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截至記者發(fā)稿，針對(duì)記者所問(wèn)關(guān)于歷次高溢價(jià)并購(gòu)、商譽(yù)、股票質(zhì)押及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的問(wèn)題，眾應(yīng)互聯(lián)方面表示，目前忙于中報(bào)披露工作，也僅是以已披露的《關(guān)于對(duì)深圳證券交易所2017年年報(bào)問(wèn)詢函的回復(fù)公告》作為回復(fù)，并未針對(duì)具體問(wèn)題。
專家建議：合理溢價(jià)才健康
“商譽(yù)很多都是在并購(gòu)的過(guò)程中產(chǎn)生的，并購(gòu)產(chǎn)生商譽(yù)也很正常，因很多公司估值不是按照資產(chǎn)負(fù)債表估值，而是按照盈利估值，例如市盈率等，所以與賬上資產(chǎn)肯定會(huì)有差距，一定程度上的商譽(yù)是非常合理的。但如果連續(xù)通過(guò)高溢價(jià)收購(gòu)積攢商譽(yù)就不太好了，如果公司商譽(yù)過(guò)高，買回的資產(chǎn)并不是非常優(yōu)質(zhì)，那肯定是有疑問(wèn)的，因?yàn)樯套u(yù)畢竟不是一個(gè)硬性資產(chǎn)，不能變成資金。”某資深市場(chǎng)人士對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)。
記者注意到，通過(guò)不斷置出原有業(yè)務(wù)、并購(gòu)新資產(chǎn)，眾應(yīng)互聯(lián)的主營(yíng)業(yè)務(wù)已從制造業(yè)變?yōu)橛螒螂娚�，本預(yù)備再加入廣告服務(wù)，又?jǐn)M收購(gòu)深圳區(qū)塊鏈金融服務(wù)有限公司51%的股權(quán)，發(fā)力區(qū)塊鏈金融。而當(dāng)記者就不斷調(diào)整的經(jīng)營(yíng)主線關(guān)系和對(duì)未來(lái)發(fā)展的設(shè)計(jì)采訪公司時(shí)，眾應(yīng)互聯(lián)方面并未做出回應(yīng)。但從上述收購(gòu)標(biāo)的可以看出，眾應(yīng)互聯(lián)的收購(gòu)方向基本都是跟隨當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)熱點(diǎn)在走，而熱點(diǎn)題材往往能夠享受更高溢價(jià)。
不過(guò)，熱點(diǎn)退潮后風(fēng)險(xiǎn)也逐步顯現(xiàn)出來(lái)。MMOGA最終業(yè)績(jī)承諾未達(dá)標(biāo)也引起了市場(chǎng)對(duì)收購(gòu)溢價(jià)空間和商譽(yù)減值影響的關(guān)注。“并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾不兌現(xiàn)，需要大幅計(jì)提商譽(yù)減值，容易引發(fā)業(yè)績(jī)變臉。理論上講，承諾業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)時(shí)，被收購(gòu)方將會(huì)以現(xiàn)金予以補(bǔ)足差額。但這樣的承諾又最后往往不兌現(xiàn)，甚至對(duì)承諾進(jìn)行修改。實(shí)際上，就算被收購(gòu)方兌現(xiàn)承諾，補(bǔ)足利潤(rùn)的差額部分，收購(gòu)資產(chǎn)的質(zhì)量問(wèn)題也將是長(zhǎng)期存在的，不會(huì)因?yàn)檠a(bǔ)足了利潤(rùn)差額部分而得到改善。”滬上一位證券分析人士表示。
“連續(xù)高溢價(jià)并購(gòu)可能是因?yàn)閷?duì)行業(yè)和收購(gòu)公司看好，但過(guò)分樂觀的并購(gòu)溢價(jià)，被收購(gòu)公司超高業(yè)績(jī)承諾，對(duì)所進(jìn)入行業(yè)不熟悉的跨界并購(gòu)、盲目并購(gòu)，通過(guò)商譽(yù)為公司業(yè)績(jī)‘洗澡’等問(wèn)題，則可能存在利益輸送等多方面的原因。”他說(shuō)。
不過(guò)，該分析人士表示，上市公司還可以通過(guò)以下五點(diǎn)來(lái)控制溢價(jià)空間：“一是提高商譽(yù)公允價(jià)值的評(píng)估質(zhì)量；二是進(jìn)入熟悉領(lǐng)域，跨界并購(gòu)的跨度要適當(dāng)控制，最好和原有主業(yè)有一定資源關(guān)系；三是對(duì)高度依賴核心團(tuán)隊(duì)個(gè)人資源的輕資產(chǎn)公司要極為謹(jǐn)慎；四是盡量避免一次性100%收購(gòu)，最好分步收購(gòu)；五是建議支付對(duì)價(jià)中以股份支付為主，這樣使交易對(duì)手成為上市公司小股東，和上市公司能站在同一戰(zhàn)壕共同長(zhǎng)期作戰(zhàn)。”
《投資者報(bào)》記者 占昕 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 眾應(yīng)互聯(lián) |
