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從流動性上來看，對于白酒企業(yè)來說，現金優(yōu)于銀行承兌匯票，銀行承兌匯票優(yōu)于商業(yè)承兌匯票，商業(yè)承兌匯票優(yōu)于應收賬款。
不過，2019年2月，澄星股份（600078.SH）因為虛增應收票據一事而遭到證監(jiān)會的處罰，因此，應收票據余額居高甚至節(jié)節(jié)攀升的上市公司，都讓投資者捏著一把汗。
基于此，上交所在公告中要求山西汾酒，結合公司銷售結算政策等因素，說明公司存有大額票據資產及本年應收票據大幅增加的原因。
“在此之前，淮礦物流將應收賬款轉為應收票據，就是為了減少壞賬準備計提，從而增加利潤，”一位證券從業(yè)人士告訴《五谷財經》，截止2018年底，山西汾酒應收票據余額接近37億，但應收賬款卻只有1000萬元，這自然讓投資者擔心。
盡管應收票據余額接近37億元，且在總資產中占比超過三成，但是，截止2018年底，山西汾酒方面并未對此計提任何壞賬準備。
所以，上交所在公告中要求山西汾酒，補充披露報告期期末商業(yè)承兌匯票是否類同應收賬款計提壞賬準備，若未計提，請說明原因、合理性及是否符合《企業(yè)會計準則》的規(guī)定。
根據2018年年報披露，山西汾酒已背書或貼現且在資產負債表日尚未到期的銀行承兌票據期末終止確認金額8.32億元。
對此，上交所在公告中明確要求山西汾酒補充披露，報告期內大額應收票據背書或貼現的具體情況，并結合應收票據的業(yè)務模式及是否具有追索權條款說明上述背書或貼現的應收票據是否滿足終止確認條件，會計處理是否符合《企業(yè)會計準則》的規(guī)定，并請年審會計師發(fā)表意見。
據悉，山西汾酒的產品銷售主要采用經銷商代理模式，實行分產品、分區(qū)域管理，以2018年為例，山西汾酒來自批發(fā)代理的銷售收入約為89.2億元，在整體收入中占比在95%左右。
著名經濟學家宋清輝指出，經銷商模式的好處顯而易見，可以沖高業(yè)績，但同時不少品牌公司為了沖業(yè)績，經常會給經銷商壓貨。這些產品堆在經銷商的倉庫里，導致無法統(tǒng)計企業(yè)最終的銷售情況。再加上這些傳統(tǒng)日化經銷商在財報稅收上并不規(guī)范，在監(jiān)管部門看來都存在重大不確定風險。
另外，盡管收入和凈利都在大幅增長之中，但是，2018年，山西汾酒經營活動產生的現金流量凈額卻在同比下滑之中。
同時，截止2018年底，山西汾酒的貨幣資金約為12.96億元，與期初余額約為12.59億元相比，同比增幅不足3%，遠遠低于同期收入、凈利增幅。
為此，上交所在公告中要求山西汾酒說明，經營活動現金流變動與營業(yè)收入和凈利潤的變動不一致的原因，以及公司營業(yè)收入、凈利潤和經營活動現金凈流量的變動趨勢是否與行業(yè)相一致。
上述證券從業(yè)人士指出，應收票據相當于銀行融資給了經銷商，經銷商拿著票據給了白酒企業(yè)，盡管現金沒有進來，但白酒企業(yè)已將此確認為收入，結合山西汾酒的情況，說明很多經銷商并沒有支付現金給山西汾酒，而是通過上述準銀行融資的方式進行了“結算”，這也就解釋了為何山西汾酒2018年收入大幅增長，賬面資金并未同步增長，而經營現金流卻在下滑的秘密。
來源：五谷財經 五谷君 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 汾酒 |
