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無發(fā)票比例
逐年攀升至七成
對于桂發(fā)祥長期大比例現(xiàn)金銷售和沒有發(fā)票的情況，多位保薦代表人提出了對公司內(nèi)部控制制度和收入真實性的擔(dān)憂。有資深保代甚至直言，出于謹(jǐn)慎不會承接存在類似現(xiàn)象的公司IPO業(yè)務(wù)。
有關(guān)現(xiàn)金銷售和沒有發(fā)票的銷售，桂發(fā)祥在2014年第一次發(fā)布招股書時未做披露。據(jù)公司2016年招股意向書，2013年至2015年、2016年上半年，桂發(fā)祥銷售中無發(fā)票的銷售金額分別為2.81億元、2.92億元、3.01億元和1.65億元，占收入比例分別為61%、64%、66%、69%。
對此，桂發(fā)祥解釋，經(jīng)銷渠道有對應(yīng)的出庫單及對方簽收作為外部證據(jù)，支持銷售收入的確認(rèn)；直營渠道現(xiàn)金交易中未開發(fā)票的部分，采用內(nèi)部憑證作為會計核算原始憑證，而POS機刷卡結(jié)算的部分，采用客戶簽字的刷卡單據(jù)作為外部證據(jù)，支持銷售收入的確認(rèn)。
記者注意到，自2013年以來，桂發(fā)祥銷售收入沒有發(fā)票的比例就超過60%，在公司進入上市輔導(dǎo)期后，該比例不降反升。對此，上述從業(yè)十年的資深保代認(rèn)為，在輔導(dǎo)公司上市的過程中，正常情況下公司會主動提高開發(fā)票的比例，而桂發(fā)祥不開發(fā)票率不降反升，這表明公司的內(nèi)部控制制度一直存在缺陷，也容易出現(xiàn)財務(wù)舞弊的重大風(fēng)險。另一位保代則舉了他所經(jīng)歷過的另一家同行業(yè)公司案例稱，在前期進場調(diào)研階段，這家企業(yè)提出為了IPO購買發(fā)票打補丁，但該名保代考慮到風(fēng)險最終拒絕為該企業(yè)做IPO保薦。
與攀升至七成的無票收入相伴的是，桂發(fā)祥長期四成多的現(xiàn)金收入比例。2013年至2015年、2016年上半年，桂發(fā)祥現(xiàn)金收入分別為2.21億元、2.16億元、2.16億元和1.05億元，占收入比例分別為48%、47%、47%、44%。其中，直營店現(xiàn)金銷售占據(jù)主要部分，對應(yīng)金額分別為1.79億元、1.83億元、1.84億元和0.93億元。
從金額上看，有點不符常理的是，桂發(fā)祥直營店現(xiàn)金銷售金額呈現(xiàn)驚人的穩(wěn)定性，沒有受到外部市場的任何影響，而這些現(xiàn)金銷售也沒有發(fā)票，而是以桂發(fā)祥的內(nèi)部憑證作為會計核算原始憑證。但是記者注意到，桂發(fā)祥曾披露宏觀經(jīng)濟下行以及2015年天津安全事件對旅游市場的影響，使得公司經(jīng)銷商數(shù)量大幅下降。此外，桂發(fā)祥的其他收入數(shù)據(jù)的波動范圍也非常小。例如2013年~2016年，桂發(fā)祥營業(yè)收入非常平穩(wěn)幾無變化，一直在4.6億元上下極小范圍波動。其中以麻花產(chǎn)品為主但波動同樣很小，分別為3.55億元、3.42億元、3.31億元和3.28億元。
有投行律師介紹，監(jiān)管部門對現(xiàn)金交易比例的關(guān)注度極高，很多財務(wù)造假案例存在現(xiàn)金交易比例高的現(xiàn)象，一些涉及大量現(xiàn)金交易的行業(yè)成為IPO的禁區(qū)，如農(nóng)業(yè)、餐飲等。證監(jiān)會對于IPO財務(wù)核查提出明確要求，應(yīng)充分關(guān)注現(xiàn)金收付交易對企業(yè)會計核算基礎(chǔ)的不利影響，與個人或個體經(jīng)銷商等交易金額較大的，企業(yè)應(yīng)采取各項措施盡量提高通過銀行系統(tǒng)收付款的比例，減少現(xiàn)金交易比例。證監(jiān)會還要求，在與個人或個體經(jīng)銷商交易過程中，在缺乏外部憑證的情況下，企業(yè)應(yīng)盡量在自制憑證上留下交易對方認(rèn)可的記錄，提高自制憑證的可靠性。
從整體上看，桂發(fā)祥經(jīng)營能力一般，在天津麻花之外的市場推廣依舊舉步維艱，公司計劃募投項目的產(chǎn)能為當(dāng)前產(chǎn)能的兩倍，前景堪憂。2016年年報顯示，除了北京市場獲得74萬元的營業(yè)利潤之外，桂發(fā)祥的多家子公司均經(jīng)營不善出現(xiàn)虧損，沒有虧損的也經(jīng)營慘淡。其中，桂發(fā)祥總經(jīng)理吳宏負責(zé)的上海子公司2016年營業(yè)利潤僅有1086元。桂發(fā)祥在招股書中規(guī)劃，在北京、上海等一線城市增設(shè)直營店或銷售機構(gòu)，然而上海子公司從2014年6月30日豫園門店關(guān)閉之后便再無進展。
證券時報記者 鐘嚴(yán) 共3頁 上一頁 [1] [2] [3] 麻花銷售占比高 桂發(fā)祥2016年凈利潤微降 桂發(fā)祥今日登陸深交所 天津桂發(fā)祥十八街麻花登陸A股 產(chǎn)品單一是短板 天津老字號桂發(fā)祥上市 產(chǎn)品單一短板明顯 老字號桂發(fā)祥尋求上市 十八街麻花能否出津？ 搜索更多: 桂發(fā)祥 |
