自2015年重組后業(yè)績(jī)飆升49倍，“嘗到甜頭”后擬再推21億重組切入綜合醫(yī)院服務(wù)業(yè)務(wù)。
三年前，通化金馬以22.8億將哈爾濱圣泰生物制藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱圣泰生物）100%股權(quán)收入囊中。而在此后的三年內(nèi)，通化金馬“華麗轉(zhuǎn)身”，營收增長(zhǎng)6.31倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)49倍。
但長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，盡管業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，其“含金量”并不高。2015年至2017年三年內(nèi)，公司整體凈利潤(rùn)現(xiàn)金率為9.1%。同時(shí)，2017年公司銷售費(fèi)7.03億，占營收46.2%。
目前，通化金馬正在進(jìn)行存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的重大資產(chǎn)重組，擬21.9億購入五家醫(yī)院股權(quán)。此次收購中，公司擬發(fā)行不超過193298941股，募集不超過6.9億元的配套資金。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在收購圣泰生物時(shí)，通化金馬定增募集16.64億元資金。去年年報(bào)顯示，募投項(xiàng)目中，圣泰生物三期建設(shè)項(xiàng)目和上市公司研發(fā)中心建設(shè)的投資進(jìn)度分別為85.08%、0%。
早在2016年此筆募集資金到位三個(gè)月后，公司便公告稱將使用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2016年5月2018年7月，不包括使用自有資金，通化金馬及其子公司使用閑置募集資金共購買38份理財(cái)產(chǎn)品，滾動(dòng)使用金額達(dá)7.94億元。
包括2016年定增、今年4月發(fā)行公司債以及此次正在推進(jìn)的配套募資在內(nèi)，通化金馬三年內(nèi)累計(jì)向市場(chǎng)募資25.04億元。但公司自1997年上市以來，僅2000年分紅2.1億，至今已17年未送轉(zhuǎn)未分紅。
銷售費(fèi)7億3年增9倍
公開資料顯示，通化金馬為國內(nèi)老牌制藥企業(yè)，產(chǎn)品包括復(fù)方嗜酸乳桿菌片、風(fēng)濕祛痛膠囊、消癌平注射液、芩石利咽口服液等。公司成立于1993年，1997年上市。上市后幾年曾因高價(jià)收購奇圣膠囊導(dǎo)致巨虧、前任董事長(zhǎng)潛逃等多起負(fù)面事件飽受挫折，業(yè)績(jī)一蹶不振甚至被“戴帽”。
2012年，剛剛喘過氣沒幾年的通化金馬再次因“毒膠囊”事件遭遇重創(chuàng)。2012年至2014年，公司營收1.28億、1.48億、2.08億，凈利潤(rùn)僅385.66萬、409.21萬、516.56萬。
2015年底，通化金馬通過現(xiàn)金和發(fā)行股份的方式將圣泰生物100%股權(quán)收入囊中，交易作價(jià)22.8億元，溢價(jià)473.23%。商譽(yù)由零增長(zhǎng)至17.64億，占總資產(chǎn)的42.4%。去年年末，通化金馬商譽(yù)20.02億，占總資產(chǎn)比例為34.9%。
2015年至2017年，圣泰生物也精準(zhǔn)完成了業(yè)績(jī)承諾，同期通化金馬營業(yè)收入1.98億、8.5億、15.21億，3年增長(zhǎng)6.31倍；凈利潤(rùn)686.31萬、2.13億、2.58億，3年增長(zhǎng)49倍。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，盡管業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，其“含金量”并不高。同期公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.61億、9062.91萬、2643.42萬，凈利潤(rùn)現(xiàn)金率為-2345%、42.5%、10.2%，3年整體凈利潤(rùn)現(xiàn)金率為9.1%。相對(duì)應(yīng)的，各報(bào)告期末公司應(yīng)收賬款為1.22億、2.52億、4.19億，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為61.6%、29.6%、27.5%，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例為15.8%、18.4%、24.2%，比重逐年提升。
此外，截至今年一季度末，通化金馬還有4.34億元的存貨，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為23.7%。
長(zhǎng)江商報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，近年來通化金馬還存在銷售費(fèi)用增速與營收增速背離的情況。2014年至2017年，公司銷售費(fèi)用分別為6976.64萬、6373.74萬、2.16億、7.03億，3年增長(zhǎng)九倍，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的33.5%、32.2%、25.4%、46.2%。
去年，通化金馬7.03億銷售費(fèi)用中，廣告宣傳費(fèi)達(dá)3.34億，較上年的7002萬增長(zhǎng)377%，占銷售費(fèi)用的比例達(dá)47%。同期公司銷售人員數(shù)量分別為159人、159人、488人、549人，人均銷售費(fèi)用分別為43.8萬、40萬、44萬、128萬。
今年一季度，通化金馬銷售費(fèi)用為1.82億，較上年同期的5926.03萬增長(zhǎng)206.73%，但公司卻出現(xiàn)了增收不增利的情況。報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入3.6億元，同比增長(zhǎng)82.73%；凈利潤(rùn)5846.31萬，同比減少1.98%。
募投項(xiàng)目未完成頻繁購買理財(cái)
在對(duì)于圣泰藥業(yè)的收購中，通化金馬定增募集16.64億元資金，除了支付交易對(duì)價(jià)12.8億元之外，其他還用于圣泰生物三期建設(shè)項(xiàng)目、上市公司研發(fā)中心建設(shè)、償還上市公司借款以及支付中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用。
年報(bào)顯示，除了支付交易對(duì)價(jià)和償還上市公司借款兩項(xiàng)已全部完成之外，承諾投資2億的圣泰生物三期建設(shè)項(xiàng)目已投入1.7億元，投資進(jìn)度為85.08%，承諾投資5300萬元用于上市公司研發(fā)中心建設(shè)，至今仍未投入金額，投資進(jìn)度為0。對(duì)此，通化金馬表示，圣泰生物的項(xiàng)目按照預(yù)定計(jì)劃進(jìn)度正常進(jìn)行，尚未產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。上市公司研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目未按預(yù)計(jì)進(jìn)度進(jìn)行，主要是由于新藥研發(fā)資金投入大、研發(fā)周期長(zhǎng)，一旦啟動(dòng)一項(xiàng)新藥研發(fā)計(jì)劃，就需要每年投入大量資金，且短期內(nèi)很難取得投資回報(bào)，面臨的不確定性較大。
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