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實(shí)際上，除了第一大客戶的不同，其第五大客戶也不相同。在并購草案中，臺冠科技第五大客戶為藍(lán)思科技（長沙）有限公司，該公司的銷售金額為1590.68萬元，占當(dāng)年營業(yè)收入的比例為4.55%。而到了年報中，第五大客戶則變成了深圳市易方數(shù)碼科技股份有限公司（根據(jù)天眼查信息顯示，該公司正確的名稱應(yīng)該為“深圳易方數(shù)碼科技股份有限公司”），對該公司的銷售金額為1521.76萬元，年度銷售占比為4.35%。
《紅周刊》記者從天眼查查詢到的結(jié)果來看，藍(lán)思科技（長沙）有限公司與深圳易方數(shù)碼科技股份有限公司之間并不存在隸屬關(guān)系，所以不存在同一控制下企業(yè)合并計算銷售額的可能，那么其第五大客戶以及相關(guān)銷售金額即占比的不同又是怎么一回事呢？這些恐怕也需要上市公司一并做出解釋了。
臺冠科技的財務(wù)危局
除了財務(wù)數(shù)據(jù)上存在的諸多疑點(diǎn)，從臺冠科技的現(xiàn)金狀況來看，似乎也正面臨著財務(wù)危局。根據(jù)該公司的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，賬戶上的貨幣資金金額分別僅為597萬元、2570萬元和3749萬元，按照其每年的采購總額來計算的話，這些貨幣資金差不多僅夠一個月的采購支出，由此來看，臺冠科技賬戶上的現(xiàn)金狀況是不容樂觀的。
造成這一問題的原因有很多，比如應(yīng)收賬款對其現(xiàn)金流影響就不小。根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)來看，近年來臺冠科技的應(yīng)收賬款金額居高不下，根據(jù)已披露的數(shù)據(jù)，2016年、2017年以及2018年1~8月，該公司的應(yīng)收賬款凈額分別為高達(dá)1.37億元、1.40億元、2.58億元，占同期流動資產(chǎn)合計2.27億、2.97億和4.9億元的60.35%、47.14%和52.65%，這些未能及時收回的應(yīng)收賬款除了自身存在的回收風(fēng)險外，還占用了臺冠科技大量的流動資金，而這恰恰是導(dǎo)致其流動資金匱乏的重要原因之一。與此同時，應(yīng)收賬款凈額占營業(yè)收入的比例也分別達(dá)到了39.22%、29.19%和52.60%，比例也不低，特別是2018年1~8月的占比情況明顯提升，說明公司在這一年為促進(jìn)銷售加大了賒銷力度，而出現(xiàn)如此情況也會難免增加壞賬風(fēng)險。
除了應(yīng)收賬款的影響外，存貨也是影響該公司流動性的另一大“殺手”。從臺冠科技的審計報告數(shù)據(jù)來看，2016年、2017年以及2018年1~8月臺冠科技的存貨賬面余額分別為0.68億元、1.16億元和1.82億元，存貨增長速度非�？�，尤其2017年，其存貨增速高達(dá)70.86%。從存貨占同期的流動資產(chǎn)比例看，分別達(dá)到了29.96%、39.06%和37.14%。顯然，公司的存貨占流動資產(chǎn)比例是居高不下的，其占用了大量流動資金。從風(fēng)險角度看，存貨的滯壓是會在一定程度上影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績增長。而從另一個角度也能看出，其產(chǎn)品銷售情況似乎也并沒有看起來那么良好，否則也就不該有如此快速增長的存貨金額了。
大量應(yīng)收賬款和存貨的存在，占用了臺冠科技巨額的資金，影響了企業(yè)的流動性，但如果該公司“造血”能力足強(qiáng)勁，那也能緩解企業(yè)流動資金緊缺的問題，然而不幸的是，臺冠科技的“造血”能力也是不容樂觀的。
從現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)來看，在報告期內(nèi)，臺冠科技只有2016年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額實(shí)現(xiàn)了1177萬元的凈流入，而接下來的2017年則出現(xiàn)了2732萬元的凈流出，2018年1~8月也出現(xiàn)4555萬元的凈流出。每年都有資金大量流出，而缺乏流入，企業(yè)“造血”能力的薄弱，使得臺冠科技出現(xiàn)資金“貧血”。
流動性被大量占用，“造血”能力又不足，這導(dǎo)致臺冠科技為經(jīng)營而不得不提升舉債比例，以至于報告期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率非常高，2016年、2017年以及2018年1~8月該公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)68.01%、56.12%和62.85%，而根據(jù)草案披露的數(shù)據(jù)，作為同行業(yè)企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率分別僅為41.28%、46.78%和50.75%（其中同行業(yè)2018年平均資產(chǎn)負(fù)債率為6月30日數(shù)據(jù)），顯然臺冠科技的資產(chǎn)負(fù)債率是遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平的，其償債能力相當(dāng)令人擔(dān)憂。
在標(biāo)的公司面臨流動性“貧血”的危機(jī)下，作為并購方的藍(lán)黛傳動似乎也處在“地主家也沒有余糧”的狀態(tài)。并購草案披露，本次并購臺冠科技的交易對價高達(dá)7.15億元，除了4.34億元采用股份對價外，其余的還需要支付2.81億元的付現(xiàn)金對價，從藍(lán)黛傳動三季報來看，其賬戶上的貨幣資金也不過1.8億元，很顯然藍(lán)黛傳動也是沒有“余糧”的。因此，本次并購所需現(xiàn)金不得不另外進(jìn)行募集，如果募集不到足夠資金，其如何完成并購就成了一個不得不考慮的問題，畢竟其2018年第三季度的資產(chǎn)負(fù)債率也已經(jīng)達(dá)到了46.95%，這樣的規(guī)模在同行業(yè)上市公司中也不低了。而即使公司能順利募集到資金，面對財務(wù)疑點(diǎn)很多的關(guān)聯(lián)公司臺冠科技，未來會不會“曝雷”坑了自己，也是藍(lán)黛傳動不得不考慮的問題，畢竟這其中還涉及其他投資者的利益�！�
來源：證券市場紅周刊 王宗耀 共2頁 上一頁 [1] [2] 藍(lán)黛傳動收購標(biāo)的近7成股權(quán)質(zhì)押 唯一發(fā)明專利已剝離 搜索更多: 藍(lán)黛傳動 |
