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產(chǎn)能利用率統(tǒng)計(jì)口徑或與國家規(guī)定相悖
公司旗下主要生產(chǎn)工廠為北京新能源汽車股份有限公司和北汽新能源汽車常州有限公司，完工后的設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為22萬輛/年和5萬輛/年，產(chǎn)能利用率均在80%以上，但北汽藍(lán)谷全年累計(jì)純電乘用車的產(chǎn)量只有11.01萬輛，數(shù)據(jù)似乎無法對上。
北汽藍(lán)谷2018年產(chǎn)能利用率
對此，北汽藍(lán)谷在年報(bào)中解釋，“設(shè)計(jì)產(chǎn)能”計(jì)算依據(jù)為年工作日250天，每天工作16小時(shí)，即4000小時(shí)，而“報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能”為每天工作8小時(shí)的產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率為“報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)量/報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能”，因而得出兩工廠80%多的產(chǎn)能利用率。
然而，新浪財(cái)經(jīng)查閱相關(guān)資料后看到，公司自己定義的所謂“產(chǎn)能利用率”，與國家相關(guān)規(guī)定相悖。
2017年6月，國家發(fā)改委與工信部發(fā)布了《關(guān)于完善汽車投資項(xiàng)目管理的意見》，該文件對傳統(tǒng)汽車與新能源汽車投資做了細(xì)致的管理意見，其中明確提到“根據(jù)行業(yè)設(shè)計(jì)規(guī)范，產(chǎn)能按照每年250天、每天兩班計(jì)算”。
而公司在計(jì)算產(chǎn)能利用率時(shí)，以每天工作8小時(shí)的“報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能”作為依據(jù)，與監(jiān)管規(guī)定明顯不符，對于為什么統(tǒng)計(jì)口徑不一致，也沒有給出合理的解釋和說明。
靜態(tài)市盈超250倍 未來三年巨額解禁如何消化？
從公司估值來看，即使考慮到7個(gè)多億的非經(jīng)常性收益和大量的新能源汽車銷售補(bǔ)貼款，目前股價(jià)對應(yīng)2018年業(yè)績的靜態(tài)市盈率依然高達(dá)258倍。
有市場人士向新浪財(cái)經(jīng)表示，相比其他主機(jī)廠，北汽藍(lán)谷之所以有如此之高的估值，一是由于對未來幾年業(yè)績改善持有信心，二是公司作為A股唯一的純電動乘用車上市公司，確實(shí)有一定的“稀缺性”，三是相比蔚來汽車等造車新勢力的連續(xù)虧損，能夠盈利的成績單已屬不易。
盡管這種高估值的情況“存在即合理”，但公司未來的解禁壓力是回避不了的。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，北汽藍(lán)谷有約30億股定向增發(fā)機(jī)構(gòu)股東和股權(quán)分置股東的限售股將在未來三年內(nèi)解禁，按目前股價(jià)算解禁市值超過330億元。
北汽藍(lán)谷解禁詳情
高估值和高解禁壓力終將依靠業(yè)績來化解，北汽未來的新能源之路究竟怎樣，我們拭目以待。
（來源：新浪財(cái)經(jīng) 公司觀察 文/昊） 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 北汽 |
