推動跨境并購
“一口氣上五樓，不費勁兒。”
2010年前的哈藥集團(tuán)，就如同它的廣告詞一樣在業(yè)界氣勢如虹：連續(xù)5年蟬聯(lián)中國制藥工業(yè)企業(yè)百強(qiáng)第一名，獲中國醫(yī)藥行業(yè)最具價值品牌桂冠，業(yè)績屢創(chuàng)新高�？芍^之其黃金年代。
從業(yè)績上看，哈藥集團(tuán)自2005年開始快速發(fā)展，進(jìn)入“黃金5年”。年報顯示，哈藥股份主營業(yè)務(wù)收入由2005年的85億元一路增長至2010年的123.35億元。而凈利潤更是在2010年時首次突破兩位數(shù)，達(dá)到了11.3 億元。除了可觀的利潤，哈藥還成為了中國家喻戶曉的品牌。
中信加持，混改東風(fēng)正勁，然而哈藥集團(tuán)這座大廈自身諸多問題亟待解決。
首先是不期而至的政策結(jié)束了哈藥長達(dá)5年的黃金時光。號稱“史上最嚴(yán)限抗令”的《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》于2010年4月征求意見，而至2012年8月限抗令正式發(fā)布時，抗生素生產(chǎn)廠商的利潤更是受到了嚴(yán)重沖擊，以抗生素原料藥及其制劑作為主要產(chǎn)品的哈藥總廠亦受到了波及，由盈轉(zhuǎn)虧。
其次，高歌猛進(jìn)的“哈藥模式”在運行了幾年之后遇到了增長瓶頸，彼時中國保健品銷售增長放緩，哈藥集團(tuán)此前投資的生產(chǎn)線和工廠的巨額折舊也成了當(dāng)時哈藥沉重的負(fù)擔(dān)。
據(jù)哈藥股份2011年年報披露，報告期內(nèi)，在基藥招標(biāo)、藥品降價、抗生素限用政策等市場環(huán)境帶來的銷售壓力，以及原材料大幅漲價、人工成本不斷提高帶來的成本壓力影響下，公司發(fā)展受到了前所未有的嚴(yán)峻考驗。哈藥股份提到，公司將加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略布局調(diào)整，以應(yīng)對業(yè)績波動。但是對于國有體制的哈藥來說，轉(zhuǎn)型并不容易。
屋漏偏逢連夜雨。近年來，哈藥股份連續(xù)出現(xiàn)“質(zhì)量門”“環(huán)保門”等負(fù)面事件，至2017年，哈藥股份的業(yè)績繼續(xù)下滑。2017年報顯示，公司實現(xiàn)營收120.18億元，同比下滑14.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.07億元，同比下滑48.36%。
轉(zhuǎn)型勢在必行。此時，在對哈藥集團(tuán)增資擴(kuò)股事項還未完全獲批之際，中信資本便主導(dǎo)了一起近19億元的跨境并購，并一舉簽下全球健康營養(yǎng)產(chǎn)品零售商GNC40%普通股份，同時將和GNC組建合資公司，在中國大陸地區(qū)獨家生產(chǎn)、銷售GNC產(chǎn)品。而具體的過程則稍顯波折。
GNC是美國最大的保健品品牌之一，成立于1935年，中文名稱“美國健安喜控股有限公司”，總部位于美國賓夕法尼亞州匹茲堡市，2011年4月登陸紐約證券交易所，目前在全球50余個國家和地區(qū)擁有9000余家零售門店，提供1500余種健康類產(chǎn)品。
根據(jù)今年2月24日公告，自2017年10月18日以來，哈藥集團(tuán)欲以人民同泰為實施主體，進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，對GNC（健安喜）進(jìn)行投資并取得GNC控制權(quán)，交易金額預(yù)計40億-50億元人民幣。
不過，哈藥集團(tuán)最終未能如愿。2月14日晚間，哈藥集團(tuán)方面宣布停止上述重大資產(chǎn)重組事宜，轉(zhuǎn)而擬以現(xiàn)金近3億美元（約19億元人民幣）認(rèn)購GNC發(fā)布的近30萬可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。轉(zhuǎn)換完成后，哈藥股份將持有GNC40.1%股權(quán)。此外，由于整體實力更強(qiáng)，資金到位時間更短等原因，哈藥股份“接棒”成為新的實施主體。
公告稱，本次交易由哈藥集團(tuán)作為總牽頭方，中信資本團(tuán)隊與對方談判溝通。自2017年9月7日，中信資本團(tuán)隊提交第一輪投標(biāo)建議書起，哈藥集團(tuán)收購GNC前后準(zhǔn)備長達(dá)近半年。
按照協(xié)議，交易雙方擬共同出資在中國香港設(shè)立一家合資公司，負(fù)責(zé)GNC在中國大陸地區(qū)的經(jīng)營業(yè)務(wù)。其中哈藥股份持有合資公司65%的股權(quán)，GNC持有合資公司35%的股權(quán)。
這筆收購資金是哈藥股份近年來頗為重要的一筆大金額對外投資，雖然溢價收購成為最大單一股東，但哈藥方面并未能實際掌控這家保健品巨頭，且并未獲得控制權(quán)。
關(guān)鍵的點或許在于，合資公司將擁有中國大陸地區(qū)GNC業(yè)務(wù)的獨家經(jīng)營權(quán)，GNC 將授予合資公司長期的獨家商標(biāo)許可，允許合資公司在中國大陸地區(qū)獨家生產(chǎn)、銷售GNC產(chǎn)品。有分析稱，這有利于提升哈藥股份整體的業(yè)績。
而對于哈藥混改終止，中信資本入主擱淺一事，哈藥股份聲明稱：”此次混改不會對哈藥股份投資GNC產(chǎn)生任何影響，哈藥股份將按既定程序繼續(xù)推進(jìn)相關(guān)事宜。”
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