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創(chuàng)業(yè)26年，位列陜西、山東首富的趙濤家族如今似已遭遇滑鐵盧。
1993年，從醫(yī)出身的趙濤從新加坡回國，與時(shí)年55歲的父親趙步長創(chuàng)辦醫(yī)藥企業(yè)步長制藥。2016年11月，步長制藥成功登陸A股，趙濤家族由此登陸富豪榜。
然而，步長制藥剛上市業(yè)績就變臉，其2017年凈利潤不及2015年的一半，去年前三季度，營業(yè)收入也在下降。業(yè)績?nèi)B降引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司持續(xù)盈利能力的質(zhì)疑。
為了提振業(yè)績，步長制藥走上了并購擴(kuò)張之路。繼入股快方科技、朝陽銀行、巴斯德（廣州）外，昨日，公司又宣布擬收購重慶兩家醫(yī)藥公司。
備受質(zhì)疑的是，擬收購的兩家醫(yī)藥公司溢價(jià)率分別高達(dá)48倍、2.76倍。然而標(biāo)的盈利能力并不強(qiáng)，一旦收購?fù)瓿�，就面臨商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。
二級(jí)市場(chǎng)上，步長制藥的股價(jià)走勢(shì)比業(yè)績更為難看。截至昨日收盤，其股價(jià)為25.09元，較巔峰時(shí)刻跌幅達(dá)近八成，對(duì)應(yīng)的市值蒸發(fā)了837.30億元。
為了救“價(jià)”，步長制藥曾宣布擬出資不超過20億元回購股份。然而，承諾已近4個(gè)月，公司僅象征性地回購4500萬元股份。
昨日下午，針對(duì)高溢價(jià)并購及巨資回購未兌現(xiàn)等問題，長江商報(bào)記者多次致電步長制藥，電話一直無人接聽。
接連并購后業(yè)績不增反降
在并購路上，步長制藥越走越遠(yuǎn)，但成效并不明顯。
前晚，步長制藥發(fā)布資產(chǎn)收購公告，公司擬出資6400萬元收購重慶醫(yī)濟(jì)堂、漢通生物兩家公司各80%股權(quán)，借此進(jìn)入消毒產(chǎn)品領(lǐng)域。
公告顯示，兩標(biāo)的同受一個(gè)老板控制，標(biāo)的之一重慶醫(yī)濟(jì)堂成立于2006年9月28日，是一家專業(yè)生產(chǎn)和銷售婦科產(chǎn)品和傷口消毒產(chǎn)品的藥企，無論是產(chǎn)品的品類、劑型、銷量還是口碑，目前均在重慶的消字號(hào)企業(yè)中排名第一。
只是，此次收購的溢價(jià)率高得有些離譜。截至去年底，重慶醫(yī)濟(jì)堂凈資產(chǎn)為125.67萬元，營收389.22萬元，凈利潤為5.99萬元。此次收購價(jià)為4960萬元，以此計(jì)算，整體估值為6200萬元，溢價(jià)48.34倍。另一標(biāo)的漢通生物去年1月3日才成立，尚未開始正常經(jīng)營。去年，其凈資產(chǎn)為478.55萬元，評(píng)估值為1800萬元，增值率為276.14%。
兩家生產(chǎn)傷口消毒產(chǎn)品的小型企業(yè)盈利能力如此微弱，步長制藥為何還要超高溢價(jià)進(jìn)行收購？
步長制藥的解釋似乎有些“強(qiáng)詞奪理”，其稱對(duì)重慶醫(yī)濟(jì)堂的估值，除了其自身全部資產(chǎn)及負(fù)債外，還包括公司收購之后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)價(jià)值，即將公司自身的經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)輸出給標(biāo)的后，能增加公司的經(jīng)濟(jì)效益和競(jìng)爭力。而漢通生物雖然剛剛成立，但其經(jīng)營管理主體富有成熟的經(jīng)驗(yàn)，因此也采取收益法評(píng)估。
無疑，超高溢價(jià)收購將面臨著商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。
從以往收購案例看，步長制藥似乎也未“討到好”。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 步長制藥 |
