剛剛，紅黃藍教育宣布了達5000萬美元的股票回購計劃。
但，這能夠挽救輿論漩渦中的紅黃藍和它的股價嗎？
宣布回購前，因旗下幼兒園曝出虐童事件，紅黃藍教育在美股市場的股價重挫。截至北京時間17時40分許，紅黃藍教育盤前下跌11.53美元，跌幅達43.17%，報15.11美元，已跌破發(fā)行價18.5美元。
紅黃藍教育11月22日以26.71美元收盤，當(dāng)日下跌3.96%，總市值為7.66億美元。11月23日美股市場感恩節(jié)休市，紅黃藍“躲過一劫”。
從招股書來看，近年來紅黃藍得益于加盟園的快速增長等因素，學(xué)費等收入也快速增長，如今快速擴張背后的風(fēng)險正受到各方關(guān)注。
紅黃藍或遭做空？緊急回購股票
北京時間周五晚間，紅黃藍宣布了5000萬美元股票回購計劃。紅黃藍稱，公司董事會已批準股份回購計劃，將于未來12個月內(nèi)，以自有資金回購總價值達5000萬美元的普通股。
“紅黃藍虐童事件”爆發(fā)后，也就是11月23日，美股市場恰好感恩節(jié)休市，讓其在股市上躲過一劫。
不過專家表示，因為美股市場存在做空機制，漲跌幅也沒有具體限制，對紅黃藍教育的24日股價將會有較大影響。記者在東方財富股吧等投資者交流平臺看到，部分投資者表示“準備做空”或“希望有大佬做空”等信息。
艾美股基金合伙人梁劍表示，紅黃藍事件對股價會有比較大的影響，自己也在很多地方看到有投資者表示要做空紅黃藍教育，“具體他們是否實施并不確定”。
同花順數(shù)據(jù)顯示，紅黃藍在上市以來已遭遇3次做空。9月29日、10月13日、10月31日，紅黃藍教育分別遭遇賣空股票7.26萬股、5.66萬股、44.14萬股。
梁劍稱，在負面信息影響下，估計紅黃藍教育做空數(shù)量會增加不少，“國內(nèi)的投資者做空大多是因為情感因素，而做空機構(gòu)的話一般認為自己很有正義感，又能獲得正義感又能賺到錢。”
開源證券分析師韋祎表示，一旦虐童事件查實，會對幼兒園聲譽乃至股價都有比較嚴重的影響。
2017年9月27日，紅黃藍教育在紐交所掛牌，發(fā)行價為18.5美元，累計募集資金1.4億美元。當(dāng)日收盤價25.9美元，較發(fā)行價上漲40%。
雖然上市首日大漲，但紅黃藍此后不到兩個月的時間里股價卻遭遇較大波動。
10月3日，紅黃藍教育以31.8美元開盤，創(chuàng)上市以來公司股價最高點。10月25日，紅黃藍教育股價最低跌至23.23美元，成上市以來最低股價。11月22日，紅黃藍以26.71美元收盤，下跌3.96%，總市值為7.66億美元。
除去此次事件影響，紅黃藍本身的股票投資也存在一定風(fēng)險。紅黃藍招股書中顯示，紅黃藍有4家經(jīng)營實體未在經(jīng)營范圍中列出“教育培訓(xùn)”、“兒童培訓(xùn)”等，卻實際上提供這些服務(wù)。此外，紅黃藍還有6家經(jīng)營實體在未注冊地點經(jīng)營。
東方財富證券發(fā)布的研究報告對投資紅黃藍教育提示風(fēng)險稱，紅黃藍教育的招生、提價不及預(yù)期，擴張進程受阻，無合適并購標的。
學(xué)費收入年年遞增，加盟園遠超直營園
紅黃藍招股書稱，其凈收入包括了學(xué)費、加盟費（franchise fees）、教育產(chǎn)品的銷售收入、特許權(quán)使用費在內(nèi)的收入。對于直營的幼兒園，紅黃藍的學(xué)費收入在2014年－2016年分別為4360萬美元、5700萬美元、7320萬美元。僅2017年上半年，紅黃藍的學(xué)費收入達到了4620萬美元，超過2014年全年水平。
2014年至2017年6月底，紅黃藍直營幼兒園的學(xué)生注冊數(shù)量從10595人增加到20463人。若以2016年的17900人、學(xué)費7320萬美元粗略計算，當(dāng)期在每個學(xué)生身上的平均收入，達到了4089美元，約合人民幣2.7萬。
