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2019年，對(duì)于山西汾酒和汾酒集團(tuán)來說，是一個(gè)多事之秋，在此之前，汾酒集團(tuán)陷入“假酒”風(fēng)波被國內(nèi)主流媒體曝光，這讓其品牌形象嚴(yán)重受挫，也讓資本市場(chǎng)開始反思汾酒集團(tuán)董事長李秋喜力推的汾酒模式。
屋漏偏逢連夜雨！
日前，山西汾酒（600809.SH）發(fā)布了《關(guān)于收到上海證券交易所（下稱“上交所”）對(duì)公司 2018 年年度報(bào)告的事后審核問詢函的公告》，引發(fā)投資者圍觀。
2018年，山西汾酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入接近93.82億元，同比增幅在47%以上；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為14.67億元，與2017年9.52億元相比，增幅在54%左右。
然而，《五谷財(cái)經(jīng)》注意到，截止2018年底，山西汾酒的應(yīng)收票據(jù)余額約為36.95億元，與期初余額22.38億元相比，增幅在65%以上，遠(yuǎn)超同期收入和凈利增幅。
對(duì)此，山西汾酒方面在公告中指出，這主要系本期銷售收入增加所致。
換個(gè)角度看一下，截止2018年底，山西汾酒的總資產(chǎn)約為118.29億元；粗略計(jì)算一下，應(yīng)收票據(jù)在總資產(chǎn)中的比例在31%以上。
數(shù)據(jù)顯示，2015年末、2016年末、2017年末和2018年末，山西汾酒的應(yīng)收票據(jù)余額分別約為12.27億、14.55億、21.88億和36.95億元，在總資產(chǎn)中占比各在18%、20%、25%和31%左右，呈現(xiàn)明顯擴(kuò)大勢(shì)頭。
資料顯示，應(yīng)收票據(jù)指商業(yè)匯票，是公司持有的沒有到期、沒有兌現(xiàn)的票據(jù)，付款期一般在1-6個(gè)月，持有者提前兌付需要支出利息。
從分類看，主要包括“銀行承兌匯票”和“商業(yè)承兌匯票”兩種。從風(fēng)險(xiǎn)角度考量，顯然是銀行承兌的風(fēng)險(xiǎn)極小，一般企業(yè)做信用背書的商票，存在著很大的不能兌付風(fēng)險(xiǎn)。
白酒企業(yè)為了銷售產(chǎn)品，可以先貨后款，給與買家一定賬期，不過，一般有產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的白酒企業(yè)，比如貴州茅臺(tái)，都是先款后貨。
故而，在一定程度上，應(yīng)收票據(jù)可以反映出白酒企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的話語權(quán)強(qiáng)弱以及地位高低。
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