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對于眾應互聯(lián)而言，2015年是公司的“關鍵年”。除了出售高溢價收購的宇瀚光電之外，眾應互聯(lián)還籌劃了重大資產(chǎn)重組。作價21.84億元現(xiàn)金收購完成MMOGA的100%股權，此外，還出售了公司除貨幣資金和除外權益以外的全部資產(chǎn)、業(yè)務和負債。至此，眾應互聯(lián)將原有制造業(yè)業(yè)務剝離轉型成為互聯(lián)網(wǎng)電商平臺企業(yè)。MMOGA是歐洲地區(qū)最大的互聯(lián)網(wǎng)B2C游戲垂直電商平臺之一，專門為正版授權/注冊碼及游戲虛擬物品提供相關交易服務。而此次并購，溢價高達近35倍。交易對方承諾2015-2017年，MMOGA實現(xiàn)的凈利潤分別不少于2760萬歐元、3947萬歐元和5644萬歐元。但在2015-2017年，MMOGA實現(xiàn)的凈利潤分別約為2754萬歐元、3444萬歐元、3312萬歐元，均未能實現(xiàn)業(yè)績承諾。
眾應互聯(lián)在收購天圖廣告之前的最近一次收購是在去年8月，作價4.75億元現(xiàn)金收購了彩量科技100%股權，溢價近13倍。彼時，交易對方承諾彩量科技2017年度、2018年度和2019年度預測盈利數(shù)分別確定為5000萬元、6000萬元和7200萬元。在2017年彩量科技實現(xiàn)凈利潤為5729.14萬元，完成業(yè)績承諾。
巨額商譽“懸頂”
在眾應互聯(lián)高溢價并購的同時，帶給公司的還有大幅攀升的商譽。隨著并購資產(chǎn)業(yè)績承諾沒有實現(xiàn)，商譽減值也開始大幅吞噬公司利潤。
根據(jù)眾應互聯(lián)披露的2017年度計提資產(chǎn)減值準備公告顯示，公司2015年通過現(xiàn)金的方式收購MMOGA 100%股權，確認商譽約為20.23億元。但MMOGA經(jīng)營業(yè)績事實上與“連續(xù)三年每年同比不低于43%增長”的高業(yè)績目標存在距離，根據(jù)減值測試，2017年度眾應互聯(lián)計提的商譽減值準備金額約為2.01億元。而根據(jù)眾應互聯(lián)披露的2018年一季報顯示，截至今年3月31日，公司商譽21.29億元。
而此次溢價收購天圖廣告，眾應互聯(lián)的商譽也將進一步攀升。在著名經(jīng)濟學家宋清輝看來，若天圖廣告未能實現(xiàn)高業(yè)績承諾，眾應互聯(lián)無疑將面臨商譽減值的風險，進而吞噬公司利潤。對于公司商譽問題，深交所在問詢函中也提到，若交易完成后，公司商譽進一步增長，量化分析如若天圖廣告預期內經(jīng)營情況未達預期，對公司經(jīng)營業(yè)績的影響以及商譽的減值風險。
在高溢價并購的情形下，眾應互聯(lián)近年來的業(yè)績也并不盡如人意。在公司完成收購宇瀚光電之后，隨著宇瀚光電2013年、2014年的業(yè)績虧損，也導致眾應互聯(lián)在2013年、2014年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。尤其是在2014年，眾應互聯(lián)實現(xiàn)歸屬凈利潤約為-1.29億元，也是公司上市后的首虧。之后在2015年眾應互聯(lián)歸屬凈利潤實現(xiàn)了扭虧為盈，但公司的扣非后歸屬凈利潤卻仍為負值。而在最近一個年度2017年，眾應互聯(lián)實現(xiàn)歸屬凈利潤約為1.92億元，實現(xiàn)同比增長，但公司扣非后歸屬凈利潤卻虧損約3524萬元。
北京商報記者 崔啟斌 馬換換/文 王飛/制表 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 眾應互聯(lián) |
