在多次收購虧損資產(chǎn)后，步長制藥（603858.SH）17日再度發(fā)布公告，宣布將通過收購和增資的方式，持有已資不抵債的遼寧九洲龍躍藥業(yè)有限公司（簡稱九洲龍躍）51%股權(quán)，投資總額高達1.61億元。

　　公開信息顯示，九洲龍躍成立于2008年11月，總部位于遼寧本溪，主要從事大容量注射劑（聚丙烯共混輸液軟袋）的生產(chǎn)，自然人趙慶峰持股99.2%，畢春蓮持股0.8%。

　　對于收購目的，步長制藥表示，公司注射液業(yè)務(wù)發(fā)展較快，目前尚未在大輸液領(lǐng)域布局，而九洲龍躍在大輸液方面的優(yōu)勢，將有助于公司戰(zhàn)略布局。步長制藥在公告中還特別點出，九洲龍躍生產(chǎn)的“聚丙烯共混輸液軟袋”相比傳統(tǒng)產(chǎn)品具有焊接點少、滲漏少等優(yōu)點。

　　不過值得注意的事，九洲龍躍此前已長期虧損并處于資不抵債狀態(tài)，但步長制藥接受該公司的估值，卻高達3.15億元。

　　公告披露，2015年、2016年末和2017年10月底，九洲龍躍的凈資產(chǎn)分別為-1374.15萬元、-2856.09萬元、-4609.91萬元，2015年、2016年、去年前10個月分別虧損1526.06萬元、1481.94萬元、1753.81萬元，且同期營業(yè)收入只有159萬元、703.6萬元和657.66萬元。

　　同時公告披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，九洲龍躍2017年10月底的負債為2.19億元，其中流動負債高達1.85億元，而2016年期末的流動負債僅為9544.03，但對于流動負債的構(gòu)成，九洲龍躍評估報告中未作出詳細說明。

　　對于這樣一家長期資不抵債、連續(xù)虧損三年的制藥企業(yè)，步長制藥最后認可的評估價值卻高達3.15億元，增值率 783.31%，也這讓不少投資者感到不解。

　　對此，步長制藥在公告中稱，3.15億元的估值是采用了收益法測算，在采用這種方式評估下，雖然九洲龍躍2017年、2018年虧損將為1514.36萬元和601.56萬元，但2019-2021年卻將分別盈利1945.01萬元、4379.58萬元、8445.49萬元

　　但對于為何如此評估，步長制藥僅表示，九洲龍躍具備3條生產(chǎn)線，目前只有一條生產(chǎn)線單班在生產(chǎn)，預(yù)計2018 年市場將有大幅增長，3條生產(chǎn)線同時3班倒，產(chǎn)能可以達到2017年的9倍左右，但并未提及政策、市場環(huán)境等因素可能產(chǎn)生的影響。

　　新財金觀察通過百度搜索九洲龍躍，并未發(fā)現(xiàn)其官方網(wǎng)站。據(jù)工商登記信息披露，九洲龍躍曾在2016年1月變更經(jīng)營范圍，新增了“聚丙烯共混輸液軟袋”的字樣，而據(jù)中國知識產(chǎn)權(quán)局官網(wǎng)披露，該專利申請在2013年6月獲審查通過。

　　另外值得注意的是，雖然九洲龍躍擁有“聚丙烯共混輸液軟袋”專利，但新財金觀察發(fā)現(xiàn)，與其一字之差的“聚丙烯共混輸液袋”，卻已被不少公司量產(chǎn)。

　　如2014年，萊美藥業(yè)（300006.SZ）產(chǎn)權(quán)部負責(zé)人就曾表示，公司研發(fā)的“聚丙烯共混輸液袋”將于明年6月投入各大醫(yī)院。而更早前，科倫藥業(yè)（002422.SZ）2013年就曾稱，子公司的“聚丙烯共混輸液袋”生產(chǎn)線已順利通過了新版GMP認證。

　　來源：新財金觀察 作者丨李欣蕾 出處：新浪證券綜合

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