雷軍真的會把自己的“99億”獎勵股票捐給慈善機構嗎?
1月9日，市值相較最高點已經(jīng)腰斬的小米集團(01810.HK，下稱“小米”)，發(fā)布自愿性公告稱：控股股東雷軍及相關實體承諾鎖定期延長，在未來一年時間內(nèi)不減持小米股份，以示“對公司長遠價值的信心”。
與此同時，該承諾留有余地——雷軍可以將所持有的約6.4億股小米獎勵股票“贈予公益慈善機構用于慈善用途”，不受承諾的鎖定期限制。
在小米IPO之際，這筆獎勵股票由董事會和股東會授予給雷軍，彼時價值超過99億港元，截止1月15日港股收盤依舊價值64億港元。
不過，公告中并未確認雷軍將把相關股權捐贈慈善機構，“只是提到了一種可能性，并且確認了慈善目的的減持不受自愿承諾鎖定期的限制”，一位投行人士告訴《深網(wǎng)》。
問題來了，雷軍為何要捐出這筆股票?這筆股票又將用于何種用途?
提振股價
小米董事會向雷軍授予的這筆約6.4億股的股權激勵一度引發(fā)巨大爭議。
一方面，基于小米上市定價，這筆激勵股票當時價值99億港元以上，數(shù)額巨大;另一方面，小米總裁林斌“雷軍對激勵不知情”的表態(tài)引發(fā)巨大爭議，“我們幾個董事開會，在會議里面大家一致贊成通過做出決定”。
北京大學法律經(jīng)濟學研究中心主任鄧鋒教授此前告訴《深網(wǎng)》，當這一事項形成議案，提交董事會審議之際，作為董事長的雷軍“理應知情”。
鄧鋒告訴《深網(wǎng)》，“如果說雷軍未參與表決，那是正常的”，原因在于激勵議案涉及雷軍本人，需要回避表決，“但林斌說雷軍對此不知情，那就是小米董事會秘書失職，未盡到董秘的通知義務”。
雷軍從未正面回應這些爭議，而他在小米股價低迷時表態(tài)可能捐出這筆股票的做法，值得玩味。
在港上市半年后，小米于1月9日迎來禁售期結束，這不是一個好消息。
一如上周，小米基石投資者股份大批解禁，股價隨之連續(xù)幾日下跌，并一度錄得52周最低的記錄，每股9.44港元，較上市價16.5港元，下跌幅度達到42.8%。
前述投行人士對小米解禁當日之公告頗為贊賞，一方面，盡管公告在“止跌”上“效果不大”，但表示出控股股東對公司的信心;另一方面，“順便提出慈善捐贈，增加公眾對小米的好感度”。
香港一家中資券商的分析師告訴《深網(wǎng)》，“小米解禁之后，肯定有基石投資者出售股份，散戶持有的小米股票也不多”。他補充道，“盡管與雷軍有私人關系的投資者可能暫時不會動，但投資者對股票的熱情正在冷卻”。
不僅二級市場投資者收益有限，一級市場投資機構甚至可能無法覆蓋成本。
小米IPO定價與上市前最后一輪融資F1及F2輪，總計融資320億港元左右，成本均在每股14-17港元之間。截至解禁前一日，小米股價在1月8日收于11.1港元。這意味著，不管是參與小米IPO的基石投資者，還是F輪的投資者，事實上都處于虧損狀態(tài)。
前述券商分析師告訴《深網(wǎng)》，小米基本面“維持在12-13元也算合理，但今(2019)年上半年預計沒有時點值得買入”。
他的理由在于，港股市場風險尚未釋放完畢，“一是美股持續(xù)走低;二是全球企業(yè)業(yè)務也有持續(xù)走低的趨勢。之前大家預期高，現(xiàn)在正在調(diào)整，估計投資者會繼續(xù)下調(diào)預期”。
捐贈股份的兩大障礙
小米官方并未給出雷軍做出股票捐贈決定的理由，同樣未回應后續(xù)捐贈安排。
關于雷軍此次潛在的慈善行為，香港一家投行互聯(lián)網(wǎng)板塊負責人對《深網(wǎng)》分析，“將這筆股票捐贈做成股權信托的話，可以減少個別潛在風險。做成基金會可以避稅，但需滿足慈善基金的相關要求”。
北京縱橫律所合伙人王慧表示，股權信托的優(yōu)勢在于資產(chǎn)保持獨立，與委托人(捐贈人)、受托人(信托公司)及受益人(受贈組織)的資產(chǎn)均實現(xiàn)隔離，能夠保證受贈組織的收益權。
問題在于，在現(xiàn)有法律環(huán)境下，捐贈人委托信托公司設立股權信托的行為被視為股權轉讓，并無稅收優(yōu)惠。
基金會形式則可以享受稅收優(yōu)惠，但需滿足在慈善方面的資金支出需求。
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