今后，華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱“華晨汽車集團”）將不僅僅是寶馬背后“聽話的小學生”，它又找到一家新的靠山——雷諾。7月5日，華晨中國（01114HK）宣布，公司於7月4日與雷諾訂立框架合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雷諾汽車同意收購華晨中國資產(chǎn)，華晨中國將向雷諾出售沈陽華晨金杯汽車有限公司（以下簡稱華晨金杯）49%的股本權益，現(xiàn)金代價為人民幣1元。

　　公告還披露，此筆收購完成后，華晨中國與雷諾將向華晨金杯增加注冊資本，共計人民幣15億元。華晨中國董事會表示，雷諾收購后，華晨金杯董事會將由九名董事組成，其中五名由華晨中國委任，四名由雷諾方面委任。華晨中國表示，完成交易后，雷諾將成為其在中國輕型商用車部分的合營企業(yè)合作伙伴，出售事項及與雷諾合作將標志一項關鍵戰(zhàn)略措舉，是公司將現(xiàn)有輕型客車業(yè)務轉虧為盈的重要一步，這可通過運用股東雙方的經(jīng)驗及專業(yè)知識全面開拓中國輕型商用車市場的潛力。

　　華晨金杯股權的出讓，意味著金杯股份對整車業(yè)務的剝離。此前的6月24日，金杯汽車發(fā)布公告，公司擬通過協(xié)議轉讓方式將其持有的華晨金杯39.1%股權轉讓給金杯汽控，金杯汽控以支付現(xiàn)金方式受讓上述標的資產(chǎn)。經(jīng)雙方友好協(xié)商，確認本次交易標的華晨金杯39.1%股權的交易對價為人民幣1元。本次股權轉讓完成后，金杯股份不再持華晨金杯股權。而金杯汽控是華晨中國100%控股的二級子公司，由此，金杯股份將華晨金杯全部股權轉移到了香港上市公司華晨中國之中。目前，華晨金杯39.1%股權賬面價值為-157228.28萬元，評估值-121858.35萬元。

　　而此次華晨中國又故技重施，用1元的價格將這份資產(chǎn)出售給法國雷諾，完成了雙方的合資。但問題是，為何金杯汽車要剝離整車業(yè)務，而不選擇在金杯股份旗下建立新的合資公司？華晨集團一位管理人士表示，這是因為在華晨集團新一輪的調整中，金杯汽車所承擔的角色不再是輕型商用車的制造銷售。“遼寧國資改革一直在緊鑼密鼓的推行，華晨集團是其中很重要的改革對象，但究竟未來怎么弄，我們也不太清楚。”該人士對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示。

　　華晨汽車集團是遼寧最大的國有企業(yè)，該公司成立于2002年，旗下?lián)碛?個上市公司：華晨中國汽車控股有限公司、上海申華控股股份有限公司（600653）、金杯汽車股份有限公司（600609）、新晨中國動力控股有限公司。四家上市公司分別負責華晨集團四大板塊的主營業(yè)務：整車制造、汽車銷售與服務貿(mào)易、商用車生產(chǎn)以及發(fā)動機業(yè)務。華晨集團董事長祁玉民在多次接受經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者采訪時都表示，未來會有第五家、乃至第六家上市公司，但目前這些公司并沒有動靜。“專用車會獨立上市，還有其他的業(yè)務，但是不能告訴你。”祁玉民此前對記者表示。

　　作為華晨汽車集團旗下上市公司之一，金杯汽車1992年上市。金杯汽車曾經(jīng)也是國內輕型商用車的領軍企業(yè)，但近年來發(fā)展陷入困境。由于業(yè)績不佳，金杯汽車過去10多年來兩入兩出ST榜，多次扭虧為盈大都是靠政府補貼或者出售資產(chǎn)的臨時辦法。2016年的年報顯示，金杯汽車的負債總額高達107億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為-2.08億元，同比驟降683.03%。而其94．%的資產(chǎn)負債率也達到了金杯汽車自2010年以來的最高值。根據(jù)證券市場的規(guī)定，上市公司連續(xù)兩年虧損，將被ST。去年已經(jīng)虧損的金杯汽車，今年要努力扭虧。

　　“金杯汽車這幾年一直處在保殼的邊緣，能想的辦法都試過了，可賣的資產(chǎn)不多，因此通過發(fā)行新股吸引外部投資者進來，是唯一的出路。但金杯多年虧損，投20個億都未必能填補虧空，想找到外部投資者也并不容易。”汽車行業(yè)資深分析師、中融創(chuàng)投基金管理（北京）有限公司董事長曹鶴曾向經(jīng)濟觀察報記者表示。最終的“接盤俠”比較令人意外，但雷諾的入局或許尤其特殊的道理。

　　早在1994年，雷諾就與三江集團合資在中國設立合資公司三江雷諾，但這一合資項目并未取得成功反而成為中國整車合資項目中知名的“失敗案例”。2004年起，雷諾考慮與東風合資，但談判一拖再拖。直到2013年，在中國政府即將關閉乘用車合資項目審批大門之際，雷諾與東風合資項目終于獲批。但獲批的僅僅是輕型商用車與SUV等產(chǎn)品，最為稀缺的轎車生產(chǎn)資質，直到近日，東風雷諾才真正拿到手。雷諾也在蹉跎中錯過了中國汽車市場發(fā)展的黃金時代。

　　在東風之外，再牽手華晨生產(chǎn)輕型商用車，雷諾擴大中國業(yè)務意圖非常明顯。但中國輕型商用車企業(yè)眾多，雷諾為何選擇多年業(yè)績積弱、資不抵債的金杯汽車，經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者未能聯(lián)系到雷諾官方予以置評。金杯汽車業(yè)績虧損，資不抵債，是雷諾能用1元的“免費價格”獲得華晨金杯49%股權的主要原因。但這項交易還需要獲得政府監(jiān)管部門的審批。不過，對于華晨來說引入戰(zhàn)略投資者是已經(jīng)布局許久的事情。在2015年底，遼寧國資委就公布了第一批混改名單，華晨集團名列其中。

　　不過，至于兩者怎么合資，外界還并不知道。曹鶴分析，考慮到國內A股上市公司向境外出售股權有很多限制，金杯汽車很可能是把資產(chǎn)與債務先出售給華晨汽車集團，再由集團層面與雷諾合資。這也是合資消息由華晨中國率先披露的原因。至于金杯汽車，今后可能作為一個上市公司的殼資源，另做打算。“金杯汽車停牌這么久，華晨汽車集團應該是在做一整盤的謀劃安排。”實際上，華晨集團一位核心高管曾對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者透露，未來華晨集團的目標是實現(xiàn)整體上市，但能否實現(xiàn)以及怎么實現(xiàn)并沒有具體時間表。

　　未來，華晨集團幾大上市公司之間的業(yè)務將會怎么調整，可能不僅僅是保殼保利潤的問題，而事關遼寧省對國資改革的整盤棋。至于雷諾，這家在中國一直處于邊緣的汽車品牌，能否在商用車領域一展拳腳，可能是未來一個小看點。（經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 耿慧麗）

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