[第一財經(jīng)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2012年行業(yè)去庫存大調(diào)整之后，反彈動能釋放已近尾聲，行業(yè)增長回歸常態(tài)，廠強商弱的問題日益明顯，相比于大把賺錢的知名白酒企業(yè)，部分經(jīng)銷商的利潤甚至已經(jīng)不到10%，社會庫存隱憂再現(xiàn)，這也或?qū)⒊蔀榘拙菩袠I(yè)下一步增長的瓶頸。]
在經(jīng)歷了2016到2017年連續(xù)兩年的快速增長之后，2018年，茅臺、五糧液等知名白酒企業(yè)三季度業(yè)績放緩，行業(yè)的增長正迎來轉(zhuǎn)折。
第一財經(jīng)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2012年行業(yè)去庫存大調(diào)整之后，反彈動能釋放已近尾聲，行業(yè)增長回歸常態(tài)，廠強商弱的問題日益明顯，相比于大把賺錢的知名白酒企業(yè)，部分經(jīng)銷商的利潤甚至已經(jīng)不到10%，社會庫存隱憂再現(xiàn)，這也或?qū)⒊蔀榘拙菩袠I(yè)下一步增長的瓶頸。
茅臺增長回歸常速
元旦剛過，貴州茅臺（600519.SH）公布了初步核算的2018年全年數(shù)據(jù)，預(yù)計2018年度實現(xiàn)營業(yè)總收入750億元左右，同比增長23%左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤340億元左右，同比增長25%左右。去年同期，貴州茅臺收入為582.2元，同比增長48.8%，凈利潤為270.1億元，同比增長62%。
2018年的增速相比于2017年來說只有一半，但近期茅臺的股價并未出現(xiàn)大的波動，市場似乎已經(jīng)接受了白酒企業(yè)進入常速發(fā)展的事實。
從2015年開始，在高端白酒的驅(qū)動下，中國白酒行業(yè)進入行業(yè)復(fù)蘇階段。尤其是2016年和2017年，知名白酒企業(yè)增速整體爆發(fā)，茅臺、五糧液、瀘州老窖、水井坊等知名白酒企業(yè)營收和凈利潤都出現(xiàn)了雙位數(shù)的增長。
公開資料顯示，2016年，19家白酒上市公司全年收入為1367億元，凈利潤為388億元；2017年，19家酒企全年營收1731.3億元，同比增長26.6%，實現(xiàn)凈利潤為559.5億元，同比增長44%。
但在2018年，隨著三季報的公布，白酒名企高速增長的趨勢迎來轉(zhuǎn)折。
去年10月底，以貴州茅臺為首的知名白酒企業(yè)單季業(yè)績增速下滑，市場反應(yīng)激烈，10月29日，白酒股崩潰式開盤后大面積跌停，也引發(fā)了市場對白酒行業(yè)增長持續(xù)性的質(zhì)疑。
在2018年底的一次論壇上，茅臺董事長李保芳為白酒行業(yè)做了“定調(diào)”，他指出，這一輪白酒行業(yè)增長的特點是市場的優(yōu)勢資源不斷向頭部市場集合，馬太效應(yīng)越來越明顯，這也帶動了知名白酒企業(yè)業(yè)績的高速增長，但并非行業(yè)常態(tài)，下一步市場增長將回歸理性。
李保芳表示，應(yīng)該理性地看待白酒企業(yè)的業(yè)績，目前白酒行業(yè)沒有進入衰退期，但行業(yè)大企業(yè)的基數(shù)已經(jīng)很大，不可能無限期高速增長，這并不符合經(jīng)濟規(guī)律。
在業(yè)內(nèi)看來，此輪白酒增長來自于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、提價和渠道補庫存，但經(jīng)過三年的恢復(fù)，大調(diào)整后的行業(yè)補償性增長暫告一段落，多次提價后白酒漲價空間也已見頂，放緩也是必然。
此外，未來不確定的經(jīng)濟形勢，也讓白酒銷售面臨減速。酒類大商銀基集團公告顯示，受2018年宏觀經(jīng)濟影響，整體消費市場疲軟，流通環(huán)節(jié)和市場動銷情況并不理想。
白酒專家鐵犁也告訴第一財經(jīng)記者，未來高端白酒增長還將保持平穩(wěn)，但整體增速會放緩，畢竟這一輪行業(yè)增長的動能已經(jīng)有所釋放。
廠強商弱問題逐步凸顯
雖然增長降速，但對于名酒企業(yè)來說，2018年依然是賺錢的一年，但減速過程中，承擔(dān)“中轉(zhuǎn)站”職能的經(jīng)銷商日子變得越來越不好過，最明顯就是利潤越發(fā)微薄。
“2018年生意整體是增長的，但效益并不如2017年。”山東某市級白酒經(jīng)銷商王軍告訴第一財經(jīng)記者，這兩年白酒行業(yè)復(fù)蘇，很多人都認(rèn)為他發(fā)了筆橫財，但王軍卻沒有這樣的感覺。
在王軍看來，2018年可能只有茅臺的經(jīng)銷商真正賺到了錢。53度飛天茅臺的出廠價是969元/瓶，1499元出售每瓶尚有500元的利潤，況且市面上茅臺的一批價遠高于此。
但其他名酒的利潤并沒有想象中那么多。
據(jù)王軍介紹，2018年五糧液雖然完成了順價銷售，但是一瓶52度五糧液的利潤好的時候也只有幾十元；洋河在當(dāng)?shù)貏愉N很好，也只有夢之藍系列的利潤尚可；而手里的當(dāng)?shù)仄放齐m然一年有千萬級的銷售額，但利潤卻很微薄，而且這兩年人工、房租等成本還都在上漲，一年忙下來利潤可能還不到10%。
在采訪中，多位受訪經(jīng)銷商都表示，目前白酒生意并不好做，利潤很薄。
以全國性酒類大商名品世家的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，去年前三季度名品世家的總資產(chǎn)為約4億元，實現(xiàn)營收5.3億元，增長了20.7%，凈利潤只有3146萬，凈利率為6%，但資金占用卻不低，其中預(yù)付款占用1.27億元，存貨為1.4億元，根據(jù)2018年半年報公布的存貨結(jié)構(gòu)看，其中八成左右為外購白酒。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7058萬，較上年增長31.1%。
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