同上年相比，營(yíng)業(yè)成本增加并不多。2015年，貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)成本為25.4億元，同比增加了8.7億元，增幅約為34%;銷售、管理費(fèi)用增加了2億元、3.8億元，增幅均在10%左右，研發(fā)支出還出現(xiàn)小幅下降。
除了營(yíng)業(yè)成本，銷售、管理費(fèi)用均低于營(yíng)業(yè)收入、銷售收入增長(zhǎng)。其中，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)，主要是直接材料、直接人工增加，增加額為3.8億元、4億元。同期，其茅臺(tái)酒產(chǎn)量增長(zhǎng)了22.17%，系列酒產(chǎn)量增長(zhǎng)了10.78%,銷量則分別增長(zhǎng)了16.39%、91.86%。但在同期，該公司營(yíng)業(yè)收入總額增長(zhǎng)了67億元，增速低于成本、產(chǎn)量增長(zhǎng)。
之所以出現(xiàn)這種情況，是因?yàn)殇N量低于產(chǎn)量，才造成營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)低于營(yíng)業(yè)成本、產(chǎn)量，還是直接材料成本上升所致?按照91.31%的毛利、67億元的收入增長(zhǎng)粗略計(jì)算，貴州茅臺(tái)的毛利也將增加60億元，上述成本的增長(zhǎng)不會(huì)對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)產(chǎn)生太大影響。
營(yíng)業(yè)總成本中，大幅增加的是稅金及附加、所得稅。2016年，貴州茅臺(tái)稅金及附加為65億元，2015年為34.5億元，增加額30.5億元，增加近120%。此外，該公司2016年的所得稅為60.3億元，2015年為55.5億元，增加4.8億元，增加約8.6%，合計(jì)增加35.3億元。
按照上述數(shù)據(jù)計(jì)算，貴州茅臺(tái)2016年的利潤(rùn)并無(wú)問(wèn)題。4月19日晚間，貴州茅臺(tái)也發(fā)布澄清公告，此前的2015年12月，貴州國(guó)稅局下發(fā)白酒產(chǎn)品消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格通知，導(dǎo)致公司消費(fèi)稅稅基提高，消費(fèi)稅增幅較大。
而這正是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。此前，質(zhì)疑者撰文認(rèn)為，貴州茅臺(tái)的稅金及附加，主要是消費(fèi)稅。而消費(fèi)稅主要針對(duì)生產(chǎn)型企業(yè)，針對(duì)的是茅臺(tái)生產(chǎn)公司。而白酒企業(yè)的銷售模式，是將產(chǎn)品賣給銷售子公司，在此過(guò)程中，就會(huì)產(chǎn)生消費(fèi)稅。貴州茅臺(tái)正是在此過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)“隱藏”利潤(rùn)。
4月20日，第一財(cái)經(jīng)向貴州茅臺(tái)證券事務(wù)部核實(shí)，但對(duì)方表示，相關(guān)情況已經(jīng)通過(guò)公告解釋得很清楚了，目前沒(méi)有需要補(bǔ)充說(shuō)明的事項(xiàng)。
預(yù)收賬款之謎
除了經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、稅金、營(yíng)業(yè)成本等事項(xiàng)，貴州茅臺(tái)的巨額預(yù)收賬款，也引起了市場(chǎng)關(guān)注。
年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)當(dāng)年銷售收入為367億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比則大幅增長(zhǎng)200億元。公司稱，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增加，主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加，但凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)約14億元的疑問(wèn)，仍然未能解開(kāi)。
與此同時(shí)，截至2016年底，貴州茅臺(tái)合并報(bào)表的預(yù)收賬款有175億元，同比增長(zhǎng)了93億元，增幅達(dá)到112.32%。公司解釋稱，預(yù)收賬款增加主要是經(jīng)銷商預(yù)付的貨款增加。但這些現(xiàn)金流，并未轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。
在4月19日的公告中，貴州茅臺(tái)公告稱，茅臺(tái)酒2016年供不應(yīng)求，經(jīng)銷商從打款到提貨需要兩個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間。三季度符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的基酒不足，經(jīng)銷商按計(jì)劃打款，造成預(yù)收賬款大幅增加。四季度符合標(biāo)準(zhǔn)的基酒供應(yīng)充足，供銷基本平衡，預(yù)收賬款基本與三季度持平。
問(wèn)題也正在于此。2016年三季報(bào)顯示，公司當(dāng)期預(yù)收賬款達(dá)到173.93億元，同比增加110.53%，原因也是經(jīng)銷商預(yù)付的貨款增加。按照上述說(shuō)法，三季度的預(yù)收款是否可以轉(zhuǎn)化為收入、利潤(rùn)，而不是負(fù)債項(xiàng)目?4月20日，對(duì)于這一問(wèn)題，貴州茅臺(tái)相關(guān)人員未予回答。（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 楊佼）
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