李粼：互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)目前還有兩條路沒有跑清楚：一條是純題庫(kù)類如何去變現(xiàn)，另一條是O2O模式，如今大家都開始轉(zhuǎn)型，覺得在線培訓(xùn)是一個(gè)比較明白的方向。無論是從模式上，技術(shù)手段支持上（比如直播技術(shù)），還有整個(gè)盈利變現(xiàn)情況上，大家已經(jīng)有一個(gè)很清晰的商業(yè)模式。
全天候科技：目前入局互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)的資本，除了VC/PE，還有一些產(chǎn)業(yè)資本，你怎么看？
劉凱：我覺得一個(gè)行業(yè)興起很重要的標(biāo)志就是它的生態(tài)變得更多樣了。如果一個(gè)行業(yè)它只是很少數(shù)的人在投資，那么說明這個(gè)行業(yè)還處在很早期，一個(gè)行業(yè)真正興起的標(biāo)志就是它的生態(tài)變得非常復(fù)雜了、多樣了。
比如說，有天使投資人在投，同時(shí)，VC也在投，也就意味著有發(fā)展還不錯(cuò)的公司；PE也在投，就意味著有大公司可投；上市公司也在投，意味著有很多上市公司還有錢拿來投資，說明這個(gè)生態(tài)是多樣的；然后還有上市公司愿意并購(gòu)，這就說明，它通過并購(gòu)是能夠?yàn)槠涔镜某掷m(xù)盈利注入新的力量的，也就意味著它認(rèn)可教育這個(gè)行業(yè)。
在2011年—2012年的時(shí)候，在線教育基本上就是天使投資人在投，那時(shí)候PE/VC投得很少，PE可以說基本沒有入局，那個(gè)時(shí)候就說明這個(gè)行業(yè)還沒有繁榮起來。現(xiàn)在這個(gè)行業(yè)已經(jīng)非常繁榮了。
據(jù)我所知，VIPKid已經(jīng)成立了投資部，還沒上市的滬江也已經(jīng)投了非常多的公司。
全天候科技：投資熱是否會(huì)導(dǎo)致教育類項(xiàng)目的估值過高，甚至出現(xiàn)一些泡沫？
李粼：因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)教育比較熱，目前互聯(lián)網(wǎng)教育項(xiàng)目的估值會(huì)上浮30%左右。雖然溢價(jià)高了，但是VC/PE還是會(huì)投進(jìn)去。這也說明大家不再以傳統(tǒng)的教育的眼光去看待這些項(xiàng)目，而是把它加上了一些互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)性的成長(zhǎng)因素，以及未來互聯(lián)網(wǎng)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)可能會(huì)有一個(gè)壟斷效應(yīng)來判斷。大家都想趕在這個(gè)風(fēng)口上布局一些模式相對(duì)較好的企業(yè)，不會(huì)在乎少掙一點(diǎn)，因?yàn)槟壳爸灰哆M(jìn)了好的教育項(xiàng)目，掙錢的可能性很大。
教育項(xiàng)目toB 或者toC，哪種價(jià)值更大？
全天候科技：作為投資者，你比較看好哪種模式的互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)，toB還是toC？
劉凱：我們既看好toB，也看好toC，因?yàn)閠oB，toC不是我們看好一個(gè)企業(yè)的核心評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，我們看好一個(gè)企業(yè)的核心評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，首先是它的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是否夠好；第二，我們要看它做的方向是不是真的滿足了用戶的某個(gè)需求，是增量的還是存量的？；第三，我們要看它具體的業(yè)務(wù)打法是不是符合邏輯，包括用戶、收入、增長(zhǎng)趨勢(shì)等。
但是，toC的公司往往會(huì)比toB的公司發(fā)展快，比如500強(qiáng)公司里面有非常多是toB的公司，他們往往長(zhǎng)得都比較慢，要經(jīng)過很多年的品牌沉淀以及發(fā)展。只有C端消費(fèi)者的變化是特別快的，而B端的需求變化相對(duì)是比較慢的。比如科大訊飛在語音識(shí)別這條賽道上堅(jiān)守了這么多年，直到這兩年才真正興起。為什么？因?yàn)橛性絹碓蕉嗟漠a(chǎn)品可以運(yùn)用語音識(shí)別了。
李粼：目前來看，toC的幾家教育類公司，已經(jīng)在慢慢向輔導(dǎo)這個(gè)方向轉(zhuǎn)型。toB類的公司，諸如一起作業(yè)網(wǎng)、學(xué)霸君，他們?cè)诼凉B透公立校，去收集數(shù)據(jù)。
其實(shí)，要單從收集數(shù)據(jù)的有效性來講，肯定是公立學(xué)校收集回來的數(shù)據(jù)更有效。但是難度會(huì)加大很多，公立學(xué)校的老師他們有原有的一些模式，比如線下發(fā)作業(yè)，線下去考試，所以toB的增長(zhǎng)性很慢，不太符合一些主流的PE/VC想去看一些高成長(zhǎng)性、高爆發(fā)性的需求。
toC的教育項(xiàng)目，就數(shù)據(jù)收集來說效率更快，但數(shù)據(jù)收集上來的有效性存在質(zhì)疑。
至于toB和toC到底哪個(gè)更靠譜，我覺得今天很多人都沒想明白。很多主流的基金把和toB和toC的項(xiàng)目都布局了。我覺得這透露出一個(gè)信息：可能他們想把這兩類的做整合，因?yàn)榇髷?shù)據(jù)公司toB跟toC的數(shù)據(jù)都需要。
教育+AI：助推了教育投資熱？
全天候科技：目前很多教育公司都在嘗試人工智能，你怎么看教育+AI的，它是否助推了互聯(lián)網(wǎng)教育投資熱？
劉凱：我覺得這個(gè)是反過來的，互聯(lián)網(wǎng)教育火熱了，在這個(gè)行業(yè)才需要人工智能。人工智能解決的更多是不夠好，不夠快，不夠準(zhǔn)和人不夠用的問題，只有一個(gè)行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)大規(guī)模發(fā)展的階段，才會(huì)出現(xiàn)這幾個(gè)問題，目前的互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)也是如此。
李粼：目前來看，AI并沒有讓大家看到對(duì)教育有本質(zhì)上的效率提升、上課效率的提升、或口碑上的提升。
可能今天大家講的人工智能更多的是給老師提供一些教學(xué)、教研上的簡(jiǎn)單支撐。但這只是簡(jiǎn)單的技術(shù)處理，還沒有到真正實(shí)現(xiàn)人工智能的那一步。
來源：華爾街見聞
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