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8月29日，綠地控股（下稱“綠地”）交出了一份漂亮的半年報。
乍一看，綠地上半年主要經(jīng)濟指標全面增長：實現(xiàn)營業(yè)收入1260億元，凈利潤62億元，較去年同期分別增長16.62%和30.8%。此外，綠地上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額120億元，較去年同期大幅增長202.09%。
市場冷對綠地半年報
然而，綠地這一系列利好卻未起到強心劑效果。
半年報公布后的兩天，綠地控股股價合計漲幅僅有0.13%。9月1日，截至記者發(fā)稿，綠地控股徘徊在7.6元左右，較半年報公布前一天的7.67元略有下跌。
這和中國恒大公布半年報后股價大幅上漲的態(tài)勢完全不同，市場對待綠地似乎十分淡然。
業(yè)內(nèi)人士表示，這或許與市場對綠地的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略仍存有困惑有關(guān)。
在今年早些時候綠地股東大會上，一些股東對綠地的戰(zhàn)略模式提出強烈質(zhì)疑。
這兩年，綠地一直在不遺余力地講一個主題為“協(xié)同”的故事。具體到細化內(nèi)容，則是一手抓房地產(chǎn)主業(yè)，一手拓建大基建、大金融和大消費。此前，綠地副總裁兼綠地金融控股集團董事長耿靖透露，綠地的房地產(chǎn)業(yè)每年銷售收入占集團全部收入的50%，利潤貢獻達70%以上。
也就是說，綠地的大基建、大金融、大消費三大板塊在規(guī)模上可與其房地產(chǎn)板塊比肩，利潤貢獻上卻不及房地產(chǎn)板塊的一半。
想用兩條腿走路的綠地，另一條卻成了“瘸腿”。
拖后腿的商品直售
在綠地鋪天蓋地的新聞稿里，通常會有成段的文字是關(guān)于大基建、大金融和房地產(chǎn)的協(xié)同作用，但關(guān)于大消費與房地產(chǎn)間的協(xié)同效應(yīng)，字眼卻很少。
“這也難怪。將心比心，誰又會把自己的短板成天掛在嘴上。”一位地產(chǎn)界資深人士對《國際金融報》記者笑言。
綠地的大消費主要包含三塊，即進口商品直銷、酒店旅游和汽車服務(wù)。
綠地2017年半年報顯示，除酒店及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的毛利率有微幅上升外，商品銷售及相關(guān)產(chǎn)業(yè)、汽車服務(wù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的毛利率較去年同期分別下降2.05%和4.11%。
值得注意的是，綠地上半年商品銷售的毛利率僅有2.57%，汽車服務(wù)的毛利率為6.06%。酒店及相關(guān)業(yè)務(wù)的營收規(guī)模雖僅有汽車的五分之一、商品銷售的十分之一左右，但因高達88.44%毛利率，令酒店營業(yè)毛利潤超過商品銷售和汽車營業(yè)毛利潤之和（注：營業(yè)毛利潤=營業(yè)收入×毛利率，綠地商品銷售、汽車、酒店的營業(yè)毛利潤分別為1.3億元、1.74億元、5.89億元）。
回顧2015、2016這兩年，綠地商品銷售的毛利率分別為0.69%和0.37%，這兩個毛利率遠低于銀行的一年期存款利率。
商品銷售的毛利率如此低，為何綠地仍“執(zhí)拗”堅持，不肯放手？
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進認為，對于綠地來說，類似的大消費概念項目的盈利能力相對弱，這和此類領(lǐng)域本身是低盈利有關(guān)。換言之，類似大消費產(chǎn)業(yè)的最終價值在于吸收眾多的消費群體或流量，并且對綠地其他業(yè)務(wù)有著導入作用。
簡單說，綠地試圖讓買其消費品的人去購買它的樓盤。
那么，綠地設(shè)想的這種“協(xié)同效應(yīng)”是否那么美好？
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