又見(jiàn)孫宏斌 “接盤俠”or“抄底者”？
半年內(nèi)兩度大舉出手投資樂(lè)視萬(wàn)達(dá)，曾在多筆收購(gòu)中扮演“白武士”角色
如同深水炸彈被引爆，一場(chǎng)突如其來(lái)的重磅交易，讓連續(xù)占領(lǐng)媒體頭條多日的樂(lè)視被人們短暫遺忘。
新頭條的主角仍然是孫宏斌，7月10日，孫宏斌旗下的融創(chuàng)以超600億資金收購(gòu)萬(wàn)達(dá)旗下部分酒店和文旅資產(chǎn)。
令市場(chǎng)頗感蹊蹺的是，這筆巨額的“世紀(jì)交易”此前沒(méi)有透露出一丁點(diǎn)市場(chǎng)風(fēng)聲，以至于有觀點(diǎn)認(rèn)為，孫宏斌此次出手收購(gòu)萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)，可能“并非一個(gè)深思熟慮的決定”。
如果不是深思熟慮的決定，孫宏斌為何而來(lái)？
“及時(shí)雨”孫宏斌
不到一年的時(shí)間，孫宏斌第二次以“及時(shí)雨”的姿態(tài)出現(xiàn)。并且這場(chǎng)“雨”下得不小。
7月10日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)、融創(chuàng)中國(guó)聯(lián)合發(fā)布公告，孫宏斌旗下的融創(chuàng)中國(guó)以295.75億元收購(gòu)了13個(gè)萬(wàn)達(dá)文旅城的項(xiàng)目股權(quán)，同時(shí)以335.95億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)旗下的76個(gè)酒店。合起來(lái)融創(chuàng)將為此支付631.7億元價(jià)款。這是孫宏斌2017年的最大一次“剁手”。
從馳援樂(lè)視、到接盤萬(wàn)達(dá)，前者曾因?qū)O宏斌的百億資金短暫度過(guò)危難，后者也因?qū)O宏斌的適時(shí)接手而免掉一些希望解決掉的麻煩。
在昨天媒體對(duì)這場(chǎng)世紀(jì)交易雙方的采訪中，王健林說(shuō)，通過(guò)這次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，“萬(wàn)達(dá)商業(yè)負(fù)債率將大幅下降，這次回收資金全部用于還貸，萬(wàn)達(dá)商業(yè)計(jì)劃今年內(nèi)，清償絕大部分銀行貸款。”“萬(wàn)達(dá)集團(tuán)戰(zhàn)略會(huì)隨之做出調(diào)整：全力發(fā)展創(chuàng)新型、輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。”
從媒體曝出的現(xiàn)場(chǎng)照片看，孫宏斌和王健林并肩坐在桌子的同一側(cè)，身穿款式相仿的純白襯衫。王健林十指相扣、笑容滿面，孫宏斌兩手交疊、表情淡定。
王健林解釋了“為什么賣”，孫宏斌還沒(méi)說(shuō)自己為什么買。但可以肯定的是，和投資樂(lè)視一樣，數(shù)度扮演商場(chǎng)及時(shí)雨的孫宏斌這次接盤萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)，也只是“一單生意”。
與賈躍亭的路子“似曾相識(shí)”？
沒(méi)有賈躍亭瘋得徹底，但“狂人”孫宏斌也不是浪得虛名。對(duì)萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)的收購(gòu)案再次印證了這一點(diǎn)。
盡管孫宏斌對(duì)外表示，此次收購(gòu)萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)的錢來(lái)自于自有資金。但從融創(chuàng)中國(guó)2016年的賬面貨幣余額來(lái)看，此次交易所需的632億資金，基本消耗了手中大部分的“彈藥”。
這不算什么大麻煩。真正讓外界議論紛紛的，是孫宏斌治下融創(chuàng)中國(guó)目前的巨大杠桿：在自身杠桿率“駭人”的情況下，孫宏斌慷慨替王健林坐上“蹺蹺板”。
根據(jù)融創(chuàng)2016年年報(bào)數(shù)據(jù)，截至去年年底，融創(chuàng)中國(guó)總負(fù)債為2577.72億，凈負(fù)債率達(dá)121.5%；同比負(fù)債率大幅增加。在此之前的2015年，融創(chuàng)中國(guó)總負(fù)債為960.89億元，凈負(fù)債率75.9%。一年時(shí)間，花錢如流水的孫宏斌將融創(chuàng)的負(fù)債率從“過(guò)高”帶到了“危險(xiǎn)”的程度。
通過(guò)這次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，萬(wàn)達(dá)的杠桿率將實(shí)現(xiàn)大幅下降，而融創(chuàng)則繼續(xù)在杠桿之路上狂飆突進(jìn)。有投資者覺(jué)得似曾相識(shí)：“這不正是賈躍亭的路子嗎？”
連身為首富的王健林都在意自己的杠桿，為什么孫宏斌不在意？
早在2012年，孫宏斌寫在微博上的一番話就已經(jīng)亮明過(guò)自己對(duì)杠桿的看法。“我在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上說(shuō)我們沒(méi)打算降低凈負(fù)債率……從銷債率來(lái)看我們的現(xiàn)金流是安全的。”“任何選擇都有利有弊。風(fēng)險(xiǎn)？選擇啥都有風(fēng)險(xiǎn)。”
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