2017年10月9日，利邦公告第三方可能認(rèn)購(gòu)公司新股份，如果完成，公司控制權(quán)可能出現(xiàn)變動(dòng)。第三方已經(jīng)支付訂金7200萬(wàn)港元，可見(jiàn)誠(chéng)意是滿滿的。利邦大漲17%，之后一路上揚(yáng)。
2017年11月9日，利邦公告，第三方為山東如意集團(tuán)，并且認(rèn)購(gòu)價(jià)為1.2港元，相較前一個(gè)交易日的收盤價(jià)溢價(jià)60%。認(rèn)購(gòu)股份總代價(jià)22.152億港元，完成后山東如意集團(tuán)將占公司總股本51.38%，成為公司控股股東。
這個(gè)認(rèn)購(gòu)價(jià)可以說(shuō)是大大超出市場(chǎng)預(yù)期的，利邦一度大漲32%。
2018年4月18日，利邦公告交易完成，山東如意集團(tuán)及其一致行動(dòng)人股權(quán)比例達(dá)到51.7%。原利邦的董事會(huì)成員全部退出，如意系的人入駐。
目前利邦的股價(jià)0.8港元，較控股股東山東如意的認(rèn)購(gòu)價(jià)1.2港元，仍然有相當(dāng)大的折價(jià)。
那么問(wèn)題來(lái)了，利邦是什么來(lái)頭?山東如意又是什么來(lái)頭?為什么山東如意要收購(gòu)利邦?這么大的折價(jià)擺在那里，利邦有沒(méi)有投資機(jī)會(huì)?
▌利邦：成也中國(guó)，敗也中國(guó)
在上述交易完成之前，利邦是馮氏集團(tuán)旗下的公司。馮氏集團(tuán)是香港的百年企業(yè)，核心業(yè)務(wù)包括貿(mào)易、物流、分銷及零售，在香港市場(chǎng)上擁有四家上市公司，分別是利豐(494.HK)、利標(biāo)品牌(797.HK)、利亞零售(831.HK)，以及利邦(891.HK)。
利邦在大中華地區(qū)(中國(guó)大陸、港澳臺(tái))經(jīng)營(yíng)高級(jí)至奢華男士服裝，目前旗下主要有三大品牌：Kent&Curwen、Cerruti1881、Gieves&Hawkes。利邦先后將其收購(gòu)，由特許權(quán)品牌轉(zhuǎn)為了自主品牌，另外，公司還擁有Durban在大中華地區(qū)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。
利邦2009年11月在香港上市，過(guò)去一年里全球經(jīng)歷了一場(chǎng)可以媲美上世紀(jì)30年代的大蕭條。奢侈品的消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性比較大，金融危機(jī)對(duì)奢侈品的消費(fèi)影響非常大，08年、09年下降非常明顯(下面是歐元計(jì)，不考慮匯率影響)。
之后全球奢侈品的消費(fèi)隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇重新上揚(yáng)，背后的主推動(dòng)力量仍然是中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。根據(jù)麥肯錫的數(shù)據(jù)，2008年的時(shí)候，中國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)買走了全球12%的奢侈品，2012年時(shí)，這一數(shù)值上升到21%，2016年上升到了驚人的32%。
早些年中國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買奢侈品的主要渠道一是中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，二是香港市場(chǎng)。而這正是利邦的核心市場(chǎng)，利邦旗下品牌在中國(guó)的店鋪數(shù)量擴(kuò)張非常迅速。
在中國(guó)消費(fèi)者的強(qiáng)勁消費(fèi)推動(dòng)下，利邦享受了一段非常美妙的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)期。
利邦的投資者也享受了一段美妙的投資期，股價(jià)翻了差不多5倍，不到兩年時(shí)間里。
然后就是悲劇發(fā)生了，發(fā)生的導(dǎo)火索是中國(guó)的反腐，端倪見(jiàn)于2012年下半年，2013年就來(lái)得非常猛烈了�？蠢钤趺凑f(shuō)的：
中國(guó)奢侈品的需求很大的一個(gè)來(lái)源是送禮，在反腐的大殺器下，這塊的需求被打得戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。2013年、2014年看營(yíng)收沒(méi)下滑很多，那是因?yàn)楣镜拇黉N打折政策，毛利率一路往下走，利潤(rùn)就扛不住了，13年利潤(rùn)下滑43%，14年又下滑48%。15年進(jìn)入虧損，一直虧損至17年，并且虧損擴(kuò)大至17年的6億港幣。
反腐是一個(gè)重要原因，另一原因也要提下，即消費(fèi)場(chǎng)景的轉(zhuǎn)換，這是由兩個(gè)變化帶來(lái)的。一是電商的興起，包括海淘，消費(fèi)者線上購(gòu)買奢侈品的意愿增強(qiáng)。二是國(guó)外旅游漸成潮流，關(guān)稅上的優(yōu)惠也要吸走部分流量。
這就令嚴(yán)重依賴中國(guó)和香港市場(chǎng)的利邦雪上加霜，不斷關(guān)閉店鋪，2012年中國(guó)大陸店鋪386間，2017年只有206間。利邦的投資者也是凄凄慘慘戚戚，股價(jià)高位跌去90%以上。
▌山東如意：中國(guó)版LVMH
講完利邦，現(xiàn)在來(lái)看攜22億港元前來(lái)求娶的山東如意。
山東如意創(chuàng)立于1972年，前身是山東濟(jì)寧毛紡織廠，最初的主業(yè)就是毛紡、棉紡。改革開(kāi)放后，全球服裝產(chǎn)業(yè)鏈向中國(guó)轉(zhuǎn)移，山東如意擁有大規(guī)模的生產(chǎn)制造能力，逐漸接一些外貿(mào)訂單，并且客戶越來(lái)越高級(jí)，比如Burberry、Armarni等。
有一個(gè)事實(shí)是，盡管中國(guó)是全球最大的服裝生產(chǎn)市場(chǎng)，但中國(guó)的服裝公司卻長(zhǎng)期以來(lái)處在價(jià)值鏈底端。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，已經(jīng)積累了大量財(cái)富的中國(guó)服裝公司，無(wú)論是面對(duì)越南等東南地區(qū)更低成本的競(jìng)爭(zhēng)，還是其他抱負(fù)，都有動(dòng)機(jī)去改變這一狀態(tài)。
升級(jí)中國(guó)的服裝產(chǎn)業(yè)，需要非常優(yōu)秀的營(yíng)銷人才和設(shè)計(jì)人才，短時(shí)間內(nèi)并不容易。收購(gòu)國(guó)外時(shí)尚品牌是一條比較快的路。山東如意也有自建品牌，但并不如意。
2010年起，山東如意開(kāi)啟了并購(gòu)之旅。
2010年山東如意收購(gòu)了日本知名的服裝公司Renown41.53%的股權(quán)，成為后者第一大股東，獲利23個(gè)知名服裝品牌，其中包括利邦擁有大中華地區(qū)經(jīng)營(yíng)權(quán)的Durban。
2014年1月，山東如意買下了德國(guó)男士西裝生產(chǎn)企業(yè)PeineGruppe的多數(shù)股權(quán)，成為主要股東。該公司旗下?lián)碛蠦arutti、Materhand等品牌。
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