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由此可見，只有溢價收購，才會使得企業(yè)去計提商譽。上市以來，通過大大小小的并購，已為藍色光標積累了巨額商譽。截至2017年第一季度末，公司商譽余額為47億元。
收購的企業(yè)未來收益是否能夠符合預(yù)期仍是未知數(shù)，從這個角度講，商譽更能反映企業(yè)在過去的收購行為中，未能適度掌控資金的輸入。正因并購來的企業(yè)未來發(fā)展的不確定，一旦其業(yè)績下滑，并購方便跟著受牽連，并且還得對商譽進行減值處理。
一次并購為后續(xù)業(yè)績帶來如此大影響，今后，藍色光標打算如何避免收購來的企業(yè)變?yōu)?ldquo;博杰廣告”？對此，藍色光標向《投資者報》記者表示，公司已經(jīng)加強內(nèi)部子公司管理，建立投后管理機制，實時跟蹤并購子公司的經(jīng)營狀況及所在行業(yè)變化趨勢，給予并購子公司必要資源共享，保障并購子公司穩(wěn)健發(fā)展。
并購故事未被看好
并購雖讓藍色光標遭遇“黑天鵝”，但也使其規(guī)模迅速做大。2010年，公司上市之時，市值僅為16億元�，F(xiàn)總市值已達到157億元，其營業(yè)收入增幅同樣驚人，2014年至2017年第一季度，分別同比增長67%、40%、47%、28%。
對此，藍色光標在2016年年報中承認，公司首先追求收入規(guī)模的快速增長，通過并購快速擴張，已用了 7 年的時間完成了這個目標。2016 年，藍色光標超過 120 億元的收入中，源自上市前公共關(guān)系業(yè)務(wù)的收入大約僅占四分之一，其余 90 億元均來自于并購。
但藍色光標的盈利額并未隨著收入的增多而增加，甚至在2015年與2017年第一季度，出現(xiàn)增收降利的現(xiàn)象。2014年，公司凈利率為12%，今年第一季度下降至3%。從這個角度可以說，公司營收額增長是以犧牲凈利率為代價的。
藍色光標似乎也意識到了這個問題，其在2016年年報中表示，公司下一階段的戰(zhàn)略目標轉(zhuǎn)變?yōu)�，在收入繼續(xù)保持較快增長的同時，依靠業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)協(xié)同重點提升業(yè)務(wù)毛利率，經(jīng)營利潤的增長要快于業(yè)務(wù)增長速度。
藍色光標未來是否會縮減并購力度，轉(zhuǎn)而加強修煉內(nèi)功？公司向《投資者報》記者回應(yīng)：“藍色光標大的并購戰(zhàn)略不會改變，沒有并購不會有今天的藍色光標。所以，未來并購仍然會是藍色光標發(fā)展的一個核心戰(zhàn)略手段。不會因為市場上涌現(xiàn)并購熱潮，我們就去做這樣更多的收購，也不會因為市場上的態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)移，更多的人質(zhì)疑并購，我們就改變了我們的既定戰(zhàn)略。”
然而，資本市場似乎并不看好藍色光標靠并購快速擴大規(guī)模的故事，公司2015年11月股價曾達到17.15元，今年5月24日，收盤價卻僅為7.35元，市盈率25倍，不足創(chuàng)業(yè)板平均市盈率的一半。
《投資者報》記者 張詩雨 共2頁 上一頁 [1] [2] 藍色光標并購后遺癥：利潤大降90% 陷入訴訟風(fēng)波 藍色光標曝“抽屜協(xié)議” 1.8億業(yè)績?nèi)笨谡l買單 藍色光標2015年凈利下滑90% 5位實控人解除一致關(guān)聯(lián) 藍色光標也玩跨境：日淘+社區(qū)電商雙結(jié)合 藍色光標：子公司收購Huntsworth股權(quán) 搜索更多: 藍色光標 |
