|
壯士斷臂求新生不缺錢惟缺魄力
不過，可以讓投資者稍微安心的是，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，翠微股份在財(cái)務(wù)上完全具有承受這種“壯士斷臂”后的短期痛苦并順利熬過“黎明前黑暗”的能力和潛力。
透鏡公司研究注意到，截至2018年底，翠微股份賬上的貨幣資金儲備高達(dá)17.32億元，其中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額就高達(dá)15.30億元，兩項(xiàng)指標(biāo)雙雙創(chuàng)下該公司歷史最高水平；與此同時(shí)，翠微股份賬上還有5.32億元的各類理財(cái)產(chǎn)品，以及大約7.62億元債券及股票——以上三項(xiàng)變現(xiàn)能力極強(qiáng)的金融資產(chǎn)和貨幣資金合計(jì)超過30億元，而翠微股份全部的負(fù)債總額也只有24.40億元，如此強(qiáng)悍的財(cái)務(wù)能力完全能夠讓翠微股份輕松挺過一段時(shí)間不短的收入下滑甚至是虧損期。
更重要的是，另一個(gè)足以讓翠微股份有充分底氣對旗下商場進(jìn)行外科手術(shù)式升級的籌碼是：該公司核心商場的物業(yè)自持率相當(dāng)高，目前翠微股份共有19萬平米的自持物業(yè)，其自有物業(yè)的占比達(dá)到了48%——這意味著，在沒有高額租金支付壓力的情況下，翠微股份即便對其現(xiàn)有商場進(jìn)行大規(guī)模升級改造，其財(cái)務(wù)壓力也屬于可控范圍。
然而，遺憾的是，盡管有這樣的能力和潛質(zhì)，但翠微股份的管理層似乎并沒有表現(xiàn)出這樣的“壯士斷臂”決心，這一點(diǎn)，從其銷售費(fèi)用連續(xù)四年的持續(xù)下降即可看出一二。
在透鏡公司研究看來，從某種意義上來說，在壯士斷臂求新生這個(gè)問題上，翠微股份管理層缺的其實(shí)并不是錢，而是魄力和決心。
（透鏡公司研究原創(chuàng)圖片/小伶）
此外，讓透鏡公司研究尤為感到費(fèi)解的是，在賬上不缺錢的情況下，翠微股份不但沒有借此推進(jìn)旗下商場的升級改造，反而還做出了一系列令人匪夷所思的財(cái)務(wù)決策。
2018年財(cái)報(bào)顯示，盡管翠微股份賬上躺著超過17億元的巨額貨幣資金，同時(shí)該公司還保有大量變現(xiàn)能力極強(qiáng)的理財(cái)產(chǎn)品、股票及債券，但奇怪的是，翠微股份卻仍然通過各種渠道舉債融資：截至2018年底，翠微股份的短期借款余額為4.27億元，而年初的該項(xiàng)指標(biāo)為零；與此同時(shí)，翠微股份目前還有5.48億元尚未到期的應(yīng)付債券余額。
透鏡公司研究注意到，翠微股份一邊將巨額的資金存在銀行里吃著超低的利息，同時(shí)又花高息通過各種渠道借貸融資補(bǔ)血，導(dǎo)致該公司2018年的財(cái)務(wù)費(fèi)用呈現(xiàn)出約354萬元的利息凈支出狀態(tài)。
2018年，翠微股份的利息收入只有1936萬元——這主要是由其約17億元左右的貨幣資金存款貢獻(xiàn)，據(jù)此折算這筆存款的年化收益率勉強(qiáng)超過1%；而同期內(nèi)，翠微股份的利息支出卻達(dá)到了2071萬元——這主要是其4.27億元的短期借款（主要是四季度增加的）及5.48億元債券所產(chǎn)生的利息支出所致，透鏡公司研究估算其平均融資成本為3.2%左右。
既然翠微股份賬上有充足的現(xiàn)金儲備及巨額變現(xiàn)能力極強(qiáng)的高流動(dòng)性金融資產(chǎn)，這些足以覆蓋該公司當(dāng)前所有的債務(wù)，為何翠微股份還要通過多種方式舉債融資補(bǔ)充流動(dòng)性？
這其中的玄機(jī)，恐怕只有翠微股份的管理層自己才能說清楚；而且，該公司如有違常理的財(cái)務(wù)決策，甚至難免讓外界對其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性都產(chǎn)生懷疑。
�。▉碓矗和哥R公司研究 一號研究員） 共3頁 上一頁 [1] [2] [3] 搜索更多: 翠微股份 |
