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不幸言中。2018年，雅戈?duì)枤w屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)1139.14%，而利潤(rùn)激增的原因主要是由于上年同期計(jì)提了33.08億元的中信股份減值準(zhǔn)備。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在雅戈?duì)栒邕x的諸多投資標(biāo)的之中，中信系一直占據(jù)著最重要地位，且近年來(lái)投資收益頗為可觀(guān)。公開(kāi)資料顯示，2015年雅戈?duì)栆悦抗杉s14港元的成本，買(mǎi)下了中信股份約14.55億股股份。
雖然此后市場(chǎng)經(jīng)歷了幾番牛熊轉(zhuǎn)換，但雅戈?duì)枌?duì)于中信股份“情有獨(dú)鐘”。截至2017年末，雅戈?duì)柍钟兄行殴煞輸?shù)量仍保持在約14.55億股。據(jù)資料顯示，雅戈?duì)柾度氤杀炯s170.23億元人民幣，2017年12月末，市值共計(jì)約137.15億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中信股份市值占雅戈?duì)柍止傻恼急扔?0%。
然而，此番豪賭最終令雅戈?duì)柛冻隽顺林卮鷥r(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，除2015年實(shí)現(xiàn)近6%的增幅之外，中信股份在2016年股價(jià)漲幅約為-16%。據(jù)雅戈?duì)?016年年報(bào)顯示，彼時(shí)的投資成本為182.16億元，期末賬面值為144.42億元，浮虧已達(dá)到37.74億元。
而這一虧損情況在2017年進(jìn)一步延續(xù)。雅戈?duì)栐诋?dāng)年年報(bào)中披露，由于中信股份公允價(jià)值連續(xù)下跌時(shí)間超過(guò)12個(gè)月，認(rèn)定其已發(fā)生減值，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備33.08億元，從而影響公司2017年度凈利潤(rùn)合計(jì)33.08億元。
這并非雅戈?duì)柕谝淮卧诠蓹?quán)投資領(lǐng)域“馬失前蹄”。2007年，金田銅業(yè)IPO申報(bào)前夜雅戈?duì)柾粨羧牍�，�?.6元/股的價(jià)格受讓了3.05%的股權(quán)。但金田銅業(yè)數(shù)次沖擊IPO失利，不得已掛牌新三板。2017年末雅戈?duì)柍止刹糠值氖兄祪H有1.11億元，甚至比不上十年前的投資額。
2018年，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)投資收益32.07億元，較上年同期增加1.6億元。但面對(duì)變化無(wú)常的市場(chǎng)，雅戈?duì)?ldquo;不再開(kāi)展非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資”的戰(zhàn)略調(diào)整宣言，當(dāng)是某種“痛的領(lǐng)悟”。
服裝行業(yè)回暖 庫(kù)存仍是頑疾
近年來(lái)，隨著消費(fèi)需求的迭代升級(jí)、“互聯(lián)網(wǎng)+”的崛起，服裝行業(yè)逐漸迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-12月，中國(guó)居民人均消費(fèi)支出實(shí)際增長(zhǎng)6.2%，快于同期人均 GDP的增長(zhǎng)水平；而其中人均衣著消費(fèi)支出同比增長(zhǎng)4.1%，在消費(fèi)支出中的比重為6.49%，但增速低于個(gè)人發(fā)展類(lèi)（生活用品及服務(wù)、交通通信、教育文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健類(lèi)），未來(lái)存在進(jìn)一步提升的空間。
與此同時(shí)，中國(guó)穿類(lèi)商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)22.0%，增速比上年同期加快1.7 個(gè)百分點(diǎn)，線(xiàn)上銷(xiāo)售已成為服裝內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)的第一驅(qū)動(dòng)力；包括超市、百貨店、專(zhuān)業(yè)店 等在內(nèi)的限額以上單位實(shí)體零售業(yè)態(tài)零售額同比增長(zhǎng)4.6%，在上年恢復(fù)性增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
本就以服裝起家的雅戈?duì)�，自然不愿錯(cuò)失一切業(yè)內(nèi)可能帶來(lái)的機(jī)會(huì)。其實(shí)，早在三年之前，李如成就曾高調(diào)宣布“要用五年時(shí)間再造一個(gè)雅戈?duì)?rdquo;，雅戈?duì)柕姆b業(yè)務(wù)也隨之回暖。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2016年至2018年，雅戈?duì)柗b板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.6億元、48.9億元和56.4億元，同比分別增長(zhǎng)0.05%、9.46%和13.22%。
只不過(guò)，縱然是龍頭品牌西服供應(yīng)商，雅戈?duì)栆彩冀K難以擺脫行業(yè)固有的頑疾�！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員注意到，2018年品牌服裝營(yíng)業(yè)成本同比上年增幅1.31%。細(xì)分來(lái)看，品牌西服營(yíng)業(yè)成本同比提升10.46%。對(duì)于服裝企業(yè)而言，庫(kù)存是目前最大的成本壓力。
據(jù)近三年財(cái)報(bào)顯示，2016年—2018年，雅戈?duì)柎尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)分別為533.88天、866.85天、1054.33天，處于業(yè)內(nèi)高位。與此同時(shí)，2016—2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也在同步提升，分別為6.15天、10.52天、12.27天。但據(jù)年報(bào)顯示，2018 年，雅戈?duì)柤涌鞌?shù)字化轉(zhuǎn)型，完成業(yè)務(wù)中臺(tái)一期建設(shè)，實(shí)現(xiàn)了線(xiàn)上線(xiàn)下庫(kù)存打通，進(jìn)一步降低了庫(kù)存量�？杉热蝗绱�，為何存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均在逐年攀升？這個(gè)問(wèn)題的答案，其實(shí)不需什么豪言壯語(yǔ)。
來(lái)源：《投資時(shí)報(bào)》研究員 習(xí)羽 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: |
