借估值與公允價(jià)值變動(dòng)抬高投資收益，成為公司保持盈利的關(guān)鍵。
2019年一季度，四維圖新（002405.SZ）的扣非凈利潤(rùn)為3522萬(wàn)元，同比下滑37.07%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由上年同期的2.29億元下降至600萬(wàn)元，這不是一個(gè)積極的信號(hào)。
2018年，公司的凈利潤(rùn)為4.79億元，扣非凈利潤(rùn)巨虧，僅為-10.57億元；2017年，公司的扣非凈利潤(rùn)為2.2億元，自2017年3月2日完成收購(gòu)合肥杰發(fā)科技有限公司（下稱“杰發(fā)科技”）至期末，杰發(fā)科技的凈利潤(rùn)為1.88億元，也就是說(shuō)公司2017年原有業(yè)務(wù)的扣非凈利潤(rùn)僅為2000萬(wàn)元左右，與2016年的1.45億元相比下跌。
導(dǎo)航與車聯(lián)網(wǎng)是四維圖新的主要業(yè)務(wù)，2017年，公司通過(guò)收購(gòu)杰發(fā)科技進(jìn)入車載芯片產(chǎn)業(yè)。
然而，杰發(fā)科技連續(xù)兩年業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，2017年，公司并未對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。2018年，公司的資產(chǎn)減值損失達(dá)9.46億元，依靠投資凈收益17.11億元扭轉(zhuǎn)了虧損的局面，其中包括處置以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)取得的投資收益6.16億元、持有圖吧剩余股權(quán)的公允價(jià)值高于其自原購(gòu)買(mǎi)日起計(jì)算的凈資產(chǎn)份額及商譽(yù)之間的差額10.76億元。
杰發(fā)科技減值玄機(jī)
杰發(fā)科技的前身是聯(lián)發(fā)科的汽車電子事業(yè)部，主要從事汽車電子芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)，主要產(chǎn)品為車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)芯片及解決方案。根據(jù)2017年的收購(gòu)方案，杰發(fā)科技100%股權(quán)的作價(jià)為38.75億元，其中四維圖新以新發(fā)行股份支付3.31億元、以現(xiàn)金支付35.45億元；現(xiàn)金分四期支付，第四期現(xiàn)金對(duì)價(jià)按照杰發(fā)科技2016年至2018年，三年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)相對(duì)于預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的比例調(diào)整后再支付，調(diào)增或調(diào)減范圍最高不超過(guò)6.46億元。
原股東承諾，杰發(fā)科技2016年、2017年和2018年度預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別為1.87億元、2.28億元和3.03億元，實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)依次為1.96億元、2.08億元以及1.99億元，完成率分別為105.15%、91.31%、65.72%，三年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為6.03億元，完成率84.11%。
2018年，四維圖新對(duì)杰發(fā)科技30.43億元的商譽(yù)計(jì)提了8.86億元的減值準(zhǔn)備。
評(píng)估報(bào)告預(yù)計(jì)，2017年，杰發(fā)科技的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到6.12億元，而實(shí)際為5.17億元。報(bào)告還預(yù)計(jì)，2017年，該公司在國(guó)內(nèi)率先推出具完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)TPMS芯片，微控制器MCU計(jì)劃在2017年9月開(kāi)始量產(chǎn)銷售，而實(shí)際上MCU芯片于2018年完成量產(chǎn)，TPMS芯片計(jì)劃于2019年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，均較評(píng)估報(bào)告的預(yù)測(cè)推延了較長(zhǎng)時(shí)間。
2017年，四維圖新在評(píng)估預(yù)測(cè)失準(zhǔn)的情況下未對(duì)杰發(fā)科技的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備。
對(duì)此，四維圖新相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，杰發(fā)科技車機(jī)銷量顯著下滑是2018年下半年才出現(xiàn)的情況，故2017年沒(méi)有進(jìn)行商譽(yù)減值。
投資圖吧迷霧
2015年4月，四維圖新發(fā)布公告稱，公司擬使用自有資金2.96億元對(duì)北京圖為先科技有限公司（下稱“圖為先”）進(jìn)行投資，投資完成后四維圖新將獲得圖為先51%的股權(quán)。
上述款項(xiàng)中9594萬(wàn)元將專門(mén)用于圖為先購(gòu)買(mǎi)四維圖新所持有的上海趣駕信息科技有限公司（下稱“上海趣駕”）、和驪安（中國(guó)）汽車信息系統(tǒng)有限公司（下稱“和驪安”）及北京騰瑞萬(wàn)里科技有限公司（下稱“北京騰瑞”）的全部股權(quán)，投資后和驪安、北京騰瑞和上海趣駕變更成為圖為先的控股子公司；其余款項(xiàng)將用于圖為先在車聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。四維圖新的全資子公司四維圖新（香港）有限公司（下稱“香港四維”）以2.25萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)Mapbar Technology Limited（下稱“圖吧”）新發(fā)行的4494萬(wàn)股普通股股份，認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊螅愀鬯木S所持圖吧股份占圖吧已發(fā)行股份總額的51%。圖吧以VIE協(xié)議控制圖為先，本次投資所涉及的標(biāo)的方一并簡(jiǎn)稱為“圖吧集團(tuán)”。
此次投資前，圖吧的估值約為2.84億元，較2014年12月31日該公司的凈資產(chǎn)3622萬(wàn)元增值較多。
四維圖新表示，投資完成后，公司將以圖吧集團(tuán)為主形成獨(dú)立的車聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群，統(tǒng)一制定戰(zhàn)略規(guī)劃，確定產(chǎn)品和技術(shù)開(kāi)發(fā)路線。
2017年4月，四維圖新以1.09億元購(gòu)買(mǎi)四位自然人所持有的圖為先49%股權(quán)，股權(quán)購(gòu)買(mǎi)完成后以4938萬(wàn)元對(duì)圖為先增資，交易完成后圖為先成為四維圖新的全資子公司。另一方面，圖吧以9675萬(wàn)美元回購(gòu)原財(cái)務(wù)投資人及創(chuàng)始人股東的股份，其余股東所持股份相應(yīng)增加，香港四維對(duì)圖吧持股比例上升至60.33%。
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