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上述收購多存在高溢價現(xiàn)象，商譽也迅速飆升。2015年9月末，其商譽48.51億元，2016年變化不大，但2017年9月末，其商譽增至64.63億元。去年9月底，商譽升至122.86億元。一年間，商譽增加58.23億元，增幅90.10%。
財務(wù)費用年增近八成
頻頻收購給公司帶來不小的財務(wù)壓力。
近年來，上海醫(yī)藥資產(chǎn)負債率持續(xù)攀升。2012年，其資產(chǎn)負債率為45.76%，2013年至2017年分別為48.50%、51.66%、54.53%、55.48%、57.95%，連續(xù)5年攀升。去年9月底達到63.18%。其負債總額為787.76億元，較上年末的546.69億元增加了241.07億元。
具體到公司債務(wù)，截至去年9月底，其短期借款為256.46億元、一年內(nèi)到期的非流動負債20.82億元、長期借款27.36億元，合計304.64億元，較上年同期的156.30億元增加了148.34億元，增幅為94.91%，相較2017年底的167.63億元債務(wù)增長了137.01億元。
從債務(wù)構(gòu)成，截至去年三季度末，公司短期債務(wù)277.28億元，長期債務(wù)僅27.36億元，短期債務(wù)幾乎是長期債務(wù)10倍。這一債務(wù)結(jié)構(gòu)對公司償債、流動性造成較大壓力。同期，公司貨幣資金只有148.42億元，經(jīng)營現(xiàn)金流17.33億元，現(xiàn)金流已經(jīng)吃緊。那么，為了償還短期債務(wù)，公司只能向銀行續(xù)貸，或者借新還舊，這將會增加財務(wù)費用。
事實上，公司財務(wù)費用增長迅猛。去年前9個月，公司財務(wù)費用10.72億元，遠超2017年全年的6.77億元，較2017年前三季度的6.05億元增加4.67億元，增幅77.03%。
大幅增長的財務(wù)費用吞噬了公司不少利潤。去年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1176.02億元，同比增長18.75%，凈利潤33.72億元，同比增長25.41%。但是，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤只有25.67億元，同比僅增長4.49%，增幅遠低于營業(yè)收入增幅。2017年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤還出現(xiàn)下降，降幅為2.73%。
系列并購實施后，去年一季度末，上海醫(yī)藥總資產(chǎn)突破千億元，至去年三季度末達到1246.92億元。然而，公司市值與資產(chǎn)規(guī)模走向相反。2015年牛市行情下，公司市值最高達到863億元，但1月25日只有474億元，蒸發(fā)了389億。近半年來，其市值蒸發(fā)了300億元。
來源：長江商報 記者 魏度 共2頁 上一頁 [1] [2] 商譽高達123億 “貪吃蛇”上海醫(yī)藥頻頻收購引爭議 上海醫(yī)藥吸睛資本運作頻繁 投資者質(zhì)疑股價表現(xiàn) 上海醫(yī)藥子公司孫公司對簿公堂 禍起電商同業(yè)競爭 上海醫(yī)藥—— 致力于提升民眾的健康生活品質(zhì) 收購康德樂 上海醫(yī)藥爭醫(yī)藥流通亞軍 搜索更多: 上海醫(yī)藥 |
