近日，東阿阿膠（000423）發(fā)布產(chǎn)品價格調(diào)整公告，稱“為推動阿膠行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，結(jié)合公司投入和市場供需情況，經(jīng)研究決定，自公告之日起，公司重點(diǎn)產(chǎn)品東阿阿膠出廠價上調(diào) 6%。”
每年一度的產(chǎn)品漲價，成了東阿阿膠的慣例。2009年至2017年，東阿阿膠每年均在上調(diào)阿膠產(chǎn)品的價格。
2009年，出廠價格上調(diào)20%
2010年5月，出廠價格上調(diào)5%
2010年10月，出廠價格上調(diào)10%
2011年1月，出廠價格上調(diào)不超過60%
2012年1月，出廠價格上調(diào)10%
2013年7月，出廠價格上調(diào)25%
2014年1月，出廠價格上調(diào)19%
2014年9月，出廠價格上調(diào)53%
2015年11月，東阿阿膠上調(diào)東阿阿膠、復(fù)方阿膠漿、桃花姬阿膠糕出廠價15%；
2016年11月，東阿阿膠、復(fù)方阿膠漿、桃花姬阿膠糕出廠價分別上調(diào)14%、28%、25%；
2017年11月，東阿阿膠的重點(diǎn)產(chǎn)品東阿阿膠、復(fù)方阿膠漿出廠價分別上調(diào)10%、5%。
從2009年到2018年，10年時間，東阿阿膠提價了12次。
公開數(shù)據(jù)顯示，2001年，東阿阿膠的阿膠塊零售價僅為每公斤80元，截至今年3月已經(jīng)漲到5996元/公斤，價格增長近75倍。
每次漲價，原因不外乎——“驢皮資源萎縮”、“驢皮采購成本上升”、“市場需求旺盛”。
那么，不斷漲價的東阿阿膠業(yè)績?nèi)绾危?/p>
一、業(yè)績6年翻番
上市于1996年的東阿阿膠，主要從事阿膠及阿膠系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。
自2012-2017年，6年時間， 業(yè)績雙雙高漲。
（單位：人民幣億元）
6年實(shí)現(xiàn)東阿阿膠收入利潤雙翻番。收入從30.56億到73.72億，上漲1.41倍，凈利潤從9.38億到19.61億，1.09倍。
而在這6年時間里，東阿阿膠漲價7次。僅就東阿阿膠產(chǎn)品而言，其出廠價在6年時間里上漲了2.61倍。
由此可見，漲價是推動業(yè)績上漲的最重要因素。
而業(yè)績的表現(xiàn)還趕不上出廠價的優(yōu)秀。
二、2018年出現(xiàn)負(fù)增長
步入2018年，東阿阿膠的高增長被踩了急剎車。
2018年1-9月，東阿阿膠實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.84億元，同比下降2.16%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤11.04億元，同比下降6.12%。
事實(shí)上，從2018年第二季度開始，東阿阿膠就開始了下滑趨勢。
（單位：人民幣億元）
在第二季度收入略有上漲的前提下，凈利潤下滑27.95%。第三季度，更是收入利潤雙雙下滑。
此外，經(jīng)營現(xiàn)金流也極其不理想。2018年1-9月，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為-11.74億元，同比上年同期的-4.41億元，凈流出現(xiàn)金流增加7.32億元，增幅達(dá)165.99%。
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，通常東阿阿膠的第四季度為經(jīng)營旺季，收入和回款均較前三季度明顯改善。
在2018年前三季度業(yè)績下滑的前提下，再次提價，是否能力挽狂瀾、創(chuàng)造全年預(yù)增的局面？？
三、現(xiàn)金流比不上凈利潤
在東阿阿膠業(yè)績大漲的背后，經(jīng)營活動創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流卻遠(yuǎn)比不上凈利潤。
（單位：人民幣億元）
2012-2017年，東阿阿膠累計實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤85.53億元，而創(chuàng)造的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額僅為57.54億元，缺口近28億。
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