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映客的2018業(yè)績并不算差，但市值依然低迷。為何新一期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)仍然表現(xiàn)出核心數(shù)據(jù)消沉、盈利模式單一等老問題，值得思考
資本一直給予直播項(xiàng)目較高溢價(jià)，但映客(03700 HK)除外。
映客2018年年報(bào)顯示，去年，在行業(yè)遇冷的情況下，映客的每月平均活躍用戶數(shù)還增長了約12%。此外，經(jīng)營狀況企穩(wěn)，營業(yè)收入略微下降2.1%至38.61億，實(shí)現(xiàn)約11億的凈利潤，扭虧為盈。與此同時，現(xiàn)金流表現(xiàn)強(qiáng)勁，目前的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、存款及理財(cái)金額共計(jì)33億元，增長了52%。
截至4月9日，映客市值為46億，以2018年11億的利潤計(jì)算，市盈率僅有4倍出頭，而這是一個用戶仍在增長的公司。映客的估值甚至不及恒生指數(shù)9.6倍的平均市盈率。在2019年3月25日業(yè)績會上，管理層沒有正面回應(yīng)資產(chǎn)與市值不相匹的問題，但早早宣布將用賬上現(xiàn)金回購自家一億港元股權(quán)。
主業(yè)消沉
現(xiàn)實(shí)情況是，映客的用戶黏度確實(shí)在下降。一位主播經(jīng)紀(jì)從業(yè)人士評價(jià)映客已經(jīng)是“一個比較涼的平臺”，熱度比不上娛樂直播的絕對老大——陌陌（MOMO）。
2018年每月平均活躍用戶數(shù)增長了12%，但由于基準(zhǔn)期的落魄成績，這種增長并沒有足夠說服力。映客MAU（每月活躍用戶）在2016年Q4達(dá)到峰值3000萬，隨后連續(xù)兩個季度環(huán)比下降，2017年Q2降到2000萬。第三方艾瑞APP監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示， 2018年10月開始，映客app的MUD（月度獨(dú)立設(shè)備數(shù)）也在下降，5個月跌了27%。到2019年2月，僅剩1086萬臺。此時，對標(biāo)平臺陌陌、YY的MUD分別為7243萬、2615萬。
映客并未披露直播平臺的重要指標(biāo)“用戶付費(fèi)率”，但根據(jù)同方研究數(shù)據(jù)，映客用戶付費(fèi)率呈下降趨勢，近期僅維持在2%左右，而YY的付費(fèi)率為3%—4%。
上述業(yè)內(nèi)人士稱，在去年的討薪門之后，映客大量頭部主播跳槽，這反映映客對主播的吸引力其實(shí)不及其他大平臺。起因是在去年5月，有主播跳槽到Y(jié)Y，導(dǎo)致其在映客的賬戶被封，無法取出禮物收入，于是映客總部大樓被主播掛橫幅討薪的照片、視頻開始在網(wǎng)上流傳。
同方研究數(shù)據(jù)顯示，映客主播數(shù)量由2016年Q3峰值的7141人一路下降到2018年Q1的925人。主播表現(xiàn)直接影響用戶打賞，而頭部主播缺失、質(zhì)量同質(zhì)化，加之收入模式單一，營收最終受到了影響。相較YY、陌陌持續(xù)增長的營收和凈利，映客營收自16年一陣迅猛增長，從2800萬漲到43.34億元之后，2017年、2018年便相繼下降了9%、2%。
難道映客的窘境是基因里帶的？虎牙、YY等游戲直播平臺天然具有高流量，每一款新游戲的出現(xiàn)都會不斷產(chǎn)生新內(nèi)容，雖然燒錢，但用戶粘度高。而娛樂直播的新鮮感難以保證穩(wěn)定，即便容易產(chǎn)生大量現(xiàn)金流，但市場對其增長的可持續(xù)性仍然存疑。故映客4倍多的市盈率，對比YY、陌陌的28倍、20倍市盈率，也難說便宜。
值得注意的是，映客賬上雖然一直有充沛的現(xiàn)金，但截至2018年12月31日的各年度，公司均未對股東進(jìn)行派息。映客對此解釋為：為后期新興業(yè)務(wù)大規(guī)模投入作準(zhǔn)備。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 映客 |
