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通過并購擴(kuò)張，藍(lán)色光標(biāo)用 7 年時間實現(xiàn)收入規(guī)模的快速增長，但增收降利的問題卻成了公司不得不面對的七年之癢
上市公司能享受到的紅利之一在于，可通過大舉并購，將企業(yè)的規(guī)模、市值快速做大。但并購是一把雙刃劍，若一時眼拙，花大價錢收購來一家企業(yè)，其后續(xù)發(fā)展卻遠(yuǎn)不及預(yù)期，反而會造成商譽(yù)減值、利潤受損。對此，A股中恐怕再沒有哪家企業(yè)比“并購?fù)?rdquo;——藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）體會更深刻。
最近，藍(lán)色光標(biāo)就看走了眼，其收購來的企業(yè)2016年利潤比當(dāng)初承諾額少了近2億元，于是提起仲裁。同時，記者注意到，得益于大規(guī)模并購，藍(lán)色光標(biāo)近年來營業(yè)收入一直快速增長，但凈利率卻降幅明顯。2014年，其凈利率為12%，今年一季度，卻已降至3%。
對于收購業(yè)績成長性不及預(yù)期的企業(yè)這樣的事，藍(lán)色光標(biāo)計劃今后如何避免？近年來的大舉并購，為何反而使得公司毛利率較之從前下滑？未來公司是否計劃減緩并購力度？就以上相關(guān)問題，藍(lán)色光標(biāo)給出了部分回答。
被收購企業(yè)業(yè)績下滑
5月20日，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)在5月17日，向曾收購的子公司相關(guān)方發(fā)送了《關(guān)于履行< 北京藍(lán)色光標(biāo)品牌管理顧問股份有限公司現(xiàn)金及發(fā)行股份購買資產(chǎn)之盈利預(yù)測 補(bǔ)償協(xié)議書>的通知》，要求對方履行現(xiàn)金補(bǔ)償事宜。
被指“欠錢”的一方名為“西藏山南東方博杰廣告有限公司”（下稱“博杰廣告”），2013年8月，藍(lán)色光標(biāo)用現(xiàn)金支付和發(fā)行股份的方式，以近22億元的價格收購了博杰廣告。彼時，博杰廣告的公允價值只有3.4億元。也就是說，藍(lán)色光標(biāo)是以溢價近6倍的價格收購了該公司。
收購之時，兩方簽訂對賭協(xié)議，約定博杰廣告2013年至2016年扣非后凈利潤分別不低于2億元、2.3億元、2.7億元、2.8億元。
2013年、2014年，博杰廣告業(yè)績輕松過關(guān)，其扣非后凈利潤分別達(dá)到2.3億元、2.8億元，甚至在2013年為藍(lán)色光標(biāo)創(chuàng)下一半的利潤。但到了2015年，博杰廣告的業(yè)績突然下滑，當(dāng)年扣非后凈利潤9480萬元，2016年，情況并未明顯好轉(zhuǎn)，這一數(shù)額為9728萬元，距離約定利潤額仍有差距。
因博杰廣告并未爽快補(bǔ)償藍(lán)色光標(biāo)，2015年，藍(lán)色光標(biāo)就曾因1.8億元業(yè)績?nèi)笨跓o法兌現(xiàn)，將博杰廣告原股東李芃、博杰投資、博萌投資告上法庭。今年4月，因博杰廣告未完成2016年度的業(yè)績承諾，藍(lán)色光標(biāo)又就補(bǔ)償問題提出了仲裁，要求對方賠付現(xiàn)金1.6億元。
受到牽連業(yè)績波動
收購來的企業(yè)業(yè)績大幅低于預(yù)期，受此影響，藍(lán)色光標(biāo)近年來的盈利狀況也處于波動之中。2015年與2017年第一季度，公司凈利潤同比減少90%、25%。博杰廣告2015年利潤的大幅下降，直接導(dǎo)致藍(lán)色光標(biāo)當(dāng)年業(yè)績明顯下滑。與此同時，在2015年，藍(lán)色光標(biāo)還首次對其商譽(yù)進(jìn)行減值，減值金額為2.05億元。
何為商譽(yù)？在公司的并購活動中，商譽(yù)是指在吸收合并時，一家企業(yè)的購買成本與其公允價值的差額。商譽(yù)還有一個定義便是，企業(yè)預(yù)期未來收益的現(xiàn)值超過正常報酬的部分。在藍(lán)色光標(biāo)并購博杰廣告時，因后者收購價與其公允價值相差巨大，藍(lán)色光標(biāo)為此計提近18億元商譽(yù)。 共2頁 [1] [2] 下一頁 藍(lán)色光標(biāo)并購后遺癥：利潤大降90% 陷入訴訟風(fēng)波 藍(lán)色光標(biāo)曝“抽屜協(xié)議” 1.8億業(yè)績?nèi)笨谡l買單 藍(lán)色光標(biāo)2015年凈利下滑90% 5位實控人解除一致關(guān)聯(lián) 藍(lán)色光標(biāo)也玩跨境：日淘+社區(qū)電商雙結(jié)合 藍(lán)色光標(biāo)：子公司收購Huntsworth股權(quán) 搜索更多: 藍(lán)色光標(biāo) |
