值得關(guān)注的是，為圖吧回購(gòu)股份提供9675萬(wàn)美元資金的是中國(guó)臺(tái)灣聯(lián)發(fā)科技股份有限公司的子公司，聯(lián)發(fā)科在四維圖新前次對(duì)杰發(fā)科技的重大資產(chǎn)重組中與四維圖新共同簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定了雙方將共同致力于汽車(chē)電子領(lǐng)域的合作，為全球汽車(chē)行業(yè)的客戶(hù)提供包括芯片和軟件服務(wù)的整合系統(tǒng)解決方案；四維圖新也借該重組募集資金2.2億元，用于建設(shè)趣駕Welink項(xiàng)目。四維圖新表示，圖吧集團(tuán)的車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和四維圖新、杰發(fā)科技形成緊密的軟硬件融合方案，是公司未來(lái)車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)非常重要的延伸方向。
時(shí)至2018年9月，四維圖新宣布為圖吧引進(jìn)四個(gè)投資者，分別是ImageCyber Investmet （HK） Limited、Top Grove Limited、蔚來(lái)資本以及Advantech CapitalInvestmemt IV Limited。增資后，四維圖新對(duì)圖吧的持股比例由60.33%降為46.93%，仍為圖吧的第一大股東。然而，四維圖新在公告中表示，圖吧集團(tuán)將不再納入公司合并范圍；本次交易的圖吧集團(tuán)投前估值20億元，較2017年12月31日該公司的凈資產(chǎn)1.27億元增值14.75倍；交割完成后會(huì)一次性增加公司合并報(bào)表投資收益10億元。
這一變動(dòng)引發(fā)深交所的問(wèn)詢(xún)，四維圖新回復(fù)稱(chēng)，在圖吧董事會(huì)七名董事中公司有權(quán)提名三名董事，無(wú)法控制圖吧股東會(huì)與董事會(huì)作出決策，不符合合并報(bào)表準(zhǔn)則中投資方擁有對(duì)被投資方權(quán)力的要求，但對(duì)圖吧有重大影響，根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司后續(xù)對(duì)圖吧的長(zhǎng)期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算。
那么，圖吧集團(tuán)20億元的估值是否合理呢？公司以多數(shù)股權(quán)投資信息不公開(kāi)、可查信息的可比案例較少為由做了回復(fù)。
不可否認(rèn)的是，圖吧自2013年至2018年從未實(shí)現(xiàn)盈利，2015年至2017年其凈利潤(rùn)依次為-3763萬(wàn)元、-8749萬(wàn)元和-1.70億元。圖吧集團(tuán)估值如何膨脹到2018年14.75倍增值率的呢？
2018年年報(bào)顯示，四維圖新處置子公司于本期收到的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物為零，Welink趣駕互聯(lián)項(xiàng)目產(chǎn)品6217萬(wàn)元開(kāi)發(fā)支出因合并范圍變動(dòng)亦全部清零，持有圖吧剩余股權(quán)的公允價(jià)值高于其自原購(gòu)買(mǎi)日起計(jì)算的凈資產(chǎn)份額及商譽(yù)之間的差額10.76億元更像是賬面利潤(rùn)。
對(duì)此，上述負(fù)責(zé)人表示，重磅玩家的參與正是對(duì)圖吧產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)與資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成規(guī)模優(yōu)勢(shì)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)的潛力的認(rèn)可，且新投資人在產(chǎn)業(yè)鏈中的協(xié)同整合和數(shù)據(jù)生態(tài)更為重要。
不斷增加的蓋樓支出
2014年6月，四維圖新原控股股東中國(guó)四維測(cè)繪技術(shù)有限公司將所持公司總股本的11.28%股份轉(zhuǎn)讓給深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司，自此公司無(wú)實(shí)際控制人和控股股東。此后公司的管理層變動(dòng)愈發(fā)頻繁，三位董事、兩位監(jiān)事、一位總經(jīng)理、一位董秘、四位副總經(jīng)理和一位財(cái)務(wù)總監(jiān)相繼辭職。2014年6月至今，公司眾高管累計(jì)減持套現(xiàn)4.97億元。
2014年至2016年，公司的業(yè)績(jī)沒(méi)有明顯起色，最大的變化是推進(jìn)了北京中關(guān)村 永豐高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目（下稱(chēng)“永豐項(xiàng)目”）。管理層為了蓋樓煞費(fèi)苦心，2013年7月，公司決定變更募投項(xiàng)目部分內(nèi)容的實(shí)施方式和實(shí)施進(jìn)度，將原擬用于在北京海淀中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)辦公樓的1.17億元募集資金使用方式變更為自主建設(shè)，即用于永豐項(xiàng)目基地綜合大樓建設(shè)，并擬使用超募資金不超過(guò)4.15億元在永豐項(xiàng)目基地購(gòu)買(mǎi)建設(shè)用地，并建設(shè)公司研發(fā)、生產(chǎn)及辦公綜合大樓。
2017年4月，公司追加投資2.12億元，2019年4月再次追加投資，由永豐項(xiàng)目原計(jì)劃總投資不超過(guò)7.43億元變更為不超過(guò)12.03億元。
永豐項(xiàng)目的房屋建筑在2017年建成轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，該年度無(wú)形資產(chǎn)中的土地使用權(quán)期初為零，當(dāng)期購(gòu)置2.46億元，2017年年報(bào)披露，公司正在為永豐基地綜合辦公大樓辦理協(xié)議出讓供地手續(xù)；2018年年報(bào)顯示，公司無(wú)形資產(chǎn)中的土地使用權(quán)增加了4.40億元。公司是否需要對(duì)先蓋樓后買(mǎi)地的做法以及4.40億元的土地使用權(quán)作出解釋?zhuān)?/p>
來(lái)源：證券市場(chǎng)周刊
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