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擺脫紅牛依賴不易：新拓業(yè)務(wù)產(chǎn)能過剩 毛利率不足5%
對于此次交易的目的，奧瑞金在收購公告中明確表示原因有三：一是完善公司業(yè)務(wù)布局，提升公司在二片罐市場的客戶服務(wù)能力；二是優(yōu)化客戶和收入結(jié)構(gòu)，有效降低公司對單一客戶業(yè)務(wù)占比；三是增強(qiáng)公司盈利能力，奠定公司可持續(xù)發(fā)展的新基礎(chǔ)。
查閱公告能夠看到，這次收購的包括波爾佛山、波爾青島和波爾湖北在內(nèi)的幾家標(biāo)的，主要產(chǎn)品都是二片罐包裝，而紅牛飲料則是三片罐，奧瑞金收購意圖很明顯，就是要借助這幾家標(biāo)的，進(jìn)一步打開二片罐市場、獲取新客戶，從而更多替代對紅牛的銷售份額，減輕紅牛銷量下滑對公司的影響。
不過，二片罐市場的開拓似乎并沒有那么順利。
公開資料顯示，奧瑞金2012年起涉足二片罐業(yè)務(wù)以來，不斷擴(kuò)充產(chǎn)能，二片罐的年產(chǎn)能已增至約60億罐左右，這次收購的幾家公司主要產(chǎn)能仍是二片罐。而與此同時(shí)，國內(nèi)的二片罐產(chǎn)能也在同步擴(kuò)張，2017年整體產(chǎn)能利用率僅65%左右，全行業(yè)已出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的局面。
另一方面，由于二片罐主要原材料鋁的價(jià)格在過去呈現(xiàn)上漲趨勢，而行業(yè)整體又處于產(chǎn)能過剩，使得二片罐市場的毛利率極低。從財(cái)報(bào)來看，奧瑞金2017年二片罐的毛利率僅為6.78%，到2018年上半年，進(jìn)一步降至4.97%，二片罐產(chǎn)品的盈利能力極低。
不僅如此，由于不斷擴(kuò)張二片罐產(chǎn)能，以及收購相關(guān)資產(chǎn)，大量的固定資產(chǎn)折舊問題逐漸凸顯。新浪財(cái)經(jīng)注意到，2017年，奧瑞金固定資產(chǎn)折舊約3.3億，2018上半年約為1.8億，并購四家公司后折舊額將再次擴(kuò)大，進(jìn)一步拖累公司業(yè)績。
收購資金尚存5億元缺口 一年內(nèi)還有超30億債務(wù)到期
根據(jù)公告，奧瑞金收購所花2.05億美元全部來源于自籌，對于14億元（按匯率6.9估算）的巨額資金，公司目前現(xiàn)金儲備是否充足呢？
三季報(bào)顯示，奧瑞金賬面有17.28億貨幣資金，但根據(jù)其半年報(bào)的數(shù)據(jù)，公司年中16.91億貨幣資金中，有超過8.6億是用于質(zhì)押和各類保證金的受限資金，因此全部可動用的現(xiàn)金實(shí)際大約為9億左右，與14億的對價(jià)款仍有5億左右的資金缺口。
此外，三季報(bào)還顯示，公司還有短期借款18億、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債13.8億，也就是至少有31.8億的債務(wù)在一年之內(nèi)到期，資金面也不容樂觀。
作為行業(yè)龍頭，奧瑞金在2012年上市后就一直受到熱捧，一度成為市場白馬股。然而，伴隨行業(yè)環(huán)境和大客戶的劇烈變化，公司業(yè)績也失去了往日的輝煌。截至發(fā)稿日，奧瑞金的股價(jià)已跌回到了五年前。
�。▉碓矗盒吕素�(cái)經(jīng) 公司觀察 文/昊） 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 奧瑞金 |
