據(jù)美媒消息，格林豪泰已向美國證券交易委員會提交招股書。這個跨界收購連鎖餐飲品牌“大娘水餃”的酒店公司，計劃于今年二季度在美國IPO，籌集2億美元（有國內(nèi)消息為6億美元）。
據(jù)招股書顯示，格林豪泰2017年營收為7.78億元（1.19億美元），總的成本與費用為4.05億元（6239萬美元），運營利潤達到3.87億元（5955萬美元），運營利潤率達到50%，歸屬于股東的凈利潤為2.85億元（4386萬美元）。
官網(wǎng)顯示，秉持“天天低價”原則格林豪泰在2004年進入中國，有自己的銷售官網(wǎng)和APP。截至2017年12月31日，格林豪泰酒店網(wǎng)絡(luò)包括2，289家酒店，共190，807間客房，覆蓋中國所有27個省和自治區(qū)的所有四個中央管理的城市和263個城市，以及另外306家酒店已簽約或開發(fā)，預(yù)計將于2018年6月開始運營。從規(guī)模上看，格林豪泰算是國內(nèi)第四大連鎖酒店公司。
從全國分布來看，格林豪泰三到五線酒店數(shù)量約占總數(shù)量的三分之二。旗下?lián)碛懈窳謻|方酒店、格美酒店、格雅酒店、格菲酒店、格林豪泰酒店、格林聯(lián)盟酒店、青皮樹酒店和貝殼酒店等8個優(yōu)質(zhì)品牌及多個子品牌，招股書披露品牌數(shù)量和經(jīng)營模式如下圖。
分看格林豪泰各個品牌，也是以加盟店為主。格林東方酒店定位精品中高端，房間價格在300到600元，貝殼酒店定位“潮”和智能化，價格在130到300元，青皮樹酒店定位年輕時尚，價格在130到300元，格林聯(lián)盟酒店定位商務(wù)出行，價格在150到400元�？傮w來看，格林豪泰大部分品牌保持平價特色，中檔酒店數(shù)量很少。
從銷售渠道看，在2015到2017三年里，格林豪泰97%的銷售來自直營渠道，僅有3%來自O(shè)TA，目前格林豪泰有82萬企業(yè)客戶和2100萬會員，在 2015到 2017年里， 企業(yè)客戶和忠誠的會員分別為其入住率貢獻了 72.9%， 72.9% 和 73.0%的份額。
對比華住，公開資料顯示華住 “華住會”有超過7800萬個人會員。在2016年，個人會員貢獻了超過80%的入住，全年超過88%的訂單通過華住的直銷渠道銷售。在會員體量上格林豪泰遠不如華住，但渠道更集中，這與格林豪泰品牌定位更統(tǒng)一有關(guān)。
從近三年數(shù)據(jù)來看，隨著酒店數(shù)量的增長，格林豪泰的營收逐年上升，各項成本和費用占比也呈逐年下降趨勢，凈利潤達到近40%水平，2017年凈利率下降，格林豪泰表示是由于中國子公司分配的現(xiàn)金紅利支付了6770萬的稅金所致。招股書顯示從2012年12月31日至 2017年12月31日年，格林豪泰年復(fù)合增長率為23.7%。
對比已在美股上市多年的華住，格林豪泰的凈利率著實較高。2016年華住營收總額為65.386億元人民幣，凈利率為12.3%。由于華住還沒有公布其最新的財務(wù)數(shù)據(jù)，筆者根據(jù)前三季度預(yù)估華住17財年的凈利率在15%左右。從二者營收規(guī)模二者完全不是一個量級，但格林豪泰的凈利率更高，能帶來更好的投資回報。
高加盟比重更符合美國市場情況
虎嗅文章從投資回報率角度分析過酒店行業(yè)往往加盟店的占比越大，凈利潤的水平就越高。萬豪、洲際2016年加盟占比分別為98.5%、99.6%，凈利率在30%左右，華住、錦江、首旅的加盟占比分別為77%、81%、69%，因此凈利率水平普遍偏低。
格林豪泰給自己的標簽就是“pure play franchised hotel operator”。招股書中，格林豪泰稱自己為“中國領(lǐng)先的純特許經(jīng)營酒店運營商”，因為其酒店網(wǎng)絡(luò)中98.9%為特許經(jīng)營酒店。截至 2017年12月31日 ， 特許經(jīng)營酒店分別占其2015到2017年總營收的62.7%、65.0% 和68.8%，同時格林豪泰計劃繼續(xù)增加特許經(jīng)營酒店的數(shù)量。
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