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根據(jù)業(yè)績快報(bào)，全通教育2018年巨虧的主要原因?yàn)閷Σ①彽淖庸境醪筋A(yù)計(jì)商譽(yù)減值金額6.43億元。在短暫享受了并購帶來的好處之后，全通教育正在吞下連續(xù)并購的苦果。
此外，全通教育的大股東還存在很大的質(zhì)押風(fēng)險。根據(jù)公告，截至2019年2月16日，控股股東陳熾昌直接持有公司股份1.52億股，占公司總股本的24.07%，累計(jì)質(zhì)押股份1.5億股，占其直接持有公司股份的98.46%。
收購標(biāo)的存增長風(fēng)險
艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國知識付費(fèi)用戶達(dá)2.92億人，2020年預(yù)計(jì)市場規(guī)模235億元：近幾年，中國知識付費(fèi)用戶規(guī)模呈高速增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)2019年知識付費(fèi)用戶規(guī)模將達(dá)3.87億人。隨著時間的推移，知識付費(fèi)這個行業(yè)逐漸興起。
從自媒體的角度更能看出知識的價值。從2018年以來，自媒體變現(xiàn)需求頻現(xiàn)，A股陸續(xù)出現(xiàn)“天價公眾號收購案”。2018年4月，瀚葉股份（600226.SH）計(jì)劃收購運(yùn)營981個公眾號的量子云100%股權(quán)，初步作價38億元，后降至32億元；2018年9月，利歐股份（002131.SZ）宣布將以23.4億元收購主打微信公眾號平臺的自媒體公司蘇州夢嘉75%股權(quán)；2018年9月，驊威文化（002502.SZ）計(jì)劃購買擁有自媒體矩陣的旭航網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，初步定價15億元。
但離奇的是，上述三起收購案最終沒有成功，這也充分提示了全通教育此次收購的風(fēng)險。
回看知識付費(fèi)行業(yè)，2016年是知識付費(fèi)爆發(fā)的元年，知乎、果殼網(wǎng)、喜馬拉雅等平臺分別推出知識付費(fèi)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品形態(tài)可以分為問答類、互動類以及音頻課程類三大類，解決平臺變現(xiàn)痛點(diǎn)。頭部知識網(wǎng)紅變現(xiàn)價值凸顯，2016年6月6日，由馬東擔(dān)任課程總監(jiān)，《奇葩說》馬薇薇、邱晨、黃執(zhí)中、周玄毅、劉京京等擔(dān)任主創(chuàng)的口才培訓(xùn)節(jié)目《好好說話》正式在喜馬拉雅FM獨(dú)家上線。僅僅推出10個月后，喜馬拉雅《好好說話》吸引付費(fèi)用戶已達(dá)16萬，總銷售額突破3000萬元。從這個例子可以看出，在這個時代，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容所帶來的付費(fèi)用戶和變現(xiàn)能力超乎想象。
而知識付費(fèi)的優(yōu)質(zhì)平臺是最大受益者。最新的數(shù)據(jù)顯示，2018年8月，喜馬拉雅E輪完成40億元人民幣融資，由高盛、泛大西洋資本參與投資，投前估值200億元人民幣，投后估值240億元人民幣，約36億美元。
根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，從2018年格局來看，目前頭部TOP3知識付費(fèi)平臺占據(jù)35%產(chǎn)業(yè)規(guī)模，腰部TOP4-10的玩家占據(jù)25%產(chǎn)業(yè)規(guī)模，此外，眾多長尾參與者分享其余的40%份額。
知識付費(fèi)的主要生產(chǎn)模式分為三種，即PGC、UGC和PUGC模式，其中PGC模式為專家、專業(yè)團(tuán)隊(duì)或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)入駐，典型平臺如“得到”平臺的知識生產(chǎn)模式；UGC模式表現(xiàn)為以用戶需求為起點(diǎn)，內(nèi)容生產(chǎn)者向用戶過渡，以社區(qū)問答為主要表現(xiàn)方式，如“知乎Live”；而PUGC則是專業(yè)內(nèi)容生產(chǎn)者與普通內(nèi)容生產(chǎn)者的結(jié)合，以喜馬拉雅FM、分答為代表的各大平臺逐漸趨向PUGC模式，該模式能保障用戶的需求等到滿足，同時嚴(yán)格把關(guān)付費(fèi)知識的內(nèi)容品質(zhì)。
從行業(yè)發(fā)展規(guī)律可以看出，平臺型、以用戶為核心、高內(nèi)容品質(zhì)是知識付費(fèi)最重要的發(fā)展趨勢。而杭州巴九靈成立初期，主要依靠創(chuàng)始人吳曉波個人IP吸引用戶流量，并借助吳曉波個人在財(cái)經(jīng)商業(yè)領(lǐng)域的影響力，向新中產(chǎn)、企業(yè)中高層及高凈值人群等社群推廣各類培訓(xùn)服務(wù)和財(cái)經(jīng)知識付費(fèi)產(chǎn)品。
依靠吳曉波的個人影響力，近兩年，杭州巴九靈增長非常迅速。2017-2018年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.87億元、2.32億元，歸母凈利潤分別為5015萬元、7487萬元。
隨著收入的增長，杭州巴九靈也在進(jìn)行著相關(guān)領(lǐng)域新的探索，公司在不斷擴(kuò)張新業(yè)務(wù)種類，接連推出泛財(cái)經(jīng)知識傳播、企投家學(xué)院、新匠人學(xué)院等業(yè)務(wù)板塊，試圖降低對創(chuàng)始人的依賴，但不得不面對的現(xiàn)實(shí)是，就目前而言，公司還是高度依賴于吳曉波個人。
通過一個人產(chǎn)生知識的量是有限的，增長也是有限的，天花板很低。知識付費(fèi)領(lǐng)域的公司乃至互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域公司的特點(diǎn)和趨勢是，只有打造更優(yōu)質(zhì)的平臺才能有更好的未來，這也正是標(biāo)的公司未來最大的風(fēng)險所在。
來源：《證券市場周刊》天下公司 記者 方力 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 全通教育 |
