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七年業(yè)績高增長終結(jié)，湯臣倍健面臨的不只是渠道調(diào)整的壓力，還有主品牌“湯臣倍健”增長乏力的現(xiàn)實(shí)。湯臣倍健2016年業(yè)績顯示，四大全資子公司全部虧損，虧損額度達(dá)1.43億元，這里面既包含負(fù)責(zé)“湯臣倍健”主品牌運(yùn)營的湯臣藥業(yè)，還有被視為新業(yè)績增長點(diǎn)的健之寶（香港）有限公司。提價(jià)讓湯臣倍健一季度業(yè)績回暖，不過，整合渠道的大單品戰(zhàn)略能否帶動全年業(yè)績復(fù)蘇并不明確。
四大子公司全虧
湯臣倍健正處于品牌調(diào)整的陣痛期，保持七年的高增長業(yè)績跳水。湯臣倍健發(fā)布的2016年年報(bào)顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.09億元，同比增長1.9%；凈利潤為5.35億元，同比下跌15.8%。
從單季財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，公司去年四季度業(yè)績明顯下滑，單季虧損3253.46萬元。這與湯臣倍健從三季度開始的主品牌“湯臣倍健”系列調(diào)整密切相關(guān)，直接對公司業(yè)績造成一定壓力。
從主要控股參股公司來看，“湯臣倍健”品牌發(fā)展似乎有些力不從心。湯臣倍健旗下子公司湯臣倍健藥業(yè)有限公司（以下簡稱“湯臣藥業(yè)”）主要負(fù)責(zé)“湯臣倍健”品牌的管理和運(yùn)營。去年，湯臣藥業(yè)營業(yè)收入18.83億元，營業(yè)虧損4933.59億元，凈虧損達(dá)6190.65萬元。湯臣倍健旗下現(xiàn)有“湯臣倍健”、健力多、無限能、自然之寶、美瑞克斯等眾多品牌。
商超渠道調(diào)整，并將此視為新利潤點(diǎn)是湯臣倍健過去一年一直努力的渠道變革方向，不過從湯臣藥業(yè)的業(yè)績經(jīng)營情況來看，主品牌“湯臣倍健”銷售欠佳，這也間接反映出渠道變革短期還未帶來正面影響。今年，湯臣藥業(yè)還將加大渠道整合，對健力多、無限能品牌的銷售渠道統(tǒng)一管理，將渠道重復(fù)、模式相似的業(yè)務(wù)合并。
除了主品牌“湯臣倍健”虧損外，對湯臣倍健公司凈利影響10%以上的其余三家全資子公司也均處于虧損狀態(tài)。負(fù)責(zé)“健力多”品牌市場與推廣的廣東佰嘉藥業(yè)有限公司凈虧損3714.35萬元；負(fù)責(zé)運(yùn)營專供電商的膳食補(bǔ)充劑新品牌和細(xì)分領(lǐng)域品牌線上業(yè)務(wù)的廣東佰悅網(wǎng)絡(luò)科技有限公司凈虧損2202.46萬元；主要從事自然之寶和美瑞克斯兩大品牌在中國經(jīng)營及跨境電商業(yè)務(wù)的健之寶（香港）有限公司凈虧損2228.32萬元。四家子公司合計(jì)虧損為1.43億元。
在非主營業(yè)務(wù)中，湯臣倍健兩筆較大的收益一部分來自購買理財(cái)產(chǎn)品，另一部分來自政府補(bǔ)助，二者合計(jì)占利潤總額的比例為10.32%。湯臣倍健自有資金購買的一筆金融資產(chǎn)報(bào)告期末金額達(dá)9006萬元。另外，在2010年和2015年，湯臣倍健先后通過公開和非公開進(jìn)行了兩筆募資，募資額度分別為14.25億元和18.3億元。年報(bào)顯示，尚未使用的募資額度為11.25億元。
高利潤靠漲價(jià)
實(shí)際上，在過去幾年來，銷售費(fèi)用（包括廣告費(fèi)或推廣費(fèi)用等）的持續(xù)追加拉動著湯臣倍健的業(yè)績增長。湯臣倍健近六年的年報(bào)顯示，2011年、2012年、2013年、2014年和2015年以及2016年，銷售費(fèi)用分別為1.81億元、2.66億元、3.17億元、3.97億元、6.19億元以及6.39億元，同比分別增長110.8%、47.02%、19.23%、25.24%、55.8%以及3.27%。湯臣倍健方面計(jì)劃，今年的推廣費(fèi)用將會比歷年高。
為了支撐高昂的推廣費(fèi)用，湯臣倍健需要維持產(chǎn)品較高的毛利率，但目前的毛利率已持平甚至高于銷售阿膠、石斛、冬蟲夏草的上市公司。根據(jù)年報(bào)顯示，片劑、粉劑、膠囊和其他產(chǎn)品的毛利率分別為77.9%、53.45%、68.35%和44.63%。前三類產(chǎn)品去年毛利率變化幅度分別是-0.75%、-8.01%和5.98%。
高毛利該如何獲得和維持？一方面源于調(diào)價(jià)，另一方面來自于“大單品”戰(zhàn)略。在財(cái)報(bào)與機(jī)構(gòu)調(diào)研中，湯臣倍健都沒有避諱藥店增長乏力的事實(shí)，今年將主要在商超和電商渠道發(fā)力。湯臣倍健2017年一季度業(yè)績預(yù)告中，預(yù)估業(yè)績將實(shí)現(xiàn)回暖，較上年同期增長15%-35%，盈利約為2.59億-3.04億元。不過，在中金基金對湯臣倍健的獨(dú)家調(diào)研中可以了解到，湯臣倍健2017年業(yè)績提升主要源于公司的漲價(jià)策略，而非今年主推的“大品牌”戰(zhàn)略起作用。
從價(jià)格帶來看，目前，湯臣倍健旗下產(chǎn)品集中在百元左右。湯臣倍健方面認(rèn)為，通過對市場同類品種進(jìn)行單價(jià)對比，公司產(chǎn)品處于中等偏下的水平，毛利率也有一定壓力。湯臣倍健今年主推的“大單品”戰(zhàn)略也是為了維持較高的毛利率。湯臣倍健方面認(rèn)為，公司希望用單一產(chǎn)品帶動整個品牌提升，打破整體價(jià)格政策格局。大單品的銷售和定價(jià)政策和原來不同，能拉高單品毛利率。 共2頁 [1] [2] 下一頁 漲價(jià)填坑 湯臣倍健全資子公司全虧 湯臣倍健左旋肉堿警告高血脂患者，體重管理很重要！ 湯臣倍健凈利下滑15%：渠道調(diào)整失利 高增長終結(jié) 湯臣倍健又發(fā)股權(quán)激勵計(jì)劃 前兩年均行權(quán)未果 渠道轉(zhuǎn)移 湯臣倍健商超遇冷 搜索更多: 湯臣倍健 |
