品類擴張下的潛在風(fēng)險
丁磊當(dāng)初選擇從考拉切入電商的一個考慮是，相比于國內(nèi)市場，跨境由于多了海關(guān)等環(huán)節(jié)上的“過濾器”，假貨問題可以得到更好的遏制，他堅持考拉的自采模式也是為了把控質(zhì)量關(guān)。相比，嚴(yán)選目前雖有一些國外代工廠，但大部分生產(chǎn)還是在國內(nèi)完成。當(dāng)規(guī)模較小時，品質(zhì)質(zhì)檢可以通過自有團隊的人工抽檢完成，一旦品類急速擴張，就會對供應(yīng)鏈的管控提出更高要求。
嚴(yán)選方面可以透露的最新數(shù)據(jù)截至2016年第三季度，當(dāng)時月均GMV達到6000萬元，2017年的年度GMV目標(biāo)是70億元，2018年爭取突破200億。由于嚴(yán)選主打高性價比，無論服裝還是數(shù)碼產(chǎn)品，單價都不太高，這個目標(biāo)意味著嚴(yán)選在未來兩年需要進一步擴大選品，增加新用戶，并盡可能提高用戶的購買頻次。
品類與規(guī)模達到一定級別后，很可能需要內(nèi)部專門成立一個品質(zhì)把控中心，打破部門間的壁壘，對品質(zhì)進行統(tǒng)一管控，并對供應(yīng)鏈進行全局統(tǒng)籌。嚴(yán)選在選新品時一般采用試探性下訂單，比如先委托工廠生產(chǎn)3000件，后續(xù)再增加10000件。這種模式下，庫存壓力不在工廠方，而在嚴(yán)選身上。未來當(dāng)品類成倍增加后，勢必會考驗嚴(yán)選的進銷存管理能力。
丁磊在內(nèi)部對嚴(yán)選的一個要求是不允許斷貨，這就相當(dāng)于要延長庫存周期，犧牲一部分庫存周轉(zhuǎn)率。網(wǎng)易公司副總裁柳曉剛說，以前可能要90天備貨周期就可以了，保證不斷貨，備貨周期可能要延長到120天，帶來了成本壓力，但網(wǎng)易愿意承擔(dān)這個庫存成本。
嚴(yán)選的擴張腳步該快該慢？不是沒有前車之鑒。2010年前后，因“凡客體”廣告一炮而紅的凡客誠品在此后的發(fā)展一度表現(xiàn)的很激進，創(chuàng)始人陳年提出的目標(biāo)5倍于當(dāng)年的銷售額，凡客從襯衫、帆布鞋品類大跨度地擴展到拖把等商品，后期的廣告擾亂了對核心目標(biāo)人群的定位。與激進的心態(tài)相比，當(dāng)年的凡客更多是倒在了內(nèi)部管理問題上。
發(fā)展節(jié)奏之外，圍繞版權(quán)的爭議始終沒有銷聲匿跡。質(zhì)疑聲給嚴(yán)選貼上山寨大牌之名；支持嚴(yán)選ODM模式的解讀認(rèn)為，有設(shè)計能力的制造商有權(quán)將手里的原創(chuàng)方案賣給不同的客戶，并不能僅從外觀相似度上判斷制造商是否侵權(quán)。實際上，多數(shù)品牌并沒有獲得外觀專利，這讓知識產(chǎn)權(quán)保護更難實施。爭議平息需要靠這些制造商提升自身的設(shè)計能力。
自有品牌電商的定價權(quán)
嚴(yán)選不是第一個吃螃蟹的人。亞馬遜最早從2006年就嘗試生產(chǎn)自有品牌，比如家裝工具自有品牌Denali，床上用品Pinzon Bedding &Bath，電子產(chǎn)品配件Amazon Basics，2015年上線嬰兒尿布品牌Amazon Elements，2016年以自有品牌進入食品與家居領(lǐng)域（Happy Belly），以及2016年大舉進入服裝與時尚領(lǐng)域（旗下至少已有7個自有服裝品牌）等。這些大多屬于毛利率和復(fù)購率相對較高的生活用品。
不久前，業(yè)內(nèi)消息稱亞馬遜將以10美元左右的低價在網(wǎng)上出售自有品牌內(nèi)衣。在這之前，它的英國站點已經(jīng)在用“IRIS&LILLY”牌子嘗試出售自己的內(nèi)衣。這將對Victoria's Secret（維密）、Calvin Klein等內(nèi)衣品牌商構(gòu)成潛在威脅，因為這些品牌的單價通常在40美元左右。
這種模式容易讓消費者聯(lián)想到國內(nèi)外大型超市里的“大拇指”商品。但“大拇指”定位低端，超市作為一個零售渠道，很難靠自身品牌為這類商品帶來附加值，而電商本身有這個能力，讓消費者對品質(zhì)產(chǎn)生信任感，進而提升用戶粘性。據(jù)電商服務(wù)機構(gòu)Skubana報告，電子配件品牌Amazon Basics的平均價格為22.3美元，甚至高于部分同類賣家，亞馬遜售價179.99美元的智能音箱Echo被視為自產(chǎn)的明星產(chǎn)品。
與平臺模式相比，自有品牌電商的一個優(yōu)勢是可以掌控定價權(quán)，這比單純賺取進銷差價的模式有更大的利潤空間。據(jù)京東2015年年報披露，京東整體毛利率從2013年的9.9%提升到2015年的13.4%。與自有品牌相比，這個毛利水平仍比較低。第一財經(jīng)記者從嚴(yán)選的幾個供應(yīng)商處了解并計算得出的嚴(yán)選毛利率高于京東，但不同品類的毛利會有較大差異，嚴(yán)選并未透露平均毛利水平。
當(dāng)平臺的品牌影響力足夠強，通過掌控供應(yīng)鏈與產(chǎn)品設(shè)計生產(chǎn)環(huán)節(jié)，壓低中間溢價，將更多利潤讓渡給消費者，再通過口碑評價強化平臺價值與購買認(rèn)知，形成閉環(huán)。但只有達到一定規(guī)模時，嚴(yán)選的毛利優(yōu)勢才會轉(zhuǎn)變成利潤，這就又回到了上述該快該慢的問題。（第一財經(jīng) 關(guān)�。�
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