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銷售費(fèi)用高企
古井貢酒從2011年前后便提出百億規(guī)劃，從財(cái)報(bào)上來看，近年古井貢酒的業(yè)績表現(xiàn)也確實(shí)極為亮眼，其營業(yè)總收入和凈利潤已經(jīng)連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)雙增長。2014年至2017年，其營業(yè)收入分別為46.51億元、52.53億元、60.17億元和69.68億元，一路飆升，凈利潤分別實(shí)現(xiàn)5.97億元、7.16億元、8.3億元和11.49億元，上揚(yáng)趨勢明顯。
然而，2017年古井貢酒的白酒毛利率為76.75%，而凈利潤僅為16.49%，僅略高于山西汾酒(600809.SH)的15.64%，處于行業(yè)內(nèi)的較低水平。
“由于公司近幾年一直處于費(fèi)用投放期，公司銷售費(fèi)用率在白酒企業(yè)中已經(jīng)是最高的，未來繼續(xù)提升的空間有限。一方面，有些一次性的投放費(fèi)用，前期已經(jīng)投放了未來就不用再投放；另一方面，隨著公司整體營收規(guī)模的增長以及品牌力加強(qiáng)，公司費(fèi)用增速有望逐漸低于收入增速。2017年前三季度，公司銷售費(fèi)用率為34%，同比持平，已經(jīng)顯露出平穩(wěn)跡象。”古井貢酒方面表示。
據(jù)了解，白酒企業(yè)銷售費(fèi)用高達(dá)凈利潤近2倍較為少見，古井貢酒的銷售費(fèi)用占比為行業(yè)內(nèi)較高的。銷售費(fèi)用包括職工薪酬、廣告費(fèi)、促銷費(fèi)等，但值得注意的是，與其他白酒上市公司不同，在古井貢酒銷售費(fèi)用的構(gòu)成之中，還有一項(xiàng)“樣品酒”。即古井貢酒之所以銷售費(fèi)用過高主要是古井貢酒除了廣告費(fèi)，還包括大額的促銷費(fèi)和樣品酒的開支。
對此，古井貢酒官方也坦承，白酒行業(yè)分化加劇，進(jìn)入擠壓式競爭，競爭性增長代替容量式增長，高端品牌和區(qū)域強(qiáng)勢品牌最受益，競爭優(yōu)勢凸顯。并表示，古井貢酒要“筑牢安徽市場，加快河南市場建設(shè)；加大戰(zhàn)略節(jié)點(diǎn)市場推廣力度，建立品牌制高點(diǎn)，輻射全國；加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移，向次高端和高端產(chǎn)品發(fā)力。”
目前，隨著中國白酒行業(yè)分化加劇，市場集中度提升，白酒品牌的洗牌將會(huì)成為慣例，古井貢酒能否坐穩(wěn)白酒二線梯隊(duì)的頭把交椅，尚難定論。
據(jù)此，古井貢酒曾公開表示，聚焦次高端價(jià)位，將年份原漿品牌未來的定位清晰化以提升品牌對企業(yè)的拉動(dòng)力。事實(shí)上，古井貢酒的業(yè)績正受益于品牌的集中與提升。7月初，古井貢酒發(fā)布2018年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.23億元-9.33億元，相較上年同期增長50%-70%。而在對增長的解釋中，古井貢酒即提到了產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的上移。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，古井貢酒以低端酒起家，品牌價(jià)值感相對較低，缺乏高端產(chǎn)品支撐，這也是導(dǎo)致其凈利潤偏低的原因之一。近年來古井貢酒的擴(kuò)張主要是來自于縣級(jí)白酒市場，但其核心市場安徽既面臨著本地上市酒企的競爭，也需要應(yīng)對來自茅臺(tái)、五糧液和洋河等一線酒企的擠壓，未來競爭難度將進(jìn)一步增加。
更有業(yè)內(nèi)人士直言，市場承壓對古井貢酒已是不利，無法安撫渠道確保經(jīng)銷環(huán)節(jié)的穩(wěn)定更是為品牌的長遠(yuǎn)發(fā)展“埋雷”，如果古井貢酒不能處理好業(yè)績增長和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，最終還是會(huì)影響到業(yè)績的成長性。
華夏時(shí)報(bào) 記者 金曉巖 北京報(bào)道 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 古井貢酒 |
