5月6日，A股再現(xiàn)千古跌停。而就在節(jié)前，20年“炒股大王”雅戈?duì)栆残冀鹋柘词�，不再開(kāi)展非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資。雅戈?duì)柧烤拐娴氖菫榱司劢怪鳂I(yè)，還是另有玄機(jī)？
4月29日晚間，雅戈?duì)柊l(fā)布公告稱，公司將聚焦服裝主業(yè)，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目。據(jù)悉，此次涉及的金融資產(chǎn)高達(dá)百億。
雅戈?duì)柺菄?guó)內(nèi)襯衫行業(yè)龍頭，而在A股市場(chǎng)，這家上市公司卻有著“炒股大王”、“股神”等諸多名頭。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)操盤(pán)風(fēng)格飄忽、邏輯難懂。不過(guò)20年來(lái)收益還不錯(cuò)，甚至被與房產(chǎn)、服裝一起被視為上市公司“三駕馬車”。
上述公告意味著，20年“炒股大王”雅戈?duì)査坪跻鹋柘词�，不玩A股了。有趣的是，雅戈?duì)柦鹋柘词趾蟮牡谝粋�(gè)交易日，A股便遭遇千股跌停。
值得注意的是，雅戈?duì)栆环矫娌煌娣侵鳂I(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，另一方面卻在加碼房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。2019年2月，雅戈?duì)柡馁Y3.9億元購(gòu)得慈溪3地塊，3月2日，雅戈?duì)栍忠?.5億元的價(jià)格競(jìng)得甘肅省蘭州市七里河區(qū)2地塊。在2018年，雅戈?duì)栠�曾以10億元價(jià)格成功競(jìng)買到天津億豪大廈。
不玩A股了
雅戈?duì)栐俅螌?duì)其戰(zhàn)略調(diào)整發(fā)出聲明，公司將不再開(kāi)展非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目。而公告顯示，截至2019年3月末，雅戈?duì)柾顿Y項(xiàng)目共計(jì)39個(gè)，投資成本304.55億元，期末賬面值達(dá)到320.20億元。也就是說(shuō)，此次雅戈?duì)枮閼?zhàn)略轉(zhuǎn)型所要“犧牲”的金融資產(chǎn)將高達(dá)300億元。而早在2018年，雅戈?duì)柧烷_(kāi)始為其拋售金融資產(chǎn)奠基，開(kāi)啟了賣賣賣模式。
查閱雅戈?duì)柕耐顿Y記錄發(fā)現(xiàn)，1999年，雅戈?duì)栭_(kāi)始涉足金融投資。而1999-2005年，是雅戈?duì)柾顿Y股票的試水年，期間雅戈?duì)栮懤m(xù)投資了中信證券、廣博股份、宜科科技（后更名為漢麻產(chǎn)業(yè)、聯(lián)創(chuàng)電子）、寧波銀行等。而其投資收益也相當(dāng)可觀。但真正讓雅戈?duì)栧X(qián)包迅速膨脹的則是中信證券一役。然而，成也蕭何敗也蕭何，其后期對(duì)中信證券的增持卻拖累了其整體業(yè)績(jī)。
雅戈?duì)栂刖劢怪鳂I(yè)，但是其服裝業(yè)務(wù)的表現(xiàn)則非常平穩(wěn)，2012年至2018年期間，凈利潤(rùn)平均保持在6-8億元左右。因此，在如今的環(huán)境中，如果雅戈?duì)柾耆珓冸x金融投資，將表現(xiàn)平穩(wěn)的服裝業(yè)務(wù)作為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，還有很長(zhǎng)的路要走。
而“三駕馬車“的最后一架馬車，雅戈?duì)査坪鯇?duì)其有特別的偏愛(ài)。在房地產(chǎn)行業(yè)受到政策壓制的情況下，依舊沒(méi)能阻礙雅戈?duì)柣燠E房地產(chǎn)的熱情。
開(kāi)啟賣賣賣模式
雖然雅戈?duì)栆苑b起家，但翻看其財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，早在2007年，雅戈?duì)柧吞岢隽税l(fā)展靠房地產(chǎn)、投資和服裝這 “三駕馬車”的發(fā)展戰(zhàn)略。而投資則發(fā)展成了雅戈?duì)柕闹е鶚I(yè)務(wù)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1998-2017年期間，雅戈?duì)柗b合計(jì)產(chǎn)生凈利潤(rùn)95.9億元，地產(chǎn)業(yè)務(wù)合計(jì)取得的凈利潤(rùn)為106.8億元，投資業(yè)務(wù)合計(jì)凈利潤(rùn)為127.3億元。
