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土巴兔的股權(quán)結(jié)構(gòu)則相對集中，截至聆訊資料集遞交日期，公司四位股東的持股都超過了10%，其中經(jīng)緯創(chuàng)投的持股比例更是達到了22.42%。
盡管IPO時認購比較清冷，融資額較預(yù)期也打了折扣，但是超過10億港元的募資額仍然大大增強了齊屹科技的資金實力，為接下來的競爭補足了彈藥。
但是，競爭對手土巴兔也緊隨其后加緊了上市步伐，如果能成功上市募得大筆資金，資金實力也將大增。兩個老對手之間仍然是對峙格局。
雖然競爭激烈，兩家公司卻不約而同的選擇了同一個發(fā)展方向：削減自營，擴充平臺型業(yè)務(wù)。
弱化自營，專注平臺業(yè)務(wù)
由下圖齊屹科技業(yè)務(wù)構(gòu)成的變化趨勢可以看到，公司網(wǎng)上平臺業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長，從2017年半年度時的0.74億上升到了2018年半年度時的1.6億，而期間的自營業(yè)務(wù)則從1.32億下降到了1.15億。這與土巴兔的變化趨勢相類似，只是土巴兔的收縮程度更為劇烈，在此期間其自營業(yè)務(wù)直接從3.09億下降到了0.56億。
收縮自營業(yè)務(wù)的核心邏輯是該業(yè)務(wù)板塊毛利低且資產(chǎn)較重，在平臺業(yè)務(wù)已經(jīng)有一定規(guī)模且已經(jīng)積累充足行業(yè)經(jīng)驗的情況下，繼續(xù)保留大規(guī)模自營業(yè)務(wù)已經(jīng)不再經(jīng)濟。
值得注意的是，在收縮自營業(yè)務(wù)的同時，齊屹科技平臺業(yè)務(wù)的上升幅度明顯快于土巴兔，由此導致了兩者在該業(yè)務(wù)的差距明顯縮小。
關(guān)于這一趨勢，我們也可以從這兩家公司的募資用途中看到端倪。
從下圖兩家公司的募集資金分配來看，核心都將用于網(wǎng)上平臺的開發(fā)，包括客戶端的引流以及吸引上游供應(yīng)商的加入，顯示了雙方對平臺業(yè)務(wù)的重視。
不同的是，齊屹科技仍將拿出10%的募集資金用于自營室內(nèi)設(shè)計及系統(tǒng)的投資，而土巴兔則沒有計劃在該板塊追加投入，這種差別可以從前面兩家公司收縮自營業(yè)務(wù)的激烈程度中得到印證。
經(jīng)過多年的積累，這兩家互聯(lián)網(wǎng)家裝龍頭終于將相繼登陸資本市場。
正如莎士比亞所說：凡是過往，皆為序章。上市不是終點，至少重金押注的風險資本大都還沒有退出，即便股票解禁，要有好收成也得股價走勢給力。
回到齊屹科技，從短期來看，其財務(wù)和股價表現(xiàn)并不理想。未來，公司能否通過持續(xù)的經(jīng)營改善來改變投資者的悲觀預(yù)期，仍是未知數(shù)。
不過，盡管股價深度破發(fā)，但比競爭對手先上市，對于齊屹科技而言可能仍是個好事情。如果近期土巴兔要在香港招股，投資者的熱情或許會受到不小的打擊。
來源：面包財經(jīng) 愛讀財報的面包君 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 齊家網(wǎng) |
