近日，中國證券會審核通過了新希望乳業(yè)股份有限公司（下稱“新希望乳業(yè)”）的IPO申請。這意味著，獲得正式批文后，新希望乳業(yè)離登錄A股僅有一步之遙。
新希望乳業(yè)一旦成功上市，將成為四川劉永好家族繼新希望六和（000876）、華創(chuàng)陽安（600155）之后的第三家A股上市公司。
作為中國知名民營企業(yè)家，劉永好于1982年發(fā)起創(chuàng)立了新希望集團有限公司（下稱“新希望集團”）。經(jīng)過30多年發(fā)展，集團已從早期單一的飼料產(chǎn)業(yè)，逐步成為擁有食品與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、乳業(yè)與快消品、房產(chǎn)與基建、化工與資源、金融與投資五大業(yè)務板塊的大型企業(yè)集團。
截至目前，新希望集團在全球30多個國家和地區(qū)擁有分子公司超過600家，員工近7萬人，集團資產(chǎn)規(guī)模近2000億元，年銷售收入超1000億元。
自2003年7月至今，新希望集團始終保持劉永好、Liu Chang（劉永好女兒）、李巍（劉永好配偶）家族三人共同持股，且劉永好持股比例始終保持在62%左右，Liu Chang持股比例則保持在36%左右。
2018年10月，胡潤研究院發(fā)布《2018胡潤百富榜》。榜單顯示，劉永好家族以380億元身家排名第62位，成為四川首富。隨后，劉永好入選了中央統(tǒng)戰(zhàn)部、全國工商聯(lián)《改革開放40年百名杰出民營企業(yè)家名單》。
2018年12月18日，黨中央、國務院授予劉永好改革先鋒稱號，頒授改革先鋒獎章，并獲評民營企業(yè)家的優(yōu)秀代表。招股書顯示，劉永好，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，現(xiàn)擔任新希望集團董事長、民生銀行副董事長等職務。
乳業(yè)是劉永好家族產(chǎn)業(yè)的重要組成板塊之一。最新招股書顯示，2018年1-6月、2017年度、2016年度、2015年度，新希望乳業(yè)營收分別為23.88億元、44.22億元、40.53億元、39.15億元，歸母凈利潤分別為1.03億元、2.16億元、1.46億元和2.97億元，扣非后凈利潤分別為9073.49萬元、1.94億元、1.06億元、2991.38萬元。
2015年與2016年度凈利潤出現(xiàn)較大波動，據(jù)招股書，主要原因是“2015年公司處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生了投資收益”。為使主營業(yè)務更加突出，新希望乳業(yè)于2015年度轉(zhuǎn)讓了華西國興置業(yè)、新希望營養(yǎng)制品等7家子公司，獲得收益2.49億元。
新希望乳業(yè)崛起的秘訣是主攻低溫乳制品。經(jīng)過近幾年擴張，公司在四川、云南、河北、浙江等地保持了較高的市場占有率。據(jù)《中國奶業(yè)統(tǒng)計摘要》，2015年新希望乳業(yè)在四川、云南市場份額分別為14.7%、32%，在河北和浙江的份額也處于領(lǐng)先地位。盡管如此，從全國市場來看，公司的整體占有率并不高。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對時間財經(jīng)表示，這家公司的問題是品牌過于分散，子品牌跟母品牌關(guān)聯(lián)度不高，這使得新希望乳業(yè)沒有太高知名度。舉個例子，即便在銷售比較好的云南地區(qū)，消費者可能也只知道蝶泉，而不知道它就是新希望，這會給公司未來的品牌整合埋下隱患。
朱丹蓬還稱，“現(xiàn)在股市不景氣，新希望乳業(yè)上市后受追捧程度也不會太高。正因為公司品牌分散，規(guī)模效應出不來，成本降不下去，資金就很吃緊，它上市就是為了圈錢。但是現(xiàn)在機構(gòu)也好，消費者也好，沒那么容易被忽悠。”
關(guān)于公司品牌整合等相關(guān)問題，時間財經(jīng)多次致電新希望乳業(yè)董秘辦公室，截至發(fā)稿電話始終無法接通。
負債率達70%
中國乳制品行業(yè)于上世紀90年代開始快速發(fā)展。據(jù)《中國奶業(yè)統(tǒng)計摘要》，截至2017年，中國液態(tài)乳及乳制品行業(yè)銷售收入總額達到3590億元，2011年至2017年行業(yè)規(guī)模復合增長率達7.6%。
在此期間，縱然經(jīng)歷價格戰(zhàn)、質(zhì)量風波和行業(yè)洗牌等因素影響，中國乳制品行業(yè)仍以較快速度增長。目前行業(yè)競爭格局相對穩(wěn)定，按整體實力大體可以分為以下三類：
以伊利股份、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)等為代表的全國性乳制品企業(yè)，銷售網(wǎng)絡覆蓋全國，營收和市場占有率處于領(lǐng)先地位。其中，伊利、蒙牛已經(jīng)成為行業(yè)龍頭，以常溫乳制品為主，光明乳業(yè)則以常溫配合低溫乳制品的方式參與市場競爭。
以三元、新希望乳業(yè)為代表的區(qū)域性乳制品企業(yè)，在部分市場占據(jù)領(lǐng)先地位。新希望乳業(yè)以低溫鮮奶、低溫酸奶產(chǎn)品為主導，在四川、云南、河北等城市形成獨有的競爭優(yōu)勢；第三類為地方性乳制品企業(yè)，此類企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小，通常只在單個省份或城市內(nèi)經(jīng)營。
據(jù)《中國奶業(yè)統(tǒng)計摘要》，2015年全國乳制品銷售規(guī)模為3329億元，新希望乳業(yè)在四川（72億元）、云南（43億元）、河北（288億元）、浙江（65億元）四地銷售收入合計達到468億元，在全國占比約為14.07%。
新希望乳業(yè)的策略是主攻低溫產(chǎn)品。2015至2018年上半年，新希望乳業(yè)低溫奶產(chǎn)品銷售額占銷售總額比例整體呈現(xiàn)上升趨勢，從2015年的57.31%提升至2018年上半年的57.76%，逐步確立低溫產(chǎn)品在公司各產(chǎn)品類別中的主導地位，從而提升公司競爭力。
然而，與同行業(yè)上市公司相比，新希望乳業(yè)仍有不小的競爭劣勢，首先體現(xiàn)在資本實力不足，特別是規(guī)模化生產(chǎn)、營銷網(wǎng)絡建設等方面投入不足，制約了公司在國內(nèi)市場的進一步發(fā)展。
高負債率也成為重要隱患。截至2018年6月30日、2017年末、2016年末、2015年末，新希望乳業(yè)總負債分別為31.72億元、30.71億元、33.87億元、26.95億元，合并口徑的資產(chǎn)負債率分別為69.38%、70.01%、76.01%、66.09%。
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