彈指十年間，雖然雅戈?duì)栆?jiàn)證了資本市場(chǎng)的高速發(fā)展，經(jīng)歷了投資收益的起伏波動(dòng)，但這個(gè)昔日的“炒股大王”卻也萌生退意，早在2018年，就開(kāi)啟了賣賣賣模式。如今，更是直白的表示，不再開(kāi)展非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目。
公告顯示，截至2019年3月末，雅戈?duì)柾顿Y項(xiàng)目共計(jì)39個(gè)，投資成本304.55億元，期末賬面值達(dá)到320.20億元。該公司表示，此次擬處置的項(xiàng)目有38個(gè)，其中寧波銀行作為長(zhǎng)期持有的戰(zhàn)略性投資項(xiàng)目，不在此次處置的范圍之內(nèi)。也就是說(shuō)，此次雅戈?duì)枮閼?zhàn)略轉(zhuǎn)型所要“犧牲”的金融資產(chǎn)將高達(dá)300億元。
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而早在2018年，雅戈?duì)柧烷_(kāi)始為其拋售金融資產(chǎn)奠基。2018年11月21日-12月19日，雅戈?duì)柼幹昧酥行殴煞莺徒Y(jié)構(gòu)性存款合計(jì)交易金額為21.107億元的金融資產(chǎn)，產(chǎn)生投資收益9136.01萬(wàn)元，凈利潤(rùn)8978.26萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)），占2017年凈利潤(rùn)的30.26%。
此前，2018年1月1日-1月22日，雅戈?duì)栆越灰捉痤~為5.56億元出售浦發(fā)銀行、寧波銀行可轉(zhuǎn)債等金融資產(chǎn)；1月23日-4月12日，以交易金額為19.58億元出售浦發(fā)銀行、寧波銀行可轉(zhuǎn)債等金融資產(chǎn)；4月13日-9月6日，以交易金額為2.28億元出售了中信股份、寧波銀行可轉(zhuǎn)債等金融資產(chǎn)；9月7日-11月15日，雅戈?duì)柼幹媒鹑谫Y產(chǎn)的交易金額合計(jì)14.22億元；11月16日~20日，雅戈?duì)柍鍪蹌?chuàng)業(yè)軟件股份223.83萬(wàn)股，預(yù)計(jì)獲利3013.82萬(wàn)元（未審計(jì)）。
成也中信，敗也中信？
查閱雅戈?duì)柕耐顿Y記錄發(fā)現(xiàn)，1999年，雅戈?duì)栭_(kāi)始涉足金融投資。而1999-2005年，是雅戈?duì)柾顿Y股票的試水年，期間雅戈?duì)栮懤m(xù)投資了中信證券、廣博股份、宜科科技（后更名為漢麻產(chǎn)業(yè)、聯(lián)創(chuàng)電子）、寧波銀行等。而其投資收益也相當(dāng)可觀。
資料顯示，雅戈?duì)栆?.52元成本持股的廣博股份于2007年1月登陸深圳中小企業(yè)板，到2008年1月25日，其收盤(pán)價(jià)為15.22元。 2010年11月，雅戈?duì)栐龀忠丝瓶萍急壤?9.84%，以3.63億元受讓宜科科技17%股權(quán)，成為其控股股東，到2008年1月25日，其收盤(pán)價(jià)為17.25元， 雅戈?duì)柕谝淮稳牍赏度氲?623萬(wàn)元已放大了約9.5倍。1997年，雅戈?duì)栆悦抗?.01元的價(jià)格參投寧波銀行，2007年7月，寧波銀行掛牌上市，不到10日，股價(jià)漲幅就超過(guò)200%。到2008年1月25日，其收盤(pán)價(jià)為18.15元。而在當(dāng)時(shí)，雅戈?duì)栆脖环婚g稱之為“股神”，跟著雅戈?duì)栙I股票的聲音不絕于耳。
真正讓雅戈?duì)栧X(qián)包迅速膨脹的則是中信證券一役。公開(kāi)資料顯示，雅戈?duì)柍赓Y3.20億元投資發(fā)起成立中信證券股份有限公司，并取得了9.61%的股份，成為第二大股東，持股成本1.6元。此后，經(jīng)過(guò)標(biāo)的公司2005年股改和2008年送股后，雅戈?duì)栐谥行抛C券的持股成本變?yōu)?.87元/股。而在2007年，雅戈?duì)枓伿壑行抛C券股份4506.56萬(wàn)股，實(shí)現(xiàn)投資收益16.51億元。
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