親子園方面，2014年－2016年，直營機構(gòu)的這項收入分別為750萬美元、550萬美元、510萬美元。今年上半年，這項收入達到了190萬美元。
招股書稱，截至2017年6月30日，在直營的幼兒園和親子園中，紅黃藍雇用了總共2942個教學(xué)員工，幾乎所有都在加入之前接受了教育學(xué)、語言學(xué)上的教育。
在加入分支機構(gòu)之前，所有的候選教師必須經(jīng)歷嚴格的三周的任職培訓(xùn)，才能有資格在紅黃藍體系內(nèi)教書。在最初的培訓(xùn)后，教師還將繼續(xù)接受系統(tǒng)的培訓(xùn)。
近兩年，紅黃藍加盟幼兒園已經(jīng)超過直營的幼兒園數(shù)。招股書披露，從2014年－2016年，直營幼兒園數(shù)分別為50、62和77個，而加盟幼兒園和加盟親子園實現(xiàn)了更快速增長：從2014年到2016年，加盟幼兒園數(shù)分別為66、111和162個，截止今年6月30日，這個數(shù)量為175個；加盟親子園增長更快：2014年為487個，此后兩年分別為597個、772個，今年年中為845個。
加盟園增長背后：紅黃藍收取多項費用
如何成為紅黃藍加盟幼兒園？需要什么資質(zhì)，又能獲得什么？
招股書稱，紅黃藍通過給加盟機構(gòu)提供起步的搭建和后續(xù)的支持來征收加盟費。紅黃藍先期收取一次性的加盟費、第一年的管理費和最初的商品的費用。在加盟期間，紅黃藍每年還要收取相應(yīng)的其它費用。
對于給加盟機構(gòu)及師資的培訓(xùn)，紅黃藍同樣收取費用。2014年－2016年，紅換藍在這項收入上達到了110萬美元、170萬美元、280萬美元。今年上半年，這項收入達到了120萬美元。
對于提供給加盟機構(gòu)的教育商品（如玩具、課本等），紅黃藍在2014-2016年的收入分別為540萬美元、750萬美元、1010萬美元。今年上半年，這項收入達到了670萬美元。
紅黃藍的加盟協(xié)議，幼兒園一般為五年、親子園一般為三年，協(xié)議是可以續(xù)約的。截至2017年6月30日，紅黃藍總共有1020個加盟機構(gòu)。紅黃藍稱，鑒于其提供的詳盡的運營支持，加盟機構(gòu)有較高的保留率。在2017年上半年到期的75個親子園中，66個選擇了續(xù)約。
新京報記者登錄紅黃藍官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其在官網(wǎng)首頁顯眼位置就有“加盟紅黃藍”鏈接，點擊進入后，即有各種推介。紅黃藍稱，公司通過完備、持續(xù)的培訓(xùn)體系讓投資人（園長）深入了解公司企業(yè)文化，掌握園所選址裝修、證照辦理、教學(xué)、人事、財務(wù)、營銷策劃等必知必會的管理內(nèi)容。紅黃藍連鎖發(fā)展中心總經(jīng)理胡俊高稱，紅黃藍幫助近2000位投資人成功創(chuàng)業(yè)。
針對不同地區(qū)，紅黃藍收取的加盟費也不同，此前紅黃藍某四川區(qū)域負責(zé)人向新京報記者表示，資陽市安岳縣的紅黃藍加盟費為22萬元，還需繳納每年5萬元的管理費；而成都市青白江區(qū)紅黃藍的加盟費則是37萬元，每年需繳納5萬元管理費。此外，兩地均需繳納10萬元的合同保證金以及19.8萬元的教具商品款。
11月24日，北京從事某幼教品牌連鎖加盟的趙爽（化名）表示，“加盟費方面，一般一線城市的加盟費肯定遠高于二三線城市。紅黃藍作為大品牌加盟費也在行業(yè)內(nèi)較高，例如我們在北京地區(qū)的加盟費是25萬元，紅黃藍至少要比我們高一半，差不多40萬元。”
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