資產(chǎn)證券化的大頭是信貸資產(chǎn)，目前消費(fèi)金融領(lǐng)域也很興盛。此次，暴風(fēng)集團(tuán)竟把公司未來(lái)5年會(huì)員費(fèi)作為質(zhì)押資產(chǎn)來(lái)獲得融資，這是多缺錢(qián)。
近幾年，消費(fèi)信貸ABS（資產(chǎn)支持證券）產(chǎn)品迅速發(fā)展，螞蟻金服和京東金融相繼發(fā)行花唄系列和白條系列ABS。
或許受到互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)行ABS鼓舞，暴風(fēng)集團(tuán)也開(kāi)始玩資產(chǎn)證券化。令人驚奇的是，暴風(fēng)集團(tuán)提供的質(zhì)押資產(chǎn)，竟然是公司未來(lái)的VIP會(huì)員費(fèi)。與消費(fèi)信貸不同，暴風(fēng)會(huì)員費(fèi)，用戶(hù)可以選擇購(gòu)買(mǎi)和續(xù)費(fèi)，并非強(qiáng)制，這讓人擔(dān)憂(yōu)此項(xiàng)ABS是否可以提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
資產(chǎn)證券化
8月15日晚間，暴風(fēng)集團(tuán)公告稱(chēng)，擬發(fā)起“東方財(cái)富證券—暴風(fēng)影音VIP會(huì)員費(fèi)信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”并通過(guò)計(jì)劃發(fā)行資產(chǎn)支持證券進(jìn)行融資。
該專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行總規(guī)模不超3億元，期限不超5年，底層資產(chǎn)為暴風(fēng)影音未來(lái)5年VIP會(huì)員費(fèi)收入，質(zhì)押給中誠(chéng)信托有限責(zé)任公司，并承諾質(zhì)押財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入作為信托貸款主要還款來(lái)源。
其中，中誠(chéng)信托有限責(zé)任公司作為受托人，西藏東方財(cái)富證券股份有限公司作為計(jì)劃管理人，發(fā)行對(duì)象為不超過(guò)200人的合格投資者。
資產(chǎn)證券化本身是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)的過(guò)程，投資者購(gòu)買(mǎi)證券產(chǎn)品，會(huì)員費(fèi)收入減少的風(fēng)險(xiǎn)就需要由投資者承擔(dān)。此外，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，導(dǎo)致此類(lèi)產(chǎn)品幾乎沒(méi)有流動(dòng)性。
因此，想要成功發(fā)行，恐怕還得說(shuō)服投資者，使其相信暴風(fēng)影音VIP會(huì)員費(fèi)收入的穩(wěn)定性。
專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃五檔優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品預(yù)期期限分別為1年、2年、3年、4年和5年，次級(jí)資產(chǎn)支持證券無(wú)評(píng)級(jí)，由發(fā)起人暴風(fēng)集團(tuán)全額認(rèn)購(gòu)。
相關(guān)規(guī)定要求次級(jí)產(chǎn)品比例不低于5%，一般而言，發(fā)起人會(huì)認(rèn)購(gòu)10%，也就是說(shuō)3000萬(wàn)資產(chǎn)將由發(fā)起人暴風(fēng)集團(tuán)認(rèn)購(gòu)。
除去次級(jí)產(chǎn)品，不包括發(fā)行成本等費(fèi)用，暴風(fēng)集團(tuán)5年時(shí)間內(nèi)需要支付2.7億元。如按平均期限3年算，暴風(fēng)每年的會(huì)員費(fèi)收入至少需要達(dá)到9000萬(wàn)元，即使全部按最長(zhǎng)期限5年算，暴風(fēng)也需要每年5400萬(wàn)元的會(huì)員費(fèi)收入。
2014到2016年，暴風(fēng)影音會(huì)員收入分別為145.9萬(wàn)元、2145.6萬(wàn)元和7810.4萬(wàn)元，目前五檔優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品具體比例仍為確定，按照會(huì)員費(fèi)收入增長(zhǎng)情況，應(yīng)該可以覆蓋。
不過(guò)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)產(chǎn)品更迭非�？欤芏喈a(chǎn)品火了幾年就消失了，暴風(fēng)影音如何保證會(huì)員收入的穩(wěn)定性？
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