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銷售費(fèi)用為凈利兩倍 古井貢酒“亂花錢”爭(zhēng)地位？
雖然，徽酒龍頭古井貢酒（000596.SZ）三季報(bào)交出一份不錯(cuò)的預(yù)告成績(jī)單。然而，大幅增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)背后，卻是居高不下的銷售費(fèi)用做支撐，進(jìn)而引發(fā)了一系列的連鎖效應(yīng)。
連日上漲之后，古井貢酒迎來下挫。三季度業(yè)績(jī)發(fā)布當(dāng)天的10月9日早盤，古井貢酒小幅高開0.09%，隨后持續(xù)低走。截至當(dāng)日午間收盤，報(bào)每股77.05元，跌2.36%。而前一日，受A股整體行情下挫等因素影響，古井貢酒大跌4.9%。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)50%靠什么
古井貢酒業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2018年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.96億元-13.56億元，比上年同期增長(zhǎng)50%-70%。
對(duì)于前三季度實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)，古井貢酒稱，與去年同期相比，本期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入的增加和產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)上移所致。
數(shù)據(jù)顯示，2018年是古井貢酒近五年來凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的一年。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.83億元，同比增長(zhǎng)30.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.92億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)62.59%。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年初至今上漲的A股股票不超過350只。古井貢酒是中國(guó)老八大名酒企業(yè)之一，也是中國(guó)第一家同時(shí)發(fā)行A、B兩只股票的白酒類上市公司。
作為徽酒龍頭，安徽省內(nèi)市場(chǎng)是古井貢酒的營(yíng)收重地。此外，古井貢酒在河南、湖北、江蘇等省外市場(chǎng)亦有布局。其中，湖北市場(chǎng)的重要布局是，2016年古井貢酒以8.16億元收購(gòu)了黃鶴樓酒業(yè)51%的股權(quán)。年報(bào)顯示，2017年黃鶴樓酒業(yè)踩線完成業(yè)績(jī)承諾。
市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，古井貢酒業(yè)績(jī)的上漲，一方面是由于公司主打次高端酒的戰(zhàn)略定位，提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，利潤(rùn)率持續(xù)抬升；另一方面也受益于安徽省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)影響，市場(chǎng)需求推動(dòng)營(yíng)收上漲。古井貢酒上半年利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，此次業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，也在預(yù)測(cè)范圍之內(nèi)。
對(duì)此，古井貢酒方面表示，公司前兩年在品牌和市場(chǎng)上的投入逐漸進(jìn)入收獲期；同時(shí)，年份原漿5年和8年等中高端產(chǎn)品分別定位在120元和200元價(jià)格帶，滿足了安徽省縣鄉(xiāng)和城市地區(qū)消費(fèi)升級(jí)的需求，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。省外方面，河南市場(chǎng)經(jīng)過全年的調(diào)整后，目前也已經(jīng)穩(wěn)定。
“前期市場(chǎng)過于在意區(qū)域性酒企提價(jià)空間小、全國(guó)化較難等問題，忽視了古井省內(nèi)市場(chǎng)的潛力，導(dǎo)致容易低估了公司業(yè)績(jī)彈性。其實(shí)，目前古井在省內(nèi)市占率只有20%左右，年份原漿5年以上產(chǎn)品在營(yíng)收中占比僅約50%，未來依靠市占率提升以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化就有很大成長(zhǎng)空間。”古井貢酒相關(guān)負(fù)責(zé)人說。
不過，值得注意的是，盡管上漲勢(shì)頭迅猛，對(duì)于古井貢酒來說，阻力猶在。廣證恒生研報(bào)指出，安徽省的消費(fèi)升級(jí)與多市縣的棚改貨幣化有關(guān)。在棚改貨幣化進(jìn)入尾聲的情況下，安徽省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)的可持續(xù)性值得關(guān)注。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 古井貢酒 |
