中萬達(dá)信息本部長期應(yīng)收款余額為0.22億元，占比2.79%；子公司四川浩特長期應(yīng)收款余額為7.98億元，占比97.21%。
而巨額應(yīng)收賬款的增加，使得萬達(dá)信息的現(xiàn)金流變得極其不穩(wěn)定，其中2014年和2017年度萬達(dá)信息經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為負(fù)，分別為-1億元和-2.34億元。
此外，PPP/BT項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)資金需求巨大，而四川浩特自有資金不足，只能依賴外部融資和母公司資金支持，這進(jìn)一步加劇了萬達(dá)信息現(xiàn)金流的不健康。四川浩特曾向浙商銀行股份有限公司、民生銀行、北京亦莊國際融資租賃有限公司、遠(yuǎn)東國際等融資，其中分別于2016年8月31日及2016年9月27日共向長江聯(lián)合融資合計(jì)人民幣1億元。而截止到2019年3月31日，四川浩特資產(chǎn)總額為12.36億元，但其負(fù)債總額為10.45億元。而萬達(dá)信息目前仍對(duì)四川浩特提供3億元的擔(dān)保，而截止2019年3月31日，萬達(dá)信息短期借款19.02億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為1.64億元。
為了應(yīng)對(duì)償債壓力，從2015年開始，萬達(dá)信息多次募資。2018年10月11日，公司公告擬公開發(fā)行六年期可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過12億元。萬達(dá)信息于2018年11月份通過議案，公司擬回購股份不低于人民幣3億元（含）且不超過人民幣6億元（含），回購股份的價(jià)格不超過人民幣16元/股（含），但截止目前公司共回購256.34萬股，總金額為2998.42萬元（含交易費(fèi)用），未達(dá)到最低金額的十分之一。而公司沒有進(jìn)行回購，或許也是因?yàn)槠鋫鶆?wù)問題。
2018年，公司調(diào)整了四川浩特業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，主動(dòng)減少了PPP/BT類型項(xiàng)目訂單，如今更是大刀闊斧，直接將四川浩特轉(zhuǎn)讓，并將其剔除財(cái)務(wù)報(bào)表。或許萬達(dá)信息也是真的撐不住了。
此外，萬達(dá)信息近日發(fā)布公告稱，將受讓項(xiàng)目合同中約定雅安募投項(xiàng)目中的項(xiàng)目收益權(quán)，收款主體由四川浩特變更為萬達(dá)信息，公司將與雅安募投項(xiàng)目客戶進(jìn)行結(jié)算。萬達(dá)信息以其對(duì)四川浩特享有的股東借款沖抵轉(zhuǎn)讓價(jià)款。對(duì)此，市場(chǎng)有聲音稱，萬達(dá)信息把最重要的項(xiàng)目收益權(quán)給拿走了，四川浩特現(xiàn)在可能也就剩下個(gè)虧損的殼。